贵金属周度策略

贵金属周度策略报告总结

行情回顾

• 国内贵金属期货本周反弹，沪金主力合约上涨1.1%至777.06元/克，沪银主力合约上涨1.44%至8919元/千克。
• 外盘方面，伦敦现货黄金上涨1.94%至3336.9美元/盎司，伦敦现货白银上涨2.59%至36.921美元/盎司。

市场逻辑

• 美国6月非农数据超预期，非农就业岗位增加14.7万个，失业率降至4.1%，美联储降息预期降温，美元指数止跌回升，贵金属短期多配吸引力下降。
• 欧央行和英国央行持续降息，但欧元和英镑兑美元持续升值，印证美元中长期下降周期，利多贵金属。
• 美国《大而美法案》通过，短期利多美股和国内权益资产，市场风险偏好阶段性上行，贵金属短期承压。
• 中东地区阶段性停火，原油价格回落，黄金受避险情绪下降影响较白银更大，金银比修复逻辑仍在。
• 市场对美国经济衰退担忧下降，美国制造业扩张，国内光伏装机量高增速，白银工业品属性提振，后续表现或强于黄金，沪银技术走势已打开上涨空间。

交易策略

• 贵金属短期承压，但中长期美元下行周期利多贵金属，可逢低布局，金银比有望继续修复。
• 沪银支撑区间8500-8600元/千克，压力区间8900-9000元/千克；沪金支撑区间750-760元/克，压力区间780-800元/克。
• 期权方面可尝试买入深度虚值金银远月看涨期权。

宏观数据分析

• 美联储维持利率不变，担忧未来通胀恶化。
• 美国6月非农数据强劲，ADP就业人数减少3.3万人。
• 美债海外持有情况变化，日本增持，中国减持。
• 《大而美法案》通过，大幅修改海外资本税务安排。
• 美国5月CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长2.8%。
• 美国5月PCE物价指数同比增加2.3%，核心PCE物价指数同比增加2.68%。

供需数据分析

• 全球黄金供需平衡，投资需求旺盛，央行增持持续。
• 黄金需求分项：珠宝、科技、投资需求为主。
• 黄金供给分项：矿产供给、回收供给为主。
• 白银供需不平衡，工业需求强劲，供应端压力较大。

期权数据分析

• 中长期黄金看涨逻辑未动摇，美联储降息周期利多。
• 穆迪下调美国信用评级，美债长端收益率上升，俄乌冲突升级，中东局势不稳，贵金属调整后有望上涨。
• 单腿策略：卖出近月轻度虚值金银看跌期权，收取权利金。
• 跨式策略：做多波动率。

风险提示

• 报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此决策风险自担。