广发期货玻璃纯碱周报：纯碱：近月收基差行情，远月等待择机逢高空的机会，玻璃：宏观氛围较暖叠加旺季预期，盘面偏强
2023年8月13号蒋诗语联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号纯碱：近月收基差行情，远月等待择机逢高空的机会玻璃：宏观氛围较暖叠加旺季预期，盘面偏强 品种观点品种主要观点本周策略上周策略纯碱盘面回落到一定阶段后市场开始有一些利多信息，例如传远兴二线投料时间延后、重碱部分规格不符合标准等，且当下纯碱持续去库，对行情形成强现实支撑。前期远兴开水合装置产出重碱，对盘面形成利空影响，但9月前检修季叠加刚需去库市场流动碱有限，多空博弈依然剧烈。关注远兴二线的投料时间以及提量情况，2线临近投料，后续3、4线陆续点火将为市场注入供应压力，对远月利空明显。10月以前博弈较大，近月收基差盘面偏强。10月以后纯碱库存压力将凸显，价格压力确定性较强，建议反弹后再次择机入场做空2401以后合约。观望，反弹后再次择机逢高空2401空单持有玻璃产销有走弱迹象，但盘面依然保持坚挺，在宏观地产政策预期以及旺季备货的利多情绪驱动下盘面偏强，现货跟随盘面情绪进一步提涨，09基差处于偏高位置。前期下游补货投机行为，带动上游厂家去库，玻璃库存处于中性位置，压力不大，利多因素驱动之下上行阻力较小。近期下游深加工订单环比微幅好转，当前下游原片库存5-6成左右，可消化一段时间，高价现货下，下游拿货意愿降低。但进入8月，临近金九银十旺季，需密切关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化，当前虽然价格高位，但暂无下跌驱动，建议观望。观望观望2 目录纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面301020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾4 5随着年后正月十六企业陆续开工，下游深加工企业发现订单情况并没有好转，需求证伪、预期落空，玻璃盘面迅速回落，2205合约跌至1900元/吨以下。而后的长达8月的时间里，受制于需求低迷，虽然刺激政策频出，但房企资金紧缺的问题依然无法缓解，“烂尾断供潮”更加加重房企负担，且玻璃上游供应处于高位，库存高企，玻璃继续跌入漫漫熊途，3月至11月初盘面一直处于漫长的震荡下跌的趋势中行情回顾远兴二线还未投料，时间推迟，引发市场对于纯碱供需缺口的担忧，盘面重新走强。 二、纯碱基本面6 72023年纯碱迎来放量，远兴一线已点火，出产品在即数据来源：wind 卓创隆众新增产能时间最终产能备注中盐红四方202023二季度50装置扩产连云港德邦602023年下半年120产能置换河南骏化202023年11月80装置扩产重庆湘渝202023年年底100装置扩产远兴能源一期5002023年6月-9月500天然碱矿，分期投放金山化工2002023年9-10月600装置扩产青海五彩902023年以后200装置扩产湖北双环30待定150装置扩产 纯碱现货坚挺，暂无下调纯碱现货价格（沙河低端价）各地区现货价格统计纯碱现货紧缺，现货价格坚挺，重碱2150-2300元/吨左右。8数据来源：wind 卓创隆众1000150020002500300035002021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-01 本月纯碱生产利润稳定截至2023 年8 月10 日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为998.60 元/吨，环比+98.00 元/吨，涨幅10.88%，周内煤炭价格小幅下跌，氯化铵价格上涨，纯碱价格坚挺，致使利润上涨。9数据来源：wind 隆众-5000500100015002000250030002016-05-132017-05-132018-05-132019-05-132020-05-132021-05-132022-05-132023-05-13纯碱：氨碱企业：利润（周）纯碱：联产企业：利润（周） 盘面前期回调，基差重回高位沙河基差华东基差前期盘面走弱，现货坚挺，基差大幅拉上，近几日基差高位企稳。10数据来源：wind 卓创隆众-1000-500050010001500(空白)1月13日1月26日2月7日2月18日3月2日3月14日3月25日4月6日4月18日4月28日5月11日5月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月20日9月1日9月14日9月24日10月12日10月24日11月4日11月16日11月28日12月9日12月21日2021年2022年2023年-1000-500050010001500(空白)1月13日1月26日2月7日2月18日3月2日3月14日3月25日4月6日4月18日4月28日5月11日5月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月20日9月1日9月14日9月24日10月12日10月24日11月4日11月16日11月28日12月9日12月21日2021年2022年2023年 159月间价差1-5价差1-9价差5-9价差数据来源：wind -1000-800-600-400-20002004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023-800-600-400-20002004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023-700-500-300-10010030050070090011001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023 检修季，开工率偏低纯碱开工率联碱开工率氨碱开工率周内纯碱整体开工率78.30%，上周79.42%，环比-1.12 %。数据来源：wind 卓创隆众0.40.50.60.70.80.91(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月25日7月6日7月15日7月27日8月4日8月12日8月26日9月9日9月17日9月29日10月14日10月28日11月5日11月17日11月26日12月8日12月16日12月24日<2020/9/102020年2021年2022年2023年40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%2021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182023-02-182023-03-182023-04-182023-05-182023-06-182023-07-18氨碱开工率联碱开工率0.50.60.70.80.911月6日1月19日2月9日2月23日3月9日3月23日4月6日4月13日4月19日4月26日5月10日5月17日5月25日6月2日6月15日6月21日6月28日7月6日7月14日7月20日7月27日8月3日8月10日8月18日9月1日9月15日9月29日10月21日11月3日11月17日12月1日12月15日12月29日2022年2023年 检修季产量存在折损纯碱周产量（万吨）轻、重碱产量（万吨）13周内纯碱产量54.81 万吨，环比+0.71 万吨，涨幅1.31%。404550556065(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月25日7月6日7月15日7月27日8月4日8月12日8月26日9月9日9月17日9月29日10月14日10月28日11月5日11月17日11月26日12月8日12月16日12月24日2020年2021年2022年2023年15.0020.0025.0030.0035.0040.00轻碱周产量重碱周产量 6月纯碱出口回调，进口回落符合预期纯碱出口量（万吨）纯碱进口量（吨）146月我国纯碱出口16.3万吨，环比-2.86%，均价294.7美元/吨，月环-50美元/吨；6月进口2.06万吨，均价300.73美元/吨，其中2万吨来自美国，均价295.25美元/吨，月环-55美元/吨。数据来源：wind 卓创隆众0200004000060000800001000001200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年 纯碱厂家库存（万吨）轻、重碱库存（万吨）15本周国内纯碱厂家总库存20.77 万吨，环比-3.15 万吨，跌幅13.17%。库存——纯碱库存低位持续去库数据来源：wind 卓创隆众0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00轻碱库存重碱库存0204060801001201401601802001月6日1月19日1月28日2月10日2月23日3月3日3月11日3月23日4月1日4月13日4月21日4月29日5月13日5月25日6月9日6月18日6月28日7月7日7月20日7月28日8月5日8月18日9月1日9月15日9月29日10月21日11月10日11月24日12月8日12月22日2021年2022年2023年 纯碱贸易库存（万吨）玻璃厂纯碱库存（天）16交割库库存低位震荡，目前8.16wt；玻璃厂原料库存维持在12天附近波动。库存——贸易商库存低位震荡，下游玻璃厂不断压缩原料库存数据来源：wind 卓创隆众0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202120222023 产销率保持100%以上纯碱周度表观消费量（万吨）产销率截至2023 年8 月10 日，中国纯碱企业出货量为57.96 万吨，环比上周+2.95 万吨；纯碱整体出货率为105.75%，环比上周+4.06 %。注：产销率暂时没有加入社会库存。17数据来源：wind 卓创隆众0.410.420.430.440.450.460.470.480.490.4100.4(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月25日7月6日7月15日7月27日8月4日8月12日8月26日9月9日9月17日9月29日10月14日10月28日11月5日11月17日11月26日12月8日12月16日12月24日2020年2021年2022年2023年0.40.60.811.21.41.6(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月25日7月6日7月15日7月27日8月4日8月12日8月26日9月9日9月17日9月29日10月14日10月28日11月5日1
