商品氛围延续偏暖 铝铅期价呈现偏强运行

沪铝：

• 期价表现：沪铝期货主力合约收涨0.90%至20700.0元，持仓量增加5534手至255633手。
• 现货市场：华东现货贴水期货60元/吨，环比扩大10元/吨，下游刚需采购为主。
• 外盘情况：LME铝库存增加0.5万吨至39.6万吨，注销仓单比例2.1%，Cash/3M转为小幅升水。
• 产业分析：铝锭库存维持低位，但铝棒加工费下调导致铝水比例下降，供给量或增多；下游处于淡季，7月累库量预计高于去年同期，对铝价上行构成阻力。
• 后市展望：国内商品氛围偏强，海外贸易局势存在不确定性，情绪面中性略偏暖。
• 运行区间：沪铝主力合约20600-20850元/吨；伦铝3M运行区间2570-2640美元/吨。

沪铅：

• 期价表现：沪铅指数收涨0.34%至17238元/吨，持仓9.16万手；伦铅3S涨19.5美元至2068美元/吨，持仓14.91万手。
• 现货市场：SMM1#铅锭均价17000元/吨，再生精铅均价16950元/吨，精废价差50元/吨。
• 库存与基差：上期所铅锭库存5.06万吨，内盘原生基差-200元/吨；LME铅锭库存25.51万吨，注销仓单6.02万吨，外盘cash-3S基差-16.79美元/吨。
• 产业分析：原生供应高位，再生供应紧缺，铅蓄电池价格止跌企稳，下游采买边际转好，冶炼企业成品库存持续去化。
• 市场情绪：LME铅7月到期合约多头持仓集中度较高，Cash-3S结构走强，铅价整体偏强运行。
• 结论：国内弱消费压制下，沪铅跟涨幅度相对有限。