棉花：关注美国关税政策的影响

行情数据

• ICE棉花本周下跌1.28%，主要因美国农业部报告称2025年美棉种植面积为1012万英亩，高于市场预估。
• 美棉出口数据：2024/25美陆地棉周度签约0.54万吨，周降13%；2025/26年度美陆地棉周度签约2.42万吨。
• 累计出口装运量240万吨，占年度总签约量的87%。

基本面

• 国际棉花情况
  • 印度：棉花种植面积同比减少9%，但降雨有利播种。
  • 土耳其：棉花进口增加，纺企面临需求疲软、利润微薄等问题，部分企业通过出售库存缓解资金压力。
  • 巴基斯坦：棉花进口需求疲软，早熟地区已开始收获，籽棉价格承压。
  • 孟加拉：纺企棉花询盘少量，等待美国关税政策明确，政府征收2%预提所得税引发担忧。
  • 东南亚纺织产业链开机率：印度73%，越南64.5%，巴基斯坦61%。
• 国内棉花情况
  • 现货交投弱，价格持稳，北疆机采棉基差CF09+1400~1500，南疆喀什机采棉基差CF09+1000及以上。
  • 仓单：一号棉注册仓单10067张，合计10329张，折43.3818万吨。
  • 下游交投清淡：纯棉纱报价上涨但成交不积极，内地纺企亏损，开机率下滑，库存上升；织厂开机率45%，库存增长。

基础数据图表

• 包含ICE棉花期货价格、美棉出口数据、国内棉花现货价格、仓单情况、纱厂及织厂开工率与库存等图表。

操作建议

• ICE棉花期货低位震荡，关注美国关税政策延期结果，短期外部市场影响偏正面。
• 国内棉花期货震荡偏强，但上涨需突破14100压制，需关注新疆天气等供应端驱动。
• 风险点：下游需求及进口棉政策。