房地产行业点评：销售环比上升，期待政策进一步放松

——行业点评评级16.215.3买入17.315.3买入12.011.0买入16.114.4买入9.99.2买入 简称股价（元）保利发展招商蛇口招商积余华润万象生活37.70保利物业33.70报告摘要 房地产评级：分析师：由子沛执业证书编号：S0740523020005Email：youzp@zts.com.cn分析师：侯希得执业证书编号：S0740523080001Email：houxd@zts.com.cn基本状况上市公司数行业总市值(亿元)行业流通市值(亿元)行业-市场走势对比相关报告1、《海南、广东拟推公积金新政，一二手房成交同比下降》2025-07-052、《佳期已至，谱写新章》2025-07-023、《地方稳楼市新政持续落地，一二 手 房 成 交 同 比 小 幅 波 动 》2025-06-29 增持（维持）11,795.5111,348.61 102 内容目录1.销售环比回升，政策放松有成效............................................................................32.部分房企单月同比增长，TOP16-30名房企表现稍强...........................................53.投资建议.................................................................................................................74.风险提示.................................................................................................................8图表目录图表1：全国商品房及TOP100房企累计销售金额及同比......................................3图表2：TOP100房企月度销售金额及同环比..........................................................4图表3：各梯队房企累计销售金额及同比增速.........................................................4图表4：各梯队房企当月销售金额及同比.................................................................5图表5：单月销售金额超百亿的房企数量.................................................................6图表6：克而瑞TOP30房企销售金额及同比...........................................................6图表7：克而瑞TOP30房企销售金额及同比...........................................................7 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分1.销售环比回升，政策放松有成效根据克而瑞发布的2025年6月中国房地产企业销售TOP100排行榜，6月百强房企单月累计实现销售金额3707亿元，同比-21.2%，环比16.6%，销售环比增速上升。近期，各地持续推行新政促进楼市稳定，在房企促销、政策倡导“好房子”的背景下，7月楼市整体延续企稳走势。我们预计，随着各项政策的落实，销售端数据有望延续复苏态势。按排名来看，2025年6月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企单月全口径销售金额增速分别为-29.6%、-16.7%、-13.2%和-18.0%，TOP16-30房企表现优于其他梯队。图表1：全国商品房及TOP100房企累计销售金额及同比 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所图表3：各梯队房企累计销售金额及同比增速来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 -5-请务必阅读正文之后的重要声明部分2.部分房企单月同比增长，TOP16-30名房企表现稍强从销售规模来看，单月销售超百亿的房企数量为10家，较上年同期减少3家。中海地产单月实现全口径销售金额298亿元，保利发展和华润置地单月分别实现销售金额291亿元和235亿元，分列行业前三。从销售增速来看，6月排名TOP16-30房企的表现优于其余各梯队，所有梯队均呈现出下滑的态势；TOP30房企中销售规模正增长的房企达到10家，其中浦开集团和融创中国同比增速分别为807.3%和404.1%。 来源：WIND，中泰证券研究所图表6：克而瑞TOP30房企销售金额及同比来源：WIND，中泰证券研究所 3.投资建议行业销售数据短期有所企稳，但整体仍弱势，期待政策进一步放松。预计随着政策的持续落地，销售有望探底企稳，当前板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括滨江集团、保利发展、招商蛇口等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展、华发股份、万科A等。 -7-请务必阅读正文之后的重要声明部分 4.风险提示销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 -8-请务必阅读正文之后的重要声明部分 重要声明中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 -9-请务必阅读正文之后的重要声明部分