聚烯烃早报2025-7-11
LLDPE
- 基本面：宏观方面，6月PMI为49.7%，连续三个月位于收缩区间，但财新PMI重回临界点以上。OPEC连续第四个月增产。供需端，农膜淡季，下游需求整体弱势，多数企业降负荷，新产能投产压力仍存。LL交割品现货价7280元/吨（+30元）。
- 基差：LLDPE 2509合约基差-47元，升贴水比例-0.7%，偏空。
- 库存：PE综合库存55.4万吨（+5.4万吨），偏空。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，OPEC增产，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力存，产业库存中性，预计LLDPE今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑。
- 利空因素：新产能投放、需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP
- 基本面：宏观方面同LLDPE。供需端，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势。PP交割品现货价7200元/吨（-0元）。
- 基差：PP 2509合约基差88元，升贴水比例1.2%，偏多。
- 库存：PP综合库存58.1万吨（+1.1万吨），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，OPEC增产，下游需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑。
- 利空因素：需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
数据变化
- LLDPE：现货交割品7280元/吨，主力合约7329元/吨，仓单5831吨，进口美金8400元，基差-49元，综合厂库55.4万吨，社会库存51.8万吨，进口折盘7403元，进口价差-1233元。
- PP：现货交割品7200元/吨，主力合约7112元/吨，仓单8284吨，进口美金8850元，基差88元，综合厂库58.1万吨，社会库存26.1万吨，进口折盘7792元，进口价差-5926元。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807万吨，净进口1264.7万吨，表观消费量4072.9万吨，期末库存3069.5万吨，实际消费量4069.5万吨，消费增速6.9%。2024年产能35.84万吨，产量2773.8万吨，净进口1360.3万吨，表观消费量4134.1万吨，期末库存127.75万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.6万吨，净进口293.1万吨，表观消费量3486.7万吨，期末库存386.6万吨，消费增速5.9%。2024年产能44.18万吨，产量3425万吨，净进口3609.5万吨，表观消费量3785.5万吨，期末库存3778.2万吨，消费增速8.4%。
库存变化趋势
- PE综合库存：近期呈波动上升趋势。
- PP综合库存：近期呈波动上升趋势。
生产现金流
- PE：煤化工、油制、PDH现金流呈波动变化。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流呈波动变化。
内外盘价差
- 聚烯烃内外价差：呈波动变化趋势。
- PP内外盘价差：呈波动变化趋势。
