天然橡胶
- 供给端：全球天然橡胶进入增产期，泰国、越南、印尼等主产区全面开割，国内云南、广西、海南产区受降水影响，新胶产出受限，但东南亚产区天气好转，割胶恢复顺畅。
- 库存端：上期所仓单减少，青岛社会库存略增，保税区库存减少，整体库存稳定。
- 需求端：山东全钢胎、中国半钢胎开工率均下降，下游需求疲软。
- 基差：近月-连一、连一-连二、连一-连三月价差均为负，云南与上海现货价差缩小，天津、山东与上海现货价差持平。
- 成本与利润：中国全乳胶、标二胶脱水干燥工艺毛利为负，天然乳胶浓缩离心工艺毛利为正。
- 生产与贸易：中国天然橡胶生产量上升，净进口量下降但处高位；泰国标准胶出口量略有上升，印尼标准胶出口量上涨但处低位；中国烟片胶和混合胶进口量下降，泰国烟片胶出口量下降，印尼烟片胶出口量上升。
- 投资策略：供应压力大，下游需求疲软，价格低位震荡，关注13500-13700附近支撑位及14200-14400附近压力位。
合成橡胶
- 供给端：OPEC+增产，API库存降幅超预期，原油价格偏强，丁二烯价格增加；顺丁橡胶、丁苯橡胶开工率有所波动。
- 成本与利润：丁苯橡胶乳液聚合工艺毛利为负，SBS溶液聚合工艺毛利为正，顺丁橡胶溶液聚合工艺毛利为负。
- 需求端：5月汽车市场零售和乘用车销量增加，货车销量下降，轮胎配套需求有所上升，但开工率下降。
- 基差：上期所合成橡胶基差为负，近月-连一、连一-连二、连一-连三月价差均为正。
- 生产与贸易：中国顺丁橡胶开工率上升，社会库存下降但处高位；丁苯橡胶乳液聚合工艺毛利为负，开工率略有下降；SBS溶液聚合工艺毛利为正，开工率处于同期中位；SEBS、SIS溶液聚合工艺毛利为负或持平；丁腈橡胶、丁基橡胶、三元乙丙橡胶、异戊二烯橡胶、氯丁橡胶、丁二烯、聚四氟乙烯、六氟丙烯、炭黑油炉法、橡胶促进剂CZ(CBS)、橡胶防老剂RD(TMQ)、有机硅中间体聚合水裂解法等工艺毛利情况各异。
- 投资策略：上游原料成本增长，下游需求疲软，价格震荡运行，关注10700-10900附近支撑位及12000-12200附近压力位。
