PTA周度报告：供需驱动仍弱

宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分第1章行情回顾PTA09合约震荡偏强。09合约周度开盘4820，最高5044，最低4694，收盘4978，周度涨196或4.10%。图表1：PTA09合约价格走势数据来源：博易大师，宁证期货第2章价格影响因素分析2.1短期PXN偏强PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2025年1-5月国内PX产量1518万吨，同比增加0.13%；2025年1-5月国内PX进口273.6万吨，同比下降3.7%。供应端，中国PX行业负荷下降0.2%至85.6%，本周装置整体变动不大。国内装置方面，盛虹炼化400万吨因前道故障，6月中降负荷，目前提升中，彭州石化75万吨4.7因前道装置检修，PX降负荷，6.17恢复，镇海炼化80万吨负荷波动，中金石化160万吨近期负荷下降，关注浙石化7月检修落实情况。亚洲PX行业负荷下降1.3%至74.3%。，装置变动相对较多，中东地缘冲突导致伊朗、以色列PX装置停车，沙特Rabigh芳烃装置重启延后。ENEOS和NSRP装置也出现计划外停车或降负。海外PX开工下滑相对明显。整体上，6月尽管PX检修装置逐步回归，但下游PTA因检修装置重启叠加新装置投产较预期提前，PX供需预期仍偏紧，6月仍存去库预期，短期PX支撑仍偏强。图表2：PX与石脑油走势及价差 图表3：PX开工率情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货2.2PTA供应压力大2025年1-5月国内PTA产量2968万吨，同比增加3.09%。最新一期：逸盛新材料360万吨降负，嘉兴石化150万吨重启，福海创450万吨和恒力大连220万吨停车，至周五PTA负荷降至下降3.9%至79.1%。截至6月20日，PTA社会库存444.7万吨，周环比下降3.5万吨。尽管福海创和恒力装置检修兑现，不过随着新装置投产，且PTA后续装置检修计划不多，以及下游聚酯工厂持续释放减产信号以及终端需求偏弱格局下终端负荷持续下降，PTA供需预期偏弱，PTA自身驱动有限。图表4：PTA产量情况数据来源：同花顺，宁证期货2.3聚酯需求未实质性改善4月聚酯产量655.0万吨，同比增长3.8%,1-4月累计产量2474.0万吨，同比增长3.5%。4月聚酯出口118.1万吨，同比增长21.9%，1-4月累计出口434.3万吨，同比增长16.4%。本周需求端下游聚酯行业负荷92.0(+1.1)%，其中长丝行业负荷91.4(+1.2)%。截至6月20日，华东织企坯布库存34.0天，周环比下降1.0天。装置方面，金桥切片20万吨6月中旬例行检修金纶短纤25万吨和长丝20万吨6月中旬重启，除此以外有局部装置负荷调整。出口方面，5月聚酯品出口量再创历史新高，同比增长24.3%，其中瓶片和短纤分别增长31.4%和27.9%，部分源于抢出口需求，但也在一定程度上反映出海外需求的韧性。江浙终端工厂刚需采购，下游原料备货在10-15天为主。本周涤丝库存开始累库，长丝加权库存天数17.2(+1.4)天，环比增加9.0%。江浙织机综合开工65.0(-2.0)%，江浙加弹综合开工77.0(-3.0)%，江浙印染综合开工68.0(-3.0)%，订单整体偏弱，终端开工率整体下降。整体看，终端订单疲软导致下游仅能被动跟涨，需求未实质性改善，织机印染开工下滑亦削弱补库持续性预期。预计6月较高负荷将继续支撑PTA去库，但7月供需转弱预期下，库存或转向累库。图表6：聚酯产量情况 数据来源：同花顺，宁证期货图表5：PTA开工率数据来源：同花顺，宁证期货图表7：涤纶长丝开工率情况 数据来源：同花顺，宁证期货PTA方面，尽管福海创和恒力装置检修兑现，不过随着新装置投产，且PTA后续装置检修计划不多，但终端订单疲软导致下游仅能被动跟涨，需求未实质性改善，织机印染开工下滑亦削弱补库持续性预期，预计6月较高负荷将继续支撑PTA去库，但7月供需转弱预期下，库存或转向累库。成本方面，6月尽管PX检修装置逐步回归，但下游PTA因检修装置重启叠加新装置投产较预期提前，PX供需预期仍偏紧，6月仍存去库预期，短期PX支撑仍偏强；原油短期受地缘左右。 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货第3章行情展望与投资策略PTA观望或短线交易。 请务必阅读正文之后的免责条款部分联系我们宁证期货有限责任公司总部地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责申明除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。