东海期货研究所 1 市场氛围转暖，纯碱期价偏强 玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量 1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。 2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差 3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期 4.背景分析： 周一玻璃期价震荡，09合约夜盘收报1545元/吨，01合约夜盘收报1607元/吨。近日在对后市政策乐观预期下，整体商品氛围偏暖，玻璃期价有止跌企稳迹象，前期天亮持仓减少伴随价格下行，空头力量较为集中。 需求端，终端需求方面无明显利好，下游采购仍谨慎为主，囤货意愿不强。供应端，浮法产业企业开工率为86.67%，产能利用率为86.00%。近日华北沙河市场走货尚可，生产企业产销略有好转。今日部分厂家价格下调，市场成交重心下滑，经销商根据自身情况售价存在差异。华中地区今天白玻价格维稳，产销偏弱下，价格存下行风险。华南区域大板企业今日价格普遍下调2元/重箱，市场成交重心下移。西南地区受限电影响，下游加工厂订单匮乏，负反馈开始向上传导，致使玻璃企业产销偏弱，需求难以有效传导下，拖累价格下移。 据隆众资讯，全国均价1678元/吨，环比降1.26%。华北地区主流价1595元/吨；华东地区主流价1770元/吨；华中地区主流价1660元/吨；华南地区主流价1740元/吨；东北地区主流1600元/吨；西南地区主流价1740元/吨；西北地区主流价1640元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显 1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。 2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差 3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2022年07月19日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 周一纯碱期价偏强，09合约夜盘收报2582元/吨，01合约夜盘收报2343元/吨。除对国内后市政策乐观预期外，近日美元指数上升态势放缓，外围商品价格企稳反弹，能化板块整体偏暖对纯碱有一定利好。 需求端，下游用户采购心态谨慎，观望情绪浓厚，刚需拿货维持库存。供应端，国内纯碱装置开工率为83.19%。重庆湘渝装置基本恢复正常运行；金昌装置开车，负荷2成左右；江西晶昊纯碱装置计划7月20日左右检修，持续8-10天，产能60万吨。山东海化部分装置预计7月23日-8月3日检修，具体情况待定。出货方面，碱厂出货一般，市场成交气氛平淡。 据隆众资讯。东北地区重碱主流价3150元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3100元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3200元/吨；西南地区重碱主流价3050元/吨；西北地区重碱主流价2650元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn