2026年1-3月，商品房销售面积同比下降10.4%，销售额下降16.7%，全国房地产开发投资同比下降11.2%。销售环比有所改善，主要受3月“小阳春”季节性复苏影响，政策宽松的累积效应持续释放，销售端处于筑底阶段，各地优化购房政策带动市场企稳。投资持续承压，新开工面积同比-20.3%，竣工面积同比下降25.0%，房企拿地及新开工意愿偏弱，投资修复基础不牢固，但预计在政策持续发力、销售逐步修复的驱动下，投资数据有望逐步探底回稳。到位资金同比-17.3%，但销售回暖带动资金回流，融资改善空间可期。政策持续放松，房价有望企稳。核心观点：行业处于政策持续宽松窗口期，销售修复趋势有望延续，行业有望迎来底部企稳。建议关注布局一二线城市、基本面稳健的房企，如滨江集团、城投控股、招商蛇口等；港股方面可关注绿城中国、越秀地产与华润置地等。风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。
