核心观点与关键数据
期货市场
- 菜籽油：期货收盘价9510元/吨，主力合约持仓量281867手，仓单数量3021301张，基差32-120元/吨。
- 菜籽粕：期货收盘价2586元/吨，主力合约持仓量567429手，仓单数量15663张，基差-106-10元/吨。
- ICE油菜籽：期货收盘价704.69加元/吨，活跃合约价格上涨9.6加元。
- 菜油月间差：9-1价差606元/吨。
- 菜粕月间价差：9-1价差2737元/吨。
- 菜油前20名持仓：净买单量15732手。
- 菜粕前20名持仓：净买单量-11828手。
- 期权市场：菜粕平值看涨/看跌期权隐含波动率分别为17%/17.01%，20日/60日历史波动率分别为14.25%/18.16%。
现货市场
- 菜油：江苏现货价9630元/吨，平均价9670元/吨，主力合约基差32-120元/吨。
- 菜粕：南通现货价24800元/吨，主力合约基差-106-10元/吨。
- 进口成本：油菜籽进口成本价5041.47元/吨。
- 油粕比：3.77。
- 替代品价格：四级豆油8140元/吨，棕榈油8700元/吨，豆粕28000元/吨。
上游情况
- 全球油料：菜籽年度预测产量89.77百万吨，油菜籽年度预测产量123780千吨，当月进口菜籽33.55万吨。
- 油厂库存：菜籽库存205万吨，进口油菜籽周度开机率12.53%。
- 进口数据：菜籽油和芥子油当月进口34.10万吨，菜籽粕当月进口28.79万吨。
产业情况
- 库存：沿海菜油库存10.01万吨，菜粕库存0.46万吨；华东菜油库存59.95万吨，菜粕库存35.58万吨；广西菜油库存6.9万吨，华南菜粕库存29.3万吨。
- 提货量：菜油周度提货量2.11万吨，菜粕周度提货量2.32万吨。
下游情况
- 产量：饲料当月产量2762.19万吨，餐饮收入当月4578.24亿元，食用植物油当月产量440.4万吨。
行业消息
- ICE油菜籽：7月8日反弹，11月合约收高7.30加元至704.10加元。
- USDA报告：美国大豆优良率66%，美豆产区天气良好，关税问题或影响需求。
- 国内油厂：开机率高位，供应宽松，水产养殖旺季提振菜粕需求，但豆粕替代削弱预期。
研究结论
- 菜粕：短期震荡，关注中美贸易谈判消息，水产养殖旺季和豆粕替代影响需求预期。
- 菜油：减仓收跌，关注油菜籽开机率和库存数据，中加贸易关系或影响远期出口。
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