生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块：
- 白糖：ICE原糖休市前反弹至16.37美分，巴西新榨季供应转弱，印度降水偏多提振北半球预期，多空交织下期价或震荡。贸易争端和原油下跌对郑糖期价偏空，但国内销售进度加快，现货价格坚挺支撑期价。6月进口数据将重点关注，巴西出口增加对09合约形成压力。
- 纸浆：跟随工业品反弹，基本面变化有限。文化纸价格持稳，白卡纸及生活用纸偏弱，全球浆发运同比由增转降，中国发运维持高位，生产商库存高于去年，欧洲港口库存增加。交割库存中仍有布针仓单，25年期货合约承压，向上高度受限，关注成品纸好转或海外阔叶浆供应下降。
- 棉花：外盘美棉产量预期变化不大，出口相对稳定，种植面积为近五年最低值，美越贸易协议利好美棉，短期期价或继续低位区间走势。国内商业库存偏低，进口量同比下滑，天气不确定性给市场带来支撑，但贸易协议压制棉价上行空间，短期期价缓慢上升。
生鲜果品板块：
- 苹果：期价维持区间预期。旧季现货收尾传导稳定偏弱，新季产量预期减产幅度低于预期，天气干扰对价格形成支撑，市场进入平缓期，期价预期进入震荡整理。
- 红枣：91价差持续扩大后宽幅震荡，市场逐步过度至天气市交易，9月期价对现货升水扩大。现货库存季节性去化，整体余量仍然不低，红枣指数经历低位震荡后大幅增仓拉涨，关注7月份产地天气情况。
市场消息变化
- 苹果：出口量环比减少，冷库库存周环比下降，套袋调研预估产量同比减产，山东和陕西地区冷库库存下降。山东产区主流成交价格小幅下滑，客商按需采购，存储商出货积极性良好。
- 红枣：样本点物理库存在10520吨，环比减少，现货价格小幅跟涨，下游寻价客户增多，市场交易以货源倒手为主。
- 白糖：巴西6月出口糖和糖蜜336.18万吨，同比增加，昆明和广西制糖企业现货市场报价下调。
- 纸浆：主要供应商将针叶浆价格下调20美元/吨，买家采购积极性不高，加拿大和北欧NBSK价格下跌，阔叶浆卖方报价500美元，买家还盘450美元。
- 棉花：澳大利亚5月出口量环比大幅增加，中国为主要出口目的地，2024/25年度累计出口量同比减少，中国仍为年度累计最大出口国。
行情回顾
- 期货行情：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花主力合约价格均有所波动。
- 现货行情：苹果价格稳定，红枣价格小幅下跌，白糖价格下跌，纸浆价格稳定，棉花价格上涨。
基差情况
月间价差情况
- 苹果、红枣、白糖各品种月间价差有所变化，推荐策略为观望。
期货持仓情况
- 苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花各品种持仓量前20排名及变化情况。
期货仓单情况
- 苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花各品种仓单量变化情况。
期权相关数据
- 苹果、红枣、白糖、棉花各品种期权成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率等数据。
策略推荐
- 生鲜果品：苹果2510偏空思路，红枣2601持有空头。
- 软商品：白糖2509区间操作，纸浆2507逢高空配，棉花2509多单谨慎持有。
