创业融资中的性别歧视：来自埃塞俄比亚的实验证据（英）

11152这篇论文的一个经过验证的可重复性软件包可在http://reproducibility.worldbank.org获取点按这里用于直接访问。 Niklas Buehren Sreelakshmi Papineni 政策研究工作论文11152摘要本文通过随机化筛选以真人秀节目形式提出的商业投资想法，考察创业融资中的隐含性别偏见奇吉恩托比亚。在保持商业理念和提案质量不变的情况下，该实验随机化了女性或男性企业家在不同三个商业领域进行提案的情况。研究结果表明，平均而言，性别不会影响推荐投资；然而，领域很重要。某些领域能吸引更多投资政策研究工作论文系列发布研究进展中的成果，以鼓励就发展问题进行思想交流。该系列的一个目标是快速发布研究成果，即使展示内容尚未完全完善。论文应注明作者姓名，并应相应引用。本文中表达的研究成果、解释和结论完全属于作者。它们不一定代表国际复兴开发银行/世界银行及其附属机构的观点，或世界银行执行董事或他们所代表政府的观点。本文是性别创新实验室，非洲地区的成果。它是世界银行提供其研究公开访问权限并进行全球发展政策讨论的一部分更大努力。政策研究工作论文也发布在http://www.worldbank.org/prwp上。作者可通过nbuehren@worldbank.org和spapineni@worldbank.org联系。本论文的可验证可复制性包可在http://reproducibility.worldbank.org获取，点击这里用于直接访问。 C我RLCoH我ANPG比其他人更明显。我们的发现与传统男性主导行业中对女性的歧视，以及女性主导行业中对男性的歧视是一致的。在吸引更多投资的行业，男性被认为更善于谈判和领导。这些也是女性代表性通常不足的行业。接触担任领导职务的女性以及筛查过程中提供的信息可以增加对女性企业的投资。 由研究支持团队制作ERSE透明PW分析SoRRE YAKP 尼克拉斯·布厄伦†Sreelakshmi Papineni‡性别、创业、企业、金融 [JEL] C93, D14, D25, J16, L25, L26, O12本文是世界银行非洲性别创新实验室的成果，隶属于非洲地区首席经济学家办公室（AFRCE）。该项目与 Renew Capital 和埃塞俄比亚一家微型金融机构合作进行。我们感谢 Maria Emilia Cucagna 的出色研究协助，以及 AlemayehuWoldu Gedrago 和 Yemsrach Kinfey Edey 的专家实地和关系管理。我们还感谢 Rachel Coleman 和 Toni Weis 的宝贵项目支持，以及 Laura Davis 领导的视频制作。我们感谢加拿大全球事务部（GAC）在“女性企业家融资创新”（IFWE）项目下的资助，以及世界银行性别平等伞形基金（UFGE）和其他世界银行资金来源的资助。本文中表达的研究结果、解释和结论完全是作者个人的。它们不一定代表世界银行及其附属机构的观点，也不一定代表世界银行执行董事或他们所代表政府的观点。该研究已在 AEA RCT 注册处注册，注册号为 https://doi.org/10.1257/rct.9064-1.1。世界银行，nbuehren@worldbank.org世界银行，spapineni@worldbank.org（通讯作者）创业融资中的性别歧视：来自埃塞俄比亚的实验证据∗ 1 引言基于性别的歧视通常被强调以帮助解释在获得金融和公司绩效方面持续存在的性别差距(哈迪和卡吉,2018;世界银行,2019;Buehren等人,2019;德莱库尔特和黄,2020;方等,2022）。债务融资和股权融资都过度流向男性主导的公司，这限制了女性企业家的公司发展潜力（）。世界银行,2021).1例如，在信贷市场，尽管为支持女性主导的企业扩大了微型金融贷款（阿特里多，贝克和亚科沃内,2011），女性企业家经常在贷款条款上处于不利地位，认为这些条款不足以促进公司发展（贫乏,2019在股票市场中，也观察到风险投资（VC）和私募股权（PE）投资中的性别差距，仅2%的美国和欧洲的风险投资分配给了女性领导的业务（皮切克,2023）；并且估计有6%的风险资本流向了撒哈拉以南非洲的女领办企业（IFC,2019女性在资金池中的参与度较低通常归因于性别歧视导致的对风险的不准确认知和高估（例如，巴托斯等人,2023;米勒等,2023;阿里巴巴等,2019). 在本文中，我们使用在埃塞俄比亚进行的一项新颖的实地实验室实验来衡量商业投资分配决策中的性别歧视。1债务融资指的是通过传统放贷机构（例如银行或微金融机构）获得的贷款。股权融资是指通过出售部分企业所有权来获取资金。私募股权代表在公开交易所未交易的企业的股份，而公共股权则是公开交易的股票或股份。2该节目的格式在全球使用，在日本称为“金钱老虎”，在英国称为“龙穴”，例如。该节目的前提是，一组被称为“鲨鱼”的投资专家决定是否投资，创业者就其公司或产品进行投资演讲。在实验中，我们利用真人秀的形式，在商业资金分配中隔离出性别和行业效应。这个电视节目名为“Chigign Tobiya”，大致翻译为“Ethiopia Emerges”，是埃塞俄比亚版在美国和许多其他国家播放的非常成功的电视节目“Shark Tank”。2虽然我们以一个现有的电视节目为基础来研究性别歧视，但我们并不旨在衡量教育娱乐节目或“教育娱乐”节目对 2 3现有关于创业教育娱乐的文献主要集中在利用电视让非创业者对创业产生兴趣，并为他们提供有关在哪里以及如何开始创业的信息。Bjorvatn等人(2020）发现坦桑尼亚针对中学学生的教育娱乐节目对创业活动有积极影响，对学习成绩有负面影响。史密斯和韦尔瓦克斯(2018)分析投标企业的影响鲨鱼潭在美国表明女性参赛者不太可能获得报价，并且从投资者那里获得的估值和资本较低，部分原因是她们倾向于要求较少。4我们也实验了优质与劣质投球，并测试了几个干预性附加组件。5该研究是在埃塞俄比亚的投资公司 RENEW Strategies、埃塞俄比亚的一家微型金融机构以及亚的斯亚贝巴的三所职业技术教育学院的合作下进行的。6性别同源分析评估观众倾向于偏好与自己性别相同的创业者。7行业性别隔离是指女性倾向于被分配到与男性不同的行业，并且女性主导行业的收入往往会低于男性主导行业（世界银行,2022). 根据埃塞俄比亚先前的研究(，这三个部门被有意选择来代表男性主导（建筑）、性别中立（纺织）和女性主导（咖啡馆）的部门。阿里巴巴等,2017).实验结果表明，在推荐投资方面，平均而言，存在有限的性别歧视证据。学生样本和信贷官员在推荐女性提案投资的可能性与男性提案投资的可能性相同。虽然女性观众推荐投资的可能性比男性观众更高（分别为83%和77%），我们本身的态度或行为。3相反，在我们的实验中，我们记录下演员和女演员向节目中的四位商业巨头推销编写的投资理念的视频。我们保持商业理念和推销质量不变，但在三个商业部门中随机化投资推销是由男性还是女性演员给出的。4该研究参与者是由职业技术培训学院的学生组成的1600名男性和女性样本，以及埃塞俄比亚城市一家小额信贷机构的224名信贷官员。5该实验涉及将研究参与者随机分配观看不同的视频内容，并比较不同组别的投资结果。我们的研究检验是否存在隐性的性别偏见，通过比较由男性或女性演员进行的产品推介所带来的投资建议差异（性别偏见）。我们还检验效应是否因观看者的性别而异（性别同质性），并考察商业提案所属的行业是否影响投资决策（按行业的异质性）。6三个实验部门包括建筑、纺织和食品服务。7我们探讨了当男性和女性违反性别-行业刻板印象时，在投资决策中是否会受到奖赏或惩罚；并测量了榜样和信息附加干预措施的效果。 3 4在我们的论文中，我们也考察了榜样和信息附加干预的影响。对于榜样干预，一位女性首席执行官（CEO）在商业推介视频之前谈论女性的创业能力。在我们的实验中，我们发现榜样干预对投资女性推介的可能性有积极影响。此外，我们表明，提供有关女性在传统男性主导领域收入的信息会增加对建筑行业女性推介的投资金额。最近随机分配接触包含有关榜样信息的视频的研究专注于改变志向。例如，伯纳德等(2023) 提供了来自埃塞俄比亚的实验证据，将接触成功榜样与更高的志向和增加的未来导向投资联系起来。类似地，Lubega等人(2021）发现乌干达榜样干预对女性创业的积极影响。未发现性别同声现象的证据，即男性观众并非更倾向于推荐投资男性推销项目，女性观众也并非更倾向于女性推销项目。然而，按行业划分存在差异。建筑和纺织行业吸引的推荐投资额高于餐饮服务行业。我们在建筑行业中发现推荐投资额存在性别差距，男性更有优势；而在餐饮服务行业中，投资可能性存在性别差距，女性更有优势。总体而言，这些发现与传统上男性主导的行业对女性的歧视以及女性主导的行业对男性的歧视一致。赫伯特(2023) 发现了类似的性别歧视模式，使用了法国的风险投资交易行政数据。kanze 等(2020)提供了来自美国的“不匹配”效应证据，即专注于男性主导行业的女性主导企业获得的融资显著少于专注于女性主导行业的女性主导企业，且估值也显著较低。我们表明，观众似乎认为男性在建筑行业中的谈判者和领导者比女性更好。我们发现，在实验前的信念所衡量的更具有性别进步观观众中，并没有观察到这种偏见模式。 5早期的关于歧视的经济研究通常依赖于“分解”测量方法，但由于其局限性，催生了审计研究和对应研究（参见伯特兰和杜弗洛(2016)和纽马克(2018)用于概述）。在本文中，我们使用审计研究设计来检验融资中的性别歧视。一项开创性的审计研究伯特兰德和穆拉纳森(2004)考察了美国劳动力市场中的种族歧视，通过向报纸上的招聘广告发送虚构的简历。作者通过随机将听起来像白人的名字分配给一半简历，将听起来像非裔美国人的名字分配给另一半简历来操纵感知到的种族，发现白人名字的简历获得的工作面试回电比非裔美国名字的简历多50%。类似地，一项审计研究纽马克，银行和范诺特(1996）通过调查演员和女演员在美国餐饮行业垂直隔离中性别歧视的作用发现，在高档餐厅存在对女性的歧视，而在低价餐厅则存在对女性的优待。我们的论文的一个重要贡献是在低收入和中等收入国家背景下提供了性别歧视在创业融资中的证据。现有研究主要集中在高收入国家劳动力市场和租赁住房市场的歧视，而对获得股权融资的歧视程度的研究较少（信贷融资方面的一些近期例外包括）。阿亚莱韦，马尼亚和谢特,2021;米勒等,2023;阿里巴伊，贝尔和康纳,2017).经济理论传统上认为存在两种歧视来源：基于口味的(贝克,1957) or统计(箭头,1972,1973;菲尔普斯,1972)歧视。8更最近地，伯特兰·查乌格和穆拉纳森(2005）引入了第三种解释隐式被描述为无意识的，因此处于歧视者的意识之外。在获得金融方面，女性创业者可能因将女性视为技能或生产力较低而受到歧视（例如，基于口味的歧视）；或由于特定信息的摩擦导致基于群体平均特征做出金融决策（例如，统计歧视）；或由于无意识的偏见8基于口味的歧视可能源于倾向于将资本分配给特定性别的偏好，而统计歧视则可能源于对女性领导与男性领导的企业在盈利潜力上的不同信念。 62 实验设计和研究样本这项研究是与位于埃塞俄比亚亚的斯亚贝巴的Renew Capital投资公司合作完成的，该公司联合创始人是真人秀节目的制片人。Chigign Tobiya是一档全国播出的节目，企业家们可以展示他们的商业理念，以获得天使投资团的投资机会，其形式与美国的“Shark Tank”相同。在研究中，我们使用演员和女演员来创建基于电视节目形式的模拟商业提案。演员和女演员向评委团提出商业投资理念——商业理念保持不变，但我们在实验中变化提案人的性别、提案质量以及商业领域。9我们随机筛选不同口才的视频来检验观众中的性别偏见。不同的视频内容将有助于检验以下研究问题：在评估商业提案时是否存在性别偏见；性别偏见是否会因提案