零售行情回顾
- 本周（7月7日-7月11日），商贸零售指数上涨2.20%，跑赢上证综指（上涨1.09%），位列31个一级行业第11位。
- 零售各细分板块中，互联网电商板块本周涨幅最大（4.37%），2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大（34.08%）。
- 个股方面，跨境通（+26.4%）、大连友谊（+22.7%）、苏豪弘业（+10.9%）涨幅靠前，丽尚国潮（-6.2%）、若羽臣（-5.2%）、小商品城（-4.5%）跌幅靠前。
零售观点：闪购订单数创新高，即时零售行业竞争持续升级
- 行业动态：淘宝闪购和美团闪购日均订单量再创历史新高，分别突破8000万和1.5亿，非餐饮订单占比显著提升。
- 三大平台（淘宝、美团、京东）持续加码即时零售，加速行业洗牌，形成三足鼎立格局，战略路径存在差异化。
- 竞争格局将从拼速度转向拼综合实力，加速向头部集中。
投资建议
- 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，如老铺黄金、潮宏基等。
- 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业，如永辉超市、爱婴室等。
- 投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，如毛戈平、珀莱雅、上美股份等。
- 投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，如爱美客、科笛-B等。
风险提示
公司分析
- 周大福：产品结构持续优化，同店销售降幅收窄，定价黄金产品表现亮眼。
- 潮宏基：2025Q1业绩高增超预期，差异化产品提升品牌势能，加盟渠道逆势扩张。
- 周大生：2025Q1业绩短期承压，关注后续品牌矩阵优化，直营渠道保持韧性。
- 朗姿股份：2024年公司业绩稳健，医美内生外延持续推进，推进构建“泛时尚产业互联生态圈”。
- 珀莱雅：2025Q1归母净利润+28.9%，系列新品布局贡献增长，多赛道新品孵化加速。
- 润本股份：2025Q1收入高增，看好夏季防晒等新品放量，积极开拓高潜力细分品类。
- 永辉超市：2025Q1稳态调改店实现盈利，渠道改革有望提速，主动优化商品结构和采购模式。
- 丸美生物：2025Q1扣非归母净利润+28.6%，丸美势能持续向上，产品集中度与用户粘性持续提升。
- 华熙生物：变革深化致短期承压，期待2025年迎来发展拐点，护肤品业务承压、原料业务稳健。
- 爱婴室：2024年主业经营稳健，万代合作打开第二增长曲线，母婴主业持续推进线上线下融合。
- 老铺黄金：2024年归母净利润同比+253.9%，高端中式黄金龙头扬帆出海，品牌破圈、产品迭代、渠道升级。
- 毛戈平：2024年收入利润增长超30%，高端品牌势能持续向上，加强彩妆品牌心智，线上维持高速增长。
- 巨子生物：2024年业绩实现亮眼高增，重组胶原蛋白龙头一路高歌，多维度发力，强化核心竞争力。
- 科笛-B：2024年营收倍增，多管线落地+商业化推进双轮驱动，毛发及护肤产品表现突出。
- 上美股份：2024年归母净利润+69.4%，国货美妆龙头多面开花，韩束6大BU协同发展，Newpage一页势头较猛。
- 爱美客：2024年利润稳健，管线丰富叠加海外收购助力增长，大单品嗨体保持韧性，凝胶类高毛利产品占比提升。
