创业融资中的性别歧视：来自埃塞俄比亚的实验证据（英）

11152该论文的验证可重复性软件包可在 http://reproducibility.worldbank.org 获取，点击这里直接访问。 尼克拉斯·布伦 Sreelakshmi·帕皮尼尼 政策研究工作论文11152摘要本文通过随机化筛选Reality show形式的商业投资点子，考察创业融资中的隐性性别偏见奇吉根托比亚。在商业想法和提案质量保持不变的情况下，该实验随机化了女性或男性企业家在不同的三个不同商业领域进行提案。研究结果表明，平均而言，性别不会影响建议投资；然而，领域很重要。某些领域会吸引更多投资政策研究工作论文系列传播研究进展的成果，以鼓励关于发展问题的思想交流。该系列的目的是尽快发布研究成果，即使展示的内容尚未完全完善。论文会列出作者姓名，并应相应引用。本文中表达的研究成果、解释和结论完全是作者个人的观点。它们不一定代表国际复兴开发银行/世界银行及其附属机构的观点，也不一定代表世界银行的执行董事或他们所代表的政府的观点。本文是性别创新实验室非洲地区的成果。它是世界银行更大规模提供研究公开访问并促进全球发展政策讨论的努力的一部分。政策研究工作论文也发布在 http://www.worldbank.org/prwp 上。作者可通过 nbuehren@worldbank.org 和 spapineni@worldbank.org 联系。本文的验证可复现性软件包可在 http://reproducibility.worldbank.org 获得，点击这里直接访问。 C我RLCOH我ANPG比其他人更显著。我们的研究结果与传统男性主导的行业对女性的歧视以及女性主导行业对男性的歧视相一致。在吸引更高投资额的行业中，人们认为男性是更好的谈判者和领导者。这些也是女性典型代表性不足的行业。接触担任领导职务的女性以及在放映期间提供的信息可以增加对女性企业的投资。 由研究支持团队制作ERSE透明PW分析SORRE YAKP 尼克拉斯·布埃尔恩†Sreelakshmi Papineni‡性别，创业，企业，金融 [JEL] C93，D14，D25，J16，L25，L26，O12这份论文是世界银行非洲性别创新实验室的产品，隶属于非洲地区首席经济学家办公室（AFRCE）。该项目由 Renew Capital 和埃塞俄比亚的一家小额金融机构合作开展。我们感谢 Maria Emilia Cucagna 提供出色的研究协助，以及Alemayehu Woldu Gedrago 和 Yemsrach Kinfey Edey 在实地和关系管理方面的专业指导。我们也要感谢 Rachel Coleman 和 Toni Weis 为项目提供宝贵支持，以及 Laura Davis 领导视频制作。我们感谢加拿大国际事务部（GAC）在“女性企业家融资创新”（IFWE）项目下的资助，以及世界银行性别平等伞形基金（UFGE）和其他世界银行资金来源。本文表达的观点、解释和结论完全是作者个人的。它们不一定代表世界银行及其附属组织的观点，也不一定代表世界银行执行董事或他们所代表政府的观点。该研究已在 AEA 随机对照试验注册处（RCT registry）注册，注册号为 https://doi.org/10.1257/rct.9064-1.1。世界银行，nbuehren@worldbank.org世界银行，spapineni@worldbank.org（通讯作者）创业融资中的性别歧视：来自埃塞俄比亚的实验证据∗ 1 引言基于性别的歧视通常被强调，以帮助解释金融获取和公司绩效方面持续存在的性别差距（哈迪和卡吉,2018;世界银行,2019;布厄伦等人,2019;德莱库尔特和昂,2020;方等,2022). 无论是债务融资还是股权融资，都过度流向由男性领导的公司，这限制了女性创业者的公司发展潜力（世界银行,2021).1例如，在信贷市场上，尽管为了支持女性主导的企业，微型金融贷款有所扩张（阿特里多，贝克和亚科沃内,2011), 女性创业者往往在贷款条件方面处于不利地位，这些条件被认为不足以促进公司发展（贫瘠,2019同样地，在股票市场中，人们观察到风险投资（VC）和私募股权（PE）投资中存在性别差距，仅2%的美国和欧洲所有VC分配给了女性领导的企业（皮奇博克,2023)；并且估计有6%的风险投资流向了撒哈拉以南非洲的女性领导公司（IFC,2019女性在资金池中的参与度较低通常归因于因性别歧视而产生的错误认知和对风险的过高评估（例如，）。巴托斯等人,2023;米勒等,2023;阿里巴伊等,2019）。本文使用在埃塞俄比亚进行的一项新颖的实地实验室实验，测量了商业投资分配决策中的性别歧视。1债务融资是指通过传统贷方获得的贷款，例如银行或微型金融机构（MFI）。股权融资是指通过出让部分企业所有权来换取资本。私募股权代表不在公开交易所交易的企业的股份，而公募股权是公开交易的股票或股份。2该节目的形式在全球范围内使用，在日本称为“金钱老虎”，在英国称为“龙之洞”，例如。该节目的前提是，由一群被称为“鲨鱼”的投资专家，决定是否对企业家关于其公司或产品的投资提案进行投资。在实验中，我们通过竞技真人秀的形式隔离了商业资金配置中的性别和行业效应。这款电视节目名为“Chigign Tobiya”，大致翻译为“Ethiopia Emerges”，是埃塞俄比亚版在美国和许多其他国家广受欢迎的电视节目“Shark Tank”。2虽然我们以一个现有的电视节目为基础来研究性别歧视，但我们并不旨在衡量教育娱乐或“寓教于乐”项目的影响 2 3现有的关于创业教育娱乐的文献主要关注使用电视来吸引非创业者对创业感兴趣，并向他们提供有关在哪里以及如何开始创业的信息。Bjorvatn 等人(2020发现坦桑尼亚针对中学生设计的寓教于乐节目对创业活动有积极影响，但对学业表现有负面影响。史密斯和韦斯卡(2018）分析投标企业的影响鲨鱼潭在美国显示，女性参赛者不太可能收到报价，并且相对于男性，从投资者那里获得的价值评估较低，资本也较少，部分原因是她们倾向于要求较少。4我们还实验了优质与劣质投球，并测试了几个干预性附加组件。5该研究是在与埃塞俄比亚的投资公司 RENEW Strategies、一家微型金融机构以及埃塞俄比亚亚的斯亚贝巴的三所职业技术教育学院合作下进行的。6性别同音异义分析评估观众倾向于偏爱与自己性别相同的创业者。7行业性别隔离是指女性倾向于进入与男性不同的行业，女性主导行业的收入往往低于男性主导行业（世界银行,2022). 这三个行业被有意选择来代表男性主导（建筑）、性别中立（纺织品）和女性主导（咖啡馆）的行业，这是基于对埃塞俄比亚先前的研究（阿里巴伊等,2017).实验结果表明，在推荐的平均投资上，性别歧视的证据有限。学生样本和信贷官员都同样有可能为女性提案投资，而不是男性提案。虽然女性观众更有可能推荐投资（83% vs 77%），我们态度或行为本身。3相反，在我们的实验中，我们记录演员和女演员向节目中的四位商业巨头推销编写的投资理念的视频。我们保持商业理念和推销质量不变，但在三个商业部门中随机化投资推销是由男性还是女性演员进行的。4该研究参与者是来自一所职业技术培训学校的学生组成的1600名男性和女性样本，以及来自埃塞俄比亚城市一家微型金融机构的224名信贷官员。5该实验涉及将研究参与者随机分配观看不同的视频内容，并跨组比较投资结果。我们的研究检验是否存在隐性的性别偏见，通过比较由男性或女性演员提出的建议投资之间的差异（性别偏见）。我们还测试性别是否会影响效果（性别同质性），并考察商业提案的领域是否影响投资决策（按领域的异质性）。6三个实验领域包括建筑、纺织和食品服务。7我们探讨了当男性和女性违反性别-行业刻板印象时，在投资决策中是否会受到奖励或惩罚，并衡量了榜样和信息附加干预的效果。 3 4在我们的论文中，我们还考察了榜样和信息附加干预的影响。对于榜样干预，一位女性首席执行官（CEO）在商业路演视频之前谈论女性的创业能力。在我们的实验中，我们发现榜样干预对投资女性路演的可能性有积极影响。此外，我们表明，提供有关女性在传统男性主导行业收入的信息会增加对建筑行业女性路演的投资建议金额。最近的研究随机分配观看包含有关榜样的信息的视频，专注于改变抱负。例如贝尔纳等(2023) 提供了来自埃塞俄比亚的实验证据，将接触成功的榜样与更高的志向和增加的未来导向投资联系起来。类似地，鲁贝加等人(2021）在乌干达找到一个榜样干预对女性创业的积极影响。未发现性别同质性证据，即男性观众并非更倾向于推荐投资男性提案，女性观众也并非更倾向于女性提案。然而，按行业来看存在差异。建筑和纺织行业比餐饮服务业更能吸引推荐投资。我们在建筑业中发现投资金额推荐上存在利于男性的性别差距，而在餐饮服务业中则发现投资可能性上存在利于女性的性别差距。总体而言，这些发现与传统男性主导行业中对女性的歧视以及传统女性主导行业中对男性的歧视相一致。赫伯特(2023)发现了一份相似的性别歧视模式，使用了法国行政数据中的风险投资交易。kanze et al.(2020)提供了来自美国的证据，表明存在一种“不符”效应，即那些服务于男性主导行业的女性领导的创业企业，在估值显著较低的情况下获得的资金显著少于那些服务于女性主导行业的女性领导的创业企业。我们表明，观众似乎认为男性在建筑行业中是比女性更好的谈判者和领导者。我们发现，在根据实验前信念测量的更具有性别进步观点的观众中，并没有观察到这种偏见模式。 5早期关于歧视的经济研究通常依赖“分解”衡量方法，但由于其局限性，催生了审计和对应研究（参见伯特兰和杜福尔(2016)和诺伊马克(2018)用于概述)。在本文中，我们使用审计研究设计来检验融资中的性别歧视。一项开创性的审计研究伯特兰德和穆兰纳森(2004)通过向报纸刊登虚假简历考察了美国劳动力市场中的种族歧视。作者通过随机给一半简历分配听起来像白人的名字，给另一半简历分配听起来像非裔美国人的名字来操纵感知到的种族，发现白人名字的简历获得面试回电的机会高出50%。类似地，一项审计研究纽马克、银行和范诺特(1996）通过调查美国餐饮行业垂直隔离中性别歧视的作用，发现对女性的歧视存在于高档餐厅，而在低价餐厅中则存在有利于女性的歧视。我们的论文的一个关键贡献是提供在低收入和中等收入国家背景下，创业融资中性别歧视的证据。现有研究主要集中于高收入国家劳动力市场和租赁住房市场中的歧视，而较少研究探索在获得股权融资方面的歧视程度（信贷融资方面的一些近期例外包括）。艾雅莱武，马尼亚和谢特,2021;米勒等,2023;阿里布莱,贝尔和康纳,2017).经济学理论传统上识别出两种歧视来源：基于味觉(贝克,1957)或统计(箭头,1972,1973;佩尔茨,1972)歧视。8更最近地，伯特兰德，丘和穆拉纳森(2005) 引入了一种第三种解释隐式被描述为无意识的，因此处于歧视者意识之外。在获得金融方面，女企业家可能会由于将女性视为技能或生产率较低的信条或规范而遭受歧视（例如，基于品味的歧视）；或由于特定信息的摩擦导致基于群体平均特征的金融决策（例如，统计歧视）；或由于无意识的偏见8基于口味的差别对待可能源于偏爱将资本分配给特定性别，而统计性差别对待则可能源于对不同性别领导企业的利润潜力的不同信念。 62 实验设计与研究样本这项研究是与位于埃塞俄比亚亚的斯亚贝巴的Renew Capital公司合作完成的，该公司是一家投资公司，其联合创始人是一档电视真人秀节目的制作人。Chigign Tobiya是一档全国性电视节目，企业家们可以展示他们的商业想法，以获得天使投资团的投资机会，其形式与美国的“Shark Tank”相同。在该研究中，我们使用演员和女演员来创建基于电视节目形式的模拟商业提案。演员和女演员向评委团提出一项商业投资想法——商业想法保持不变，但在实验中我们改变了提案人的性别、提案质量以及商业领域。9我们随机筛选不同主题的视频来考察观众中的性别偏见。不同