南华有色金属（铅）周报：供给矛盾为主基调，偏强震荡20250706

供给矛盾为主基调，偏强震荡南华有色金属研究团队肖宇非投资咨询证号：Z0018441林嘉玮从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 【盘面回顾】本周铅价偏强震荡为主，报收在17295元每吨。国内五地铅锭库存为5.69万吨；LME库存为26.32万吨；进阶数据方面，精废价差最新值为-50元/吨。 【产业表现】近期，华中地区原生铅冶炼企业的20万吨/年新建生产线完成点火投产，预计最快将于下周产出铅锭，初步预期日产量增加300吨，若后续原料供应得以保障，新增产线日产量将达到600吨。 【核心逻辑】本周价铅价受基本面影响更多，呈偏强震荡。宏观方面，本周铅跟随有色板块，呈偏震荡格局。供给端，本周供给端无太大变化，电解铅开工率依旧保持稳定。而再生铅由于成本支撑因素，不能做到贴水出售，本身利润较差，同时报废量较少，货源不足。虽然目前铅价处在高位，但是再生铅冶炼端仍处亏损状态。需求端，本周需求端无明显变化，受消费淡季影响，铅蓄电池开工率无明显变化，维持颓势，可以看看这个月企业有没有备库意愿。短期内，铅虽然本周偏强震荡，但是需求端偏弱，同时供给端虽然维持偏紧状态，但是随着沪铅重心上移，锭端可能会有一定情况的好转，预计上方空间有限，维持震荡。