PTA周度报告：PTA-供需转弱与地缘共存

PTA：供需转弱与地缘共存 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： PTA前期检修装置陆续重启，叠加虹港新装置投产，且下游聚酯大厂减产预期进一步扩大，PTA供需边际转弱;PX方面，部分工厂提负以及检修推迟，近期PX供应回升明显，叠加产业链下游聚酯大厂减产计划进一步扩大，PXN有所承压;原油短期受地缘提振，走势偏强。整体看，PTA供需转弱与原油走强共存。PTA观望或短多。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 策略建议：观望或短多风险提示：无 第1章行情回顾 PTA09合约震荡偏强。09合约周度开盘4668，最高4940，最低4568，收盘4782，周度涨130或2.79%。 第2章价格影响因素分析 2.1检修支撑PXN偏强 PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2025年1-4月国内PX产量1228万吨，同比下降0.1%；2025年1-3月国内PX进口224.8万吨，同比下降4.8%。 PX供应回升，且产业链下游聚酯工厂继续减产，以及原料端偏强，PXN继续压缩，PXN自前一周的258美元/吨继续压缩至233美元/吨附近。 供应端，福海创按计划检修叠加盛虹炼化因前道故障降负，中国PX行业负荷下降0.4%至85.8%。国内装置方面，福化集团一套80万吨6.10停车，另一套80万吨预计6月下停车，检修两个月左右，盛虹炼化400万吨装置因前道故障，PX本周内负荷下降，预计10天附近,关注浙石化7月检修落实情况。亚洲PX行业负荷增0.9%至75.6%。海外方面，印尼TPPI78万吨5月中停车检修，6月上重启，马来西亚KertehAromatics Malaysia55万吨4月底停车，上周末左右重启，韩国Ulsan SKGc一条40万吨4.21停车，预计7月初重启，另一条40万吨6.8停车，重启时间未定，日本出光一条21万吨4月末-6月上停车，一条27万吨6.10停车检修至8月底。 整体上，部分工厂提负以及检修推迟，近期PX供应回升明显，叠加产业链下游聚酯大厂减产计划进一步扩大，PX供需边际转弱，PX走势有所承压。不过随着下游PTA检修装置重启以及新装置投产，短期PX刚需支撑偏强，PX自身供需面尚可，6月仍存去库预期，短期PX支撑仍偏强。 图表2：PX与石脑油走势及价差 图表3：PX开工率情况 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2PTA供应压力增大 2025年1-4月国内PTA产量2369万吨，同比增加2.5%。其中4月PTA月均负荷在77.5%附近，较1月小幅下降0.1%。PTA负荷提升至79.3%，处于历年同期中性水平。PTA5月负荷处于低位，检修量高于4月。6月，台化1#、福海创、嘉兴石化、东营威廉等有装置检修预期，嘉通能源2%、凤鸣3#、逸盛大化等装置计划重启，虹港石化新装置投产预期，其余装置保持降负或延续检修。6月常规装置检修损失量仅有42.7万吨，相比4-5月平均65万吨以上的检修损失大幅走低，叠加虹港三期将在6月上旬投产，预计6月PTA月均负荷将有所回升。 本周，逸盛大化和独山能源复产对冲嘉兴石化和台化停车影响，PTA行业负荷增2.9%至82.6%，处于历年同期高位。装置方面，逸盛大化225万吨已重启，周内负荷有波动，独山能源300万吨5月底停车检修，6.6附近重启，目前正常运行，嘉兴石化150万吨6.8检修，预计10天，台化兴业120万吨4.26重启，6.10起停车。 PTA前期检修装置陆续重启，叠加虹港新装置投产，且下游聚酯大厂减产预期进一步扩大，PTA供需边际转弱。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.3聚酯需求负反馈或逐步显现 2025年1-4月国内聚酯产量2541万吨，同比增加7.2%。 上周聚酯负荷重启和检修同存，整体变动不大，聚酯综合负荷在90.9%附近（-0.2%）。江浙 终端开工零星调整，目前下游加弹织造即时加工差偏低导致采购性不足，后期随着前期低价原料备货逐步消耗殆尽叠加天气气温升高，开机或存在进一步下降趋势。目前加弹、织造、印染负荷至79%（-1%）、67%（-1%）、71%（-4%）。聚酯库存有回升，上周产销一般累库,本周有促销。截至6.6日POY、DTY、FDY和短纤库存在18.6、26.4、24.3和13天。 下游订单的持续性一般，聚酯利润不佳，聚酯产销表现一般，聚酯库存回升，本周促销略产销有放量，整体需求定性表现一般。关注6月中下旬聚酯负荷下降预期能否兑现，关注美国贸易法院和特朗普博弈下的关税变动情况。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 第3章行情展望与投资策略 PTA前期检修装置陆续重启，叠加虹港新装置投产，且下游聚酯大厂减产预期进一步扩大，PTA供需边际转弱;PX方面，部分工厂提负以及检修推迟，近期PX供应回升明显，叠加产业链下游聚酯大厂减产计划进一步扩大，PXN有所承压;原油短期受地缘提振，走势偏强。整体看，PTA供需转弱与原油走强共存。PTA观望或短多。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。