氧化铝周报：关注库存变化 氧化铝偏好震荡

关注库存变化 氧化铝偏好震荡 核心观点及策略 ⚫矿端近期进口和国产矿表现都相对较稳，几内亚雨季影响尚在继续，但由于传导至中国港口方面尚需一定时间周期，近期中国进口矿到港情况暂无过多变化。供应端氧化铝供应较前期有所增多。上周部分提产的企业产量增量陆续体现，氧化铝供应有所增多。但多数企业以执行长单为主，加之部分企业焙烧炉阶段性检修导致提货困难，局部地区氧化铝现货仍旧偏紧，氧化铝开工产能9320万吨，开工率为81.18%。现货端氧化铝企业挺价惜售，现货供应仍旧表现偏紧，而电解铝企业对高价现货接受度偏低，供需双方价格博弈，现货成交较少。仓单库存减少0.3万吨，至1.9万吨，厂库0吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，氧化铝仍维持低仓单库存，临近交割流动性风险支持氧化铝价格。短时低仓单带动氧化铝期货保持偏强运行，市场多头氛围浓，带动现货上行，进而带动市场惜售情绪走高，货源偏紧状态螺旋式上行，预计短时期价延续偏好。不过中长期看，氧化铝产能充足，未来供应难维持利好状态，氧化铝上方空间不看太大。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：矿端扰动，海外氧化铝供应扰动 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周涨3.08%，收3117元/吨。现货市场全国加权平均周五报3186元/吨，较上周涨63元/吨。 铝土矿方面，国产矿石方面，市场暂无过多消息传出，但由于局部地区价格调整导致国产矿均价小幅上行。进口矿方面，几内亚雨季影响尚在继续，但由于传导至中国港口方面尚需一定时间周期，近期中国进口矿到港情况暂无过多变化，进口矿价持稳。 供应端，部分提产的企业产量增量陆续体现，氧化铝供应有所增多。但多数企业以执行长单为主，加之部分企业焙烧炉阶段性检修导致提货困难，局部地区氧化铝现货仍旧偏紧。截至7月10日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9320万吨，开工率为81.18%。 消费端，贵州电解铝企业继续复产，电解铝开工较上周增加。加之部分新增产能采购原料，氧化铝需求有所增多。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少0.3万吨，至1.9万吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 矿端近期进口和国产矿表现都相对较稳，几内亚雨季影响尚在继续，但由于传导至中国港口方面尚需一定时间周期，近期中国进口矿到港情况暂无过多变化。供应端氧化铝供应较前期有所增多。上周部分提产的企业产量增量陆续体现，氧化铝供应有所增多。但多数企业以执行长单为主，加之部分企业焙烧炉阶段性检修导致提货困难，局部地区氧化铝现货仍旧偏紧，氧化铝开工产能9320万吨，开工率为81.18%。现货端氧化铝企业挺价惜售，现货供应仍旧表现偏紧，而电解铝企业对高价现货接受度偏低，供需双方价格博弈，现货成交较少。仓单库存减少0.3万吨，至1.9万吨，厂库0吨，持平。整体，氧化铝仍维持低仓单库存，临近交割流动性风险支持氧化铝价格。短时低仓单带动氧化铝期货保持偏强运行，市场多头氛围浓，带动现货上行，进而带动市场惜售情绪走高，货源偏紧状态螺旋式上行，预计短时期价延续偏好。不过中长期看，氧化铝产能充足，未来供应难维持利好状态，氧化铝上方空间不看太大。 四、行业要闻 1.阿联酋环球铝业(EGA)宣布，几内亚共和国政府不公正的宣布终止其子公司几内亚铝业公司(GAC)与几内亚共和国签订的《基础协议》。2.2025年第二季度，澳大利亚Gladstone港口氧化铝总发运量达125.2万吨，环比下降5.9%，同比增长14.2%;氢氧化铝总发运量8.6万吨，环比增长56%，同比增长70%;电解铝总发运量8.1万吨，环比增长15.4%，同比下降3.5%。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。