重视AIDC板块投资机会

2025年07月07日 12:57 发言人1 00:00 刚撞的事情就是卡的这个因素，那当时的话比较典型的这件事情就是三大互联两大互联网厂商，他们的一个资本开支的一个不给预期，那当时的话就是因为卡的这个因素，使得，整个大大厂的到货的厂是有一些延迟的。 那这块的话，使得大厂在二季度的招标，部分大厂是有所放缓了。 发言人1 00:27 那当时的话，开始的调整主要是难于这么一个因素，那后续的话发现IDC调整的像大家的预期是越来越悲观了，那后面有一部分的这个预期就演变成了因为到不了卡，那可能会影响到IDC今年的一个交付以及这个上架。 发言人1 00:46 首先我想要给大家强调的一个点，就是今年的IDC的这个上架以及交付，它主要是来源于去年的一个招标，这个是我们想调一个点。 发言人1 00:56首先我们先聊一下我能了解下来的一个行业情况是怎么样。 第一个点就是目前我们跟踪每一个IDC下的情况是，其实大家的上下和交付的时间节点都是正常的，并没有出现延期交付或者上下变慢的这么一个因素。 发言人1 01:13 在上周日的时候，我们也是开了一个电话会议，当时的话也是重提醒大家去重视世纪互联去上调它的这个业绩指引的这个事情。 发言人1 01:25在这里的话，我们也是想给大家再强调一下这个事儿。 发言人1 01:30就是世纪互联的话，它是在上周五晚上去给到了一个是今年的一个营收，以及伊比卡达上调的这么一个指引。 发言人1 01:39并且是发布了一个回购的一个计划。 发言人1 01:43首先我们想讲的就是他的这个业绩的上调的这个动作，是非常重要的一个信号。 发言人1 01:49 如果大家有去看他的公告的话，会发现他之所以去上调他们的这个业绩指引的两个因素是，第一个是来自于批发发型IDC客户的上架速度是超预期的那第二个点就来源于他们自己内部的一个经营的效率的一个提升。 发言人1 02:06那首先的话，想提醒大家重视的是这里的第一个因素。 发言人1 02:11这也就是其实我们前面提到大家最悲观的预期，是觉得缺卡这个是已经影响到了今年的IDC的一个交付和上架。 发言人1 02:19但从行业的实际情况来看，每一家IDC也并没有出现延缓的因素。 甚至是在世界互联的这个角度，他们还去上修了这么一个业绩指引，原因就是来自于上下速度比他们预期的还要快。 发言人1 02:33以往的话，像前几年，就整个云集算时代，我们说一个项目就三四十兆瓦的这个项目。 发言人1 02:40如果要爬满爬到差不多90以上的这么一个比较成熟的上架率，那基本上是要花个两年的时间的。 发言人1 02:47AI时期家长已经预期到这个增速是会明显的变快的。 发言人1 02:52所以之前更多调研既要添加微信OKOK5892，大家可能是按照大几个月或者是一年的时间周期去预期它的一个爬坡速度了。 发言人1 03:03但我们会发现现在的一个实际情况，它的一个爬坡速度可能会比六个月还要更快。 发言人1 03:10 所以我们想提醒大家的一个点就是来源于大厂的卡的这个因素，并没有影响到今年的一个上架和交付，甚至整体的这个爬坡速度是非常显著的，去快于之前的一个市场预期了，这个是想我们想提到的第一个点。 发言人1 03:27 所以我们认为首先就是之前的这种最美观的因素，这个是可以得到一个预期的一个修复的那其实第二个点，就是我们讲的就是影响到招标的这个事情。 发言人1 03:38 我们认为这个因素是有望在三季度得到一个环节的，原因就是B卡有可能会在这个三季度有一个比较明确的说法。 发言人1 03:47 目前聊下来的话，我们了解到情况就是可能会在三季度的初期，大厂能够拿到这个卡，得到这个测试，并且进行这个主网的一个测试，那估计测试结束以后，会有一个实际的一个说法出来。 发言人1 04:03 那如果说我们考虑到目前整个市场对于这块的话预期还是相对比较低的那如果只要有下单的这个动作，那我们认为对于整个市场的这个信息，都是一个非常正面的一个催化。 发言人1 04:18 那如果卡的这个渠道和这个来源变得清晰了以后，那整个IDC这个招标，我们认为都遇非常有概率恢复到之前一个比较正常的一个快速的一个招标的一个节奏上面。 发言人1 04:31所以这个是啊我们认为在目前来看，就是最悲观的预期是得到逐步的消除的。 发言人1 04:37那目前来看，就可能招标的这个因素也有概率在三季度得到了一个好转。 发言人1 04:43这个是我们在当前对IDC整个行业基本面的一个判断。 发言人1 04:47 在这个位置层面的话，我们是认为没有必要再悲观了，原因的话我们也是对整个IDC的这个行业做了一个复盘，在整个行业特别差阶段，也就是2021年到2024年上半年的一个阶段，我们认为这个阶段是IDC在走下坡路，是供需双弱的一个阶段。 发言人1 05:06 在这个阶段的话，整个IDC公司的一个估值确实相对来说是比较低的那我们复盘下来的结果是对应到当年的伊贝塔达，这当时的一个下限大概是在十倍。 发言人1 05:18那像奥菲这之类的公司的话，估值一直都相比较高的，当时的下线是在15倍。 发言人1 05:23那如果我们往2021年以前去看啊，我们IDC整个行业有过两波比较相对比较大的一个需求的阶段。 发言人1 05:32这一波的话持续性非常明显的一个阶段就是来源于云计算。 发言人1 05:36 当时就从17年到1819年这个阶段都是一个需求非常好的一个阶一个时间节点。 发言人1 05:43 那第二波的这个需求的一个脉冲式的一个情况是在2020年，因为一些不可控的因素，大家都积居家办公了，所以有一个突发的一个上云的一个需求出现。 发言人1 05:53那在这两个阶段，我们会观察到件事，就是20倍的EV。 发言人1 05:58EV踏板是这两个阶段儒的一个下线。 发言人1 06:01 如果说叠加到一个催化特别会密集的阶段，那我们会观察到就是20倍才是这个行情启动的起点，那在以往的话，就是没有什么特别大的规划的阶段，但是整个IDC的供需的情况还是比较正常的，没有出现持续的下降降价的这么一个情况的阶段。 发言人1 06:22那IDC的公司的估值也是在20倍中枢这么一个情况。 发言人1 06:27我们观察到一个情况，就是现在如果我们看国内A股的这几家IDC公司，其实大多数的公司的一个估值都是在20倍左右，就这段时间有一些修复的情况下，现在光盘也是达到20倍。 一B一它的然后润泽是在二十出头，那奥菲可能在25倍的这么一个阶段。 发言人1 06:47所以我们认为当前这个时间节点来看，估值也已经基本达到了IBC这个行业比较正常阶段这个下线。 发言人1 06:55如果说进入到一个催化比较密集的一个阶段，那要有非常可能性去出现一波显著了一个上涨的行情，那你像1718年的那个阶段，整个IDC的估值是一度达到了当年的六七十倍的。 2020年这一波的话，当时的这个龙头的IDC公司的估值也是一度大达到45倍的EV利塔打这么一个水平。 发言人1 07:17那我们认为的话，现在的这个时点没有必要太悲观。 发言人1 07:20因为从估值的维度来看，我们认已经接近了IDC行业在一个正常的周期下，供需比较正常的情况下的一个布置的一个下线。 发言人1 07:29 所以我们认为在当前十点是可以去重点的去看这个板块的，再叠加说一个这个被关系的修复，以及说Q3可预见的一些催化因素在，我们是建议大家去重点去关注的。 发言人1 07:41第二再讲第三个因素，就是我们讲的这个报表层面的一个体现。 发言人1 07:46IDC的话这个行业的一个特点，就是它整体的催化确实是会比较前置。 发言人1 07:51这个的话也从这一波的股价反应，大家也能看得到。 发言人1 07:55那这一个点就是从招标维度来看，就是催化的时间节点。 发言人1 08:00 这跟招标有一定的关系，所以可以看到去年Q4的时候启动了，因为整个IDC的招标比较显著，就从去年的下半年开始，但大家会觉得比较疑惑的点就是好像年报和一季度都没有出现这个报表层面的一个对象。 发言人1 08:15那我想提醒大家是，这个是一个非常正常的一个产业周期。 发言人1 08:19因为IDC从它的一个招标落地到它交付现在的一个行业最快的一个时间节点其实也是7加3。 发言人1 08:28正常的时间阶段的话基本上是在T加6的这么一个维度。 发言人1 08:31也就是说我给你下了单以后，三个月或者六个月去做交付。 发言人1 08:36那我交付给客户了以后，我客户才能去上架。 发言人1 08:39客户上架了以后，IDC公司才会产生收入，所以这个是我们说他的报表兑现会相对比较滞后的一个因素。 业绩层面的话，今年都是在个扩张周期，所以在经济维度内我们肯定不会太去关注利润层面的这个因素，主要推荐大家看的就是收入这两个因素。 发言人1 09:00在2025年，从目前的一个交付节奏来看，我们认为二季度可能会是这个拐点出现了。 发言人1 09:07因为有一部分厂商是在一季度末，已经开始有交付一些项目了，就是去年招标的这个项目。 发言人1 09:14 那二季度和三季度会是一个比较密集的一个交付的一个时间段，所以我们认为从这个报表层面，Q2部分公司是能够看得到一个改善的那三季度和四季度可能会是IDC去年中标比较多项目的公司，会有一个比较明显的这么一个报表层面的收入，以及伊比卡拉的一个兑现。 发言人1 09:36 所以站在这个时间来看，我们是认为一方面行业的这个拐点准备到了，然后其次的话，在报表层面也可能会有一些催化，所以这个也是我们在当前时点重点去给大家去推荐IDC的一个板块的这个因素之一所以综上来看的话，我们就是在当前Q三整的这个细度层面，也是承认大家去重点的去配置，也去关注IBC这么一个板块。 发言人1 10:02 那从这个标的层面来看的话，目前我们，比较建议大家去关注的就从这个整体的综合这个估值的维度，以及它的一个业绩兑现，包括后续的一个潜在催化的这三个因素去做综合。 发言人1 10:16 推荐大家去关注的票就是润泽，然后光环，还有奥菲，这三个票是现在去重点的关注的那在明天，在周一到这个周三的晚上，我们也会针对我们这个三个重点看好的标的，给大家去做一个深度的汇报，以及为什么是这么为当前时间，为什么是这么去重点看好他们。 发言人1 10:37 所以也欢迎大家去关注我们周一到周三晚上的这个公司层面的深度的汇报，那整个行业的观点，也就是我们之前汇报的这个内容。 发言人1 10:48今年今天的这个电话会就到此结束。 如果大家有细致的数据，包括复盘的一个需求的话，也欢迎大家联系我们长江通信与海宁团队，或者是联系各位的对口销售，我们以上就是本次这个会议的全部内容，谢谢大家。