核心观点与关键数据
1. 行情回顾
PTA09合约周度震荡偏弱，开盘4760元，最高4806元，最低4582元，收盘4652元，周度跌48元或1.02%。
2. 价格影响因素分析
2.1 PXN偏强
- PX供应端：2024年国内新增产能仅裕龙岛300万吨，2025年无新增项目。5月亚洲及国内PX开工偏低，但中海油惠州和青岛丽东按计划重启提负，检修装置逐步回归，供需较预期修复，去库。6月国内PX供应将有所增加，但检修装置仍存，供需预期仍偏紧。
- 关键数据：5月国内PX月均负荷77.2%，亚洲PX月均负荷69.5%；6月中海油惠州150万吨检修6月初重启，青岛丽东100万吨提负荷至90%附近，天津石化39万吨检修推迟至7月初。
2.2 PTA供应压力增大
- PTA供应端：2025年1-4月国内PTA产量同比增2.5%，5月负荷处于低位，检修量高于4月。6月台化、福海创等装置检修，嘉通、逸盛大化等装置重启，虹港石化新装置投产预期，预计6月PTA月均负荷回升。
- 关键数据：6月常规装置检修损失量42.7万吨，低于4-5月平均水平；本周PTA行业负荷增至79.7%，处于历年同期偏高水平。
2.3 聚酯需求负反馈或逐步显现
- 聚酯行业：2025年1-4月国内聚酯产量同比增7.2%，下游负荷下降0.6%至91.1%。聚酯库存集中在12-22天，终端订单偏弱，开工率下调。
- 关键数据：江浙织机综合开工下降1%至68.0%，坯布库存进一步抬升；6月中下旬聚酯负荷或有下降，关注关税变动及减产兑现情况。
3. 行情展望与投资策略
- 供需预期：6月PTA装置重启，供应趋于宽松，虹港新装置投产预期增量；聚酯开工小幅回调，负反馈逐步显现。整体看，PTA供需预期转弱。
- 成本端：PX供应增加但6-7月检修仍存，PXN偏强，原油短期有支撑。
- 策略建议：不建议高位追多。
- 结论：PTA震荡偏弱。
