光伏：反内卷持续推进，产业链价格反弹

2025年07月09日 20:37 发言人1 00:00已修改等等。 发言人1 00:01如有上述行为，我们将保留一切法律权利。 发言人1 00:04感谢您的理解和支持。 发言人1 00:06目前所有参会人员均处于经营状态，下面有请主讲老师开始发言，谢谢。 发言人1 00:13各位领导好，我是华夏中心周东伟，然后最近光伏板块也是比较火，然后给各位领导汇报一下我们近期的一些观点的更新。 然后先讲几个点，第一个点就是想先回顾一下，最近发生了什么。其实最近发生比较多，其实归纳下来其实就两个大点。 发言人2 00:30其实最近发生比较多，其实归纳下来其实就两个大点。 发言人1 00:37第一个大点就是之前五月份，当时大概五月中旬，通威当时有一个交流，然后提了可能三个建议。 发言人2 00:37第一个大点就是之前五月份，当时大概五月中旬，通威当时有一个交流，然后提了可能三个建议。 发言人1 00:47然后里头一个建议就是说要这个产能的收储，要把小企业的这个产能收了。 发言人1 00:55 然后然后退出，然后这个事情有一些进展在上周，其实上上周五周末，然后在上周继续发酵的，就是有暑假头部的企业已经表态愿意探索成立一个合资的平台公司，然后去由这个平台公司对，比如说这个行业内过剩的这些这100来万吨产量进行的收购，收购以后可能是关闭，可能是就是以很或者说以很低的开工率开工。 发言人1 01:33 这个收购的金额其实不小，如果是比如说100万吨左右的话，对应至少是在比如至少是在六七百亿以上的一个规模。那这个资金的来源，光靠企业自由是不够的，还要有银行的贷款，还有包括AMC的加入，那这个事情就五月份五月中旬通微计算。 发言人2 01:42 那这个资金的来源，光靠企业自由是不够的，还要有银行的贷款，还有包括AMC的加入，那这个事情就五月份五月中旬通微计算。 发言人1 01:56然后最近的一个进展就是多家企业已经同意了。 发言人1 02:03然后在可能会在九月底之前，会有一个比较明确的一个进展。 发言人1 02:10 然后目前的话，其实已经有部分这种过剩企业任意表态表态愿意要把这个产能出手，这个是第一个大的进展。 发言人1 02:22 第二个大的进展就是其实很密集的在上周，包括最高层级的这种，包括反你学的一些更多调研，既要添加微信OKOK5892这个提议，就是在最高层级的，然后在后半周也有发改委的部长跟各个企业的，负责人，主要的是几家大的光伏企业的负责人都出席了，有开会。 发言人1 02:54 然后包括像昨天，也有发改委然后的的开会，然后包括今天，包括明天，其实都会有议题的这个会议召开，会议的，主要的议题就是如何解决光伏产能过剩的问题，要怎么去把内卷。 发言人1 03:11那在会议上其实我觉得有两个题依法是比较关键的。 发言人1 03:16第一个就是说后续的售价要求在完全成本之上，这是一个。 发言人1 03:23第二个就是如果违法，仍然是以低价去销售，会有和或者其他的一些处罚。 发言人1 03:32这个其实是相较于去年11月以来的一个自律有一个明显的变化，就是这个处罚被被提出来了，这是第一个，跟大家复盘一下近期发生什么。 发言人1 03:46第二个想汇报一下关于多金硅期货的观点。 发言人1 03:50 因为光股票的话，其实短期这个股价，其实它它的一个新兴指标还是期货的价格哈那关于期货的价格，我今天是涨停了，今天包括2508、2509几个合约都涨停了。 发言人1 04:08然后他还我们的一个观点是认为这个多金硅期货可能在明天、后天，就短期内还有上行的空间。 发言人1 04:16这个几个原因，一个原因就是说今天呈现的一个持仓的结构，其实是增仓上行的，意味着场外其实还是有大量资金进场做多的。 发言人1 04:28然后空空头这边其实也没认输，这个基本上还是都是净空单增增加的一个情况。 发言人1 04:38短期一波期货的这个上涨行情，其实找赛尔一方认输，才会有结束这一个。 发言人1 04:44第二个就是实际上目前看实际上持仓量非常的多，几个主力合约加起来止仓量是超过三十多万手的。 发言人1 04:52一手大概是三吨贵料，那对应就是90万吨以上的一个硅料的一个1111个单子。 发言人1 05:02目前行业的库存是不到30万左右，对应大概是接近三个月的一个用量。 发言人1 05:09而且这里头有一个点，就是说期货的交割标准是比较严格的，它都是要治理掉。 发言人1 05:17但是其实是一种泛流通的，比如说像颗粒硅，它是不能交割的。 发言人1 05:20颗粒硅现在的占比其实挺高的这是第一个。 发言人1 05:22 第二个西门子法基本上像也是所谓的叫做混鱼爆料，就是里头可能有资料有输送量，它也是不符合交割标准的那如果后面多头这边继续增仓的话，其实这个空投这边可能会没有货交付所以说这个多晶硅期货我们认为短七还是有上行空间的。 发言人1 05:44 然后最后一个支支持的原因就是，我们在谈这个手术这件事情，其实它间接性的是把硅料价格的天花板打开的，因为这么几百亿的资金，这个后续是肯定是要收回，那肯定是需要这个产能要盈利的那一旦要求盈利，其实这个价格水平至少要锚定在小企业的完全成本之上。那目前小企一些大的企业去参与披露 它的成本结构比如说像通威，像谐星，在最近公硅价格大幅下降的情况下，其实它的现金成本大概在27000。 发言人2 06:10 那目前小企一些大的企业去参与披露它的成本结构比如说像通威，像谐星，在最近公硅价格大幅下降的情况下，其实它的现金成本大概在27000。但是完全成本离现新成本第一个要加一个折旧，折旧至少是单独个七八千的水平，然后还要加管理费用，管理费用基本也在半吨5000块钱以上。 发言人1 06:25 但是完全成本离现新成本第一个要加一个折旧，折旧至少是单独个七八千的水平，然后还要加管理费用，管理费用基本也在半吨5000块钱以上。就是说连比较优秀的大厂，可能它的成完全成本线也在4万以上。 发言人2 06:37就是说连比较优秀的大厂，可能它的成完全成本线也在4万以上。 这些小企业或者说那些收购的过剩产能要盈利的话，产这个价格我们觉得至少会在45000，甚至5万块钱以上的一个价格。 发言人1 06:56 这个其实是打开了一个很硅料价格的一个可锚定的天花板，所以说短期多金硅期货我们觉得还是有上行的空间的，这是第二个大点。 发言人1 07:10 第三个大点想重点汇报一下关于光伏板块股票的看吧那公司这一波的这个股价，我们觉得第一个他肯定毛病的，就是多晶硅的期货，多金硅期货是它的一个先行指标，这是第一个。 发言人1 07:26第二个就是说我们看短期的股价，其实除了硅料，它的涨幅还是不错的。 发言人1 07:33像比如说像大学通渭，基本上相较于这么两周的一个涨幅在二三十个点。 发言人1 07:42但其实整体的光伏的其他环节，基本上今天才比较明显的是大幅的放量上涨。 发言人1 07:53 就是它它的这个涨幅其实相对较为期货是是是落后挺多的，这是一个，还有各位领导肯定最关心的就是这些政策后期能不能落地我们自己的观点是，我们觉得最后长期看啊这个政策落地的可能性，我们还是保持乐观的态度的。最核心的一个原因就是光伏行业的体量是比较大的，目前各个环节基本上对应的产能数都超过1000个G网。 发言人2 08:15 最核心的一个原因就是光伏行业的体量是比较大的，目前各个环节基本上对应的产能数都超过1000个G网。 这么换算回来，简单换算哪怕是这些设备，就是主产列0的这这这四个环节对应的这个开发也投了至少是5000个亿然后呃这个并且它涉及各个地方政府的投资，还有包括银行的这个贷款在里面。 发言人1 08:47 所以说光伏是属于行业起量特别大，然后对地方政府也好，或者说银行的相关利益好啊，都关联非常紧密。 发言人1 08:56那如果这个不不处不在政策端去进行一些治理的话，其实会造成很大的影响。 发言人2 08:56那如果不不处不在政策端去进行一些治理的话，其实会造成很大的影响。 所以说反内卷明面或者说一方面与其说是为了行业的要赚钱利润，或者说要一个长期的健康发展，我们觉得其实它的本质其实有点类似于花寨。 发言人1 09:21所以说长期看，我们觉得政策的出台还是比较乐观的。 发言人1 09:27但是其实从去年的11月开始，其实就各种政策走的也一直比较纠结。 发言人1 09:35然后为什么到现在这个支点？ 发言人1 09:38 开始就是说大家比较着急这些事情，然后就有几个原因。第一个原因就是其实一开始的自律的效果是挺好的，各家的产能用率快速从比如说接近满场就到了一个50或者更低，这是一个。 发言人2 09:42 第一个原因就是其实一开始的自律的效果是挺好的，各家的产能用率快速从比如说接近满场就到了一个50或者更低，这是一个。第二个就是上半年其实是有抢装的，比如说1到5月份的这个光伏装机是创历史新高，198个G瓦，五月份单月的装机是超过90个G瓦，那量还是非常好的。 发言人1 09:54 第二个就是上半年其实是有抢装的，比如说1到5月份的这个光伏装机是创历史新高，198个G瓦，五月份单月的装机是超过90个G瓦，那量还是非常好的。所以说这个产业链的需求甚至拉动，比如说贵P比如说举例来说贵P的价格，硅片价格去年年底182大概是一块钱一片，到了三月份就是接近1.3块，然后 在五月多六月多快速的降到下降，现在可能182的硅片，这周之前的话，报价大概就是九毛，九毛多一点的一个报价。 发言人2 10:07 所以说这个产业链的需求甚至拉动，比如说贵P比如说举例来说贵P的价格，硅片价格去年年底182大概是一块钱一片，到了三月份就是接近1.3块，然后在五月多六月多快速的降到下降，现在可能182的硅片，这周之前的话，报价大概就是九毛，九毛多一点的一个报价。那么这个价格也是快速的下降。 发言人1 10:31 这个价格也是快速的下降。所以说在这个时间点，这么一两个月，整个产业链或者说在出行的速度也好，或者说在经营情况也好，是快速的下滑，所以说在这个时间点。 发言人2 10:32 所以说在这个时间点，这么一两个月，整个产业链或者说在出行的速度也好，或者说在经营情况也好，是快速的下滑，所以说在这个时间点。 发言人1 10:42来做这些事情，来做这些反类型的事情，也是跟着刻不容缓。 发言人1 10:47所以说为什么过了半年，这些事情才够才重提。 但是大家提到我们对于最后总体最后落地这些这些政策，一些限制性的政策，包括限制开工率，包括提一个可能最低的售价，这些我们是比较乐观的。 发言人1 11:06 但是中间我们觉得会有比较多的波折，还几个原因，第一个原因，比如说举例来说，刚才讲的这个产能收储，它里头都有什么困难呢？ 发言人1 11:15第一个就是这个资金量特别大，需要大几百个亿。 发言人1 11:19 但是可能现在最有钱的一些企业，可能账上的现金也不过两三百个亿是不够的，这个光明企业的自有资金肯定是不够的这是一个，靠银行的话，银行是否会愿意，做这么大一笔再再追加这么大的一笔投资，这个其实也是有难度的。 发言人1 11:41 并且这个收购价格用多少去定价，其实也是有难度的，要是用低于一倍PB，那可能有些地方会，比如说涉及国有资产流失什么的，它可能它的出售会比较困难，或者说有一些其他的一些因素，就怎么怎么去公平合理的定价，这个也挺难的。 发言人1 12:03 所以说我们觉得这些方案最终是会落地的，但是中间会有很多波折，因为确实执行的难度是比较高的，这个是我你的一个观点那那落到股价上来看刚刚我们也讲到短期可能整个板块还是有比较强的上行动力。 发言人1 12:23因为毕竟跌到现在，很多标题叫顶部这么两三年的跌幅也超90%了。 发言人1 12:30然后这个相较于规硅料的价格，其实是严重滞涨的。 发言人1 12:38我们觉得