合成橡胶周报

核心观点

• 短期丁二烯企稳，预计BR震荡整理。
• 成本端：丁二烯部分装置检修，港口库存偏低，但月中下旬多套装置计划重启，丁二烯近强远弱。
• 供应端：顺丁橡胶利润修复，开工率下行空间有限。
• 需求端：轮胎订单情况不容乐观，库存高企，开工率上行受阻。
• 总体：短期成本端企稳，顺丁橡胶供应下行空间有限，供需宽松格局未变。

策略

• 单边：短期关注BR2508在11800附近压力。
• 套利：观望。

关键数据

• 丁二烯：本期产量10.18万吨，环比下降2.86%，产能利用率68.89%。
• 顺丁橡胶：本周期高顺顺丁橡胶产量2.63万吨，环比下降2.16%，产能利用率65.54%。
• 港口库存：丁二烯港口库存23600吨，环比+1270吨。
• 顺丁橡胶库存：厂内库存26500吨，贸易商库存6270吨。
• 轮胎开工率：半钢胎65.79%，环比+1.66个百分点；全钢胎61.11%，环比-0.42个百分点。
• 轮胎库存：半钢胎库存周转天数45.76天，环比-0.72天；全钢胎库存周转天数40.67天，环比+0.22天。

研究结论

• 短期丁二烯价格受供应端检修和库存偏低支撑，但需求端轮胎行业表现疲软，预计BR震荡整理。
• 顺丁橡胶供应端受限，但需求端受轮胎行业拖累，库存累库，价格跌后反弹但上涨动力不足。
• 轮胎行业整体开工率涨跌互现，库存去库缓慢，对顺丁橡胶价格形成压力。
• 汽车行业延续良好态势，新能源汽车销量快速增长，但传统燃油车市场仍有待恢复。