核心观点与关键数据
市场行情概览
- 锰硅（SM）：主力合约收盘价5,782元/吨，上涨36元；期货持仓量564,686手，减少20,651手；前20名净持仓-53,987手，减少8,192手；仓单84,776张，减少261张；内蒙古FeMn68Si18报价5,600元/吨，贵州FeMn68Si18报价5,600元/吨。
- 硅铁（SF）：主力合约收盘价5,484元/吨，上涨24元；期货持仓量407,541手，减少25,104手；前20名净持仓-53,844手，减少4,873手；仓单21,950张，增加1,431张；内蒙古FeSi75-B报价5,360元/吨，青海FeSi75-B报价5,250元/吨。
基本面分析
- 上游成本：南非锰矿块度（天津港）35元/吨度，硅石（98%西北）210元/吨，乌海二级冶金焦850元/吨，兰炭（中料神木）640元/吨；锰矿港口库存432.7万吨，增加7.7万吨。
- 供应与库存：锰硅企业开工率40.55%，环比上升0.21%；硅铁企业开工率31.2%，环比下降0.75%；锰硅厂家库存222,300吨，增加500吨；硅铁厂家库存6.7万吨，减少240吨。
- 下游需求：五大钢种锰硅需求124,928吨，环比下降1,861吨；五大钢种硅铁需求20,167吨，环比下降314吨；247家钢厂高炉开工率83.44%，环比下降0.4%；粗钢产量8,654.5万吨，环比增加52.6万吨。
行业消息与观点
- 政策与宏观：工信部强调制造业高端化、智能化、绿色化转型；多地高温持续，预计7月14-16日达40°C以上；欧盟发布供应链“去风险”提案，剑指对华依赖；美国拟对墨西哥和欧盟产品加征30%关税。
- 市场动态：硅铁生产利润为负（内蒙古-260元/吨，宁夏-150元/吨），开工低位运行；锰硅厂家利润微负（内蒙古-100元/吨，宁夏-120元/吨），钢厂采购谨慎，招标价格下跌。
- 技术分析：锰硅和硅铁4小时周期K线位于20、60均线上方，建议震荡运行，注意风险控制。
研究结论
- 锰硅：成本端锰矿库存增加，厂家库存偏高，钢厂需求疲软，价格震荡为主。
- 硅铁：利润持续亏损，开工率下降，下游需求预期偏弱，短期承压。
- 风险提示：地缘政治、关税政策及高温天气可能影响供需格局。
