行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

有色金属日度策略

2025-07-07 杨莉娜,胡彬,梁海宽方正中期周剑

有色金属运行逻辑及投资建议

宏观逻辑：有色金属整体板块阶段性调整显现，贸易谈判进程不确定性带来避险回落调整。美国总统特朗普表示将敲定贸易协议并提高关税税率，金砖国家领导人会晤、美联储货币政策会议纪要、中国6月CPI、PPI、社融数据等均需关注。
策略推荐：
- 铜：短期承压，逢高沽空；沪铜短期上方压力区间在80000-82000元/吨，下方支撑区间在78000-79000元/吨；期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。
- 锌：区间波动，逢高偏空；锌主力区间以内回调，目前来看22500-22600压力仍存，下档暂关注21800-22000附近；期权熊市价差暂持，近远月价差近期变化变小，月间反套考虑减持或平仓观望。
- 铝产业链：区间震荡偏弱；沪铝资金大幅流出，主力多头减仓较多；氧化铝现货价格微幅下跌，在产产能持续增加；铝下游加工企业开工率环比继续小幅下降，延续淡季行情；库存方面，国内铝锭社会库存周环比小幅累库，伦铝库存继续上涨；期权策略上可考虑熊市价差策略。
- 锡：区间震荡偏弱；盘面跟随板块共振大幅回落；建议空单续持，关注板块共振的影响；需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间270000-290000，下方支撑区间250000-255000；期权方面可考虑买入虚值看跌期权。
- 铅：区间突破后整理，震荡略偏多；原生铅新增产能释放消息出现，原生铅冶炼企业检修后恢复，再生铅亏损修复；下游企业采购积极性有所回升，铅蓄电池开工率也有回升；进口窗口仍关闭；LME铅库存至27万吨以内波动继续有所下降；期权买入牛市价差持有。
- 镍及不锈钢：趋势偏空，逢高偏空；镍自近期反弹走势中回调下寻支撑，当前来看精炼镍总体供应过剩格局延续，缺乏上行驱动，需求偏淡；成本端逻辑支撑转弱，原料端转弱，不锈钢减产消息有所增加，印尼不锈钢减产料延续；总体库存依然较高，震荡偏淡，需求支撑不足，现货整体累库存，300系库存略降；期货库存近期波动回落至11.5万以内；期权卖出深虚看涨。