2025-07-03 交易内参

请务必阅读正文之后的免责条款部分股指：国债： EVERBRIGHT FUTURES 请务必阅读正文之后的免责条款部分贵金属：隔夜伦敦现货黄金震荡走高，上涨0.59%至3357.73美元/盎司；伦敦现货白银上涨1.51%至36.54美元/盎司；金银比降至91.8之间运行。美国6月ADP就业人数减少3.3万人，大幅低于预期9.8万人，为2023年以来最差，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。由此市场也担心6月非农数据遇冷，但就业市场的下滑也会激发市场对7月降息的预期。关税方面，特朗普称与越南达成贸易协议，美国将对越南商品征收20%的关税，对他国转运越南的商品征收40%关税，越南将对美商品零关税，对美“完全开放市场”；但与日本谈判受阻。地缘风险方面，哈以冲突有望缓解，但伊以冲突后的谈判暂未取得进展，市场担忧伊以冲突重启。美关税态度的不确定性、伊以地缘的不平静可能再次推动金价回暖，而下半年美联储将重启降息，市场当前预期年内首次降息在9月份，因此7月美联储议息会议后市场是否重启降息预期也是多空博弈的主要因素。短期来看推动金价上行的因素持续性不强，多空分歧仍在，价格可能仍维系高位震荡走势；白银仍受益于金银比回归的认识，表现偏强，黄金滞涨格局下，有利于白银补涨，建议仍以低吸持有为主。螺纹钢：昨日螺纹盘面大幅增仓上涨，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3065元/吨，较上一交易收盘价格上涨62元/吨，涨幅为2.06%，持仓增加15万手。现货价格明显上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨30元/吨至2930元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨40元/吨至3130元/吨，全国建材成交量12.45万吨。7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。受此影响，市场对于产能过剩行业供给侧改革推进的预期再次增强，对市场情绪形成较强提振。产业端目前螺纹现货供需双弱，库存处于低位，钢坯出口依然较强，部分钢厂出口接单至8月，钢厂对规格继续加价。随着市场情绪改善，预计短期螺纹盘面或将偏强整理。 EVERBRIGHT FUTURES矿钢煤焦类 请务必阅读正文之后的免责条款部分铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2509价格有所上涨，收于722.5元/吨，较前一个交易日收盘价上涨14元/吨，涨幅为1.98%，成交45万手，减仓0.7万手。港口现货价格上涨，青岛港PB粉713元/吨环比上涨12元/吨，卡粉811元/吨环比上涨12元/吨，超特粉603元/吨环比上涨10元/吨。供应端来看，由于FMG发运出现明显回落，澳洲铁矿石发运有所降低。巴西发运高位小幅回落，非主流国家发运小幅反弹，全球铁矿石发运量小幅降低。需求端，高炉开工率持平，铁水产量继续环比增加至242.29万吨。库存端，47个港口进口铁矿库存环比增加46.67万吨。全国钢厂进口矿库存环比下降88万吨。多空交织下，预计铁矿石盘面价格呈现震荡偏强走势。焦煤：昨日焦煤盘上涨，截止日盘焦煤2509合约收盘价为843.5元/吨，较上一个交易日收盘价上涨29元/吨，涨幅3.56%，持仓量减少35159手。现货方面，山西临汾地区主焦煤（A9.5、S0.5、G85）上调10元至出厂价1180元/吨。蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤745元/吨涨8；蒙3#精煤820元/吨涨7，市场成交一般。供应端，煤矿整体开工负荷稳步提升，环保督察工作结束，市场对于焦煤生产有宽松预期，不过市场情绪略有回暖，现货成交小幅好转。需求端，政策预期提振市场情绪，钢材价格偏强运行，进而带动原料价格走高，短期焦煤供需格局尚未有明确改善。国内通缩持续恶化，市场对治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”抱有期待，不过相关政策预期仍需时间验证，市场面临强预期弱现实格局，预计短期焦煤盘面震荡偏强运行。焦炭：昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2509合约收盘价1442元/吨，较上一个交易日收盘价上涨53.5元/吨，涨幅3.85%，持仓量增加162手。现货方面，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1170元/吨，较上期价格不变。供应方面，唐山地区空气质量略差，部分焦化企业有降低负荷，同时原料焦煤价格企稳，市场情绪有所好转，部分企业销售有所好转，整体库存水平仍旧较高。需求端，政策预期提振市场情绪，终端 EVERBRIGHT FUTURES 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES钢材需求有所好转，钢材价格均有一定反弹，高炉整体开工仍在高位，焦炭刚需有一定支撑。国内通缩持续恶化，市场对治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”抱有期待，不过相关政策预期仍需时间验证，市场面临强预期弱现实格局，预计短期焦炭盘面震荡偏强运行。锰硅：周三，锰硅期价震荡走强，主力合约报收5726元/吨，环比上涨2.07%，主力合约持仓环比下降733手至38.28万手。各地区6517锰硅现货市场价约5500-5700元/吨，江苏地区较前一日上调150元/吨。昨日黑色板块整体走势强，锰硅期价重心随之上移。消息面，7月1日中央财经委员会召开会议，研究纵深推进全国统一大市场建设，提到“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，市场情绪提振。基本面来看，锰硅供需格局仍显宽松，锰硅周产量虽仍处低位，但已经连续六周环比增加，6月整体产量仍超80万吨。需求端，样本钢厂锰硅需求量当周值周环比小幅上移，但同比仍然下降。成本端，近期港口锰矿价格小幅上移，钢联数据显示昨日天津港加蓬矿汇总价格环比上调0.2元/吨度成本端有一定支撑。综合来看，情绪推动下，短期锰硅价格或仍有一定支撑，但目前基本面驱动力度有限，短期仍以震荡看待。关注黑色板块整体走势情况。硅铁：周三，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5436元/吨，环比上涨3.39%，主力合约持仓环比下降13570手至19.59万手。各地区72号硅铁汇总价5080-5130元/吨，较前一日基本持平。消息面，7月1日中央财经委员会召开会议，研究纵深推进全国统一大市场建设，提到“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，市场情绪提振。基本面来看，硅铁周产量环比持稳，处于相对低位水平，上周硅铁周产量为9.75万吨，环比下降0.41%。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比小幅回升，但仍处于历史同期低位水平。7、8月份淡季周期内，下游采购或仍以刚需为主，供需双低，价格驱动有限。整体来看，市场情绪推动下，预计短期硅铁价格仍有一定 请务必阅读正文之后的免责条款部分支撑，但基本面整体驱动有限，短期仍以震荡看待。有色金属类铜：隔夜LME铜震荡走高，上涨0.67%至10010美元/吨；SHFE铜主力上涨0.35%至80900元/吨；现货进口维系亏损态势。宏观方面，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，大幅低于预期9.8万人，为2023年以来最差，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。由此市场也担心6月非农数据遇冷，但就业市场的下滑也会激发市场对7月降息的预期。关税方面，特朗普称与越南达成贸易协议，美国将对越南商品征收20%的关税，对他国转运越南的商品征收40%关税，越南将对美商品零关税，对美“完全开放市场”；但与日本谈判受阻。国内方面，中财委再次提出整治‘内卷式’竞争。库存方面，LME库存下降625吨至91625吨；Comex铜库存增加936吨至193387吨；SHFE铜仓单增加324吨至25097吨，BC铜下降100吨至2403吨。需求方面，淡季下，终端采购积极性下降。市场对LME库存不断下降可能引发极端行情有所忌惮，而国内库存的持续去化也淡化了淡季效应。宏观方面，虽有关税威胁，但市场情绪仍表现较好，中美互动预期和国内供给侧政策预期开始影响市场，主动做空积极性有限，短期可能维系偏强走势，但价格上行空间或有限，关注国内反哺LME库存情况。镍&不锈钢：隔夜LME镍涨0.99%报15340美元/吨，沪镍涨0.7%报121670元/吨。库存方面，昨日LME库存增加216吨至204102吨，国内SHFE仓单维持21137吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。消息面，据钢联，印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。镍矿方面，菲律宾部分镍矿升水下跌，印尼内贸价格小幅下跌。不锈钢方面，镍铁价格重心下移，成本支撑下移，供应端有一定减产，但库存压力仍然较大。新能源方面，硫酸镍供需双弱，价格走弱。一级镍，周度国内库存小幅去库。镍矿消息面扰动再度袭来，但对市场影响不大，前期价格 EVERBRIGHT FUTURES 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES超跌短期出现一定修复，但上方空间较为有限，短期关注镍矿升水和一级镍库存表现，警惕海外政策变化，中期需求制约基本面仍或偏空。氧化铝&电解铝&铝合金：氧化铝震荡偏强，隔夜AO2509收于3058元/吨，涨幅2%，持仓增仓3875手至27.9万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2508收于20715元/吨，涨幅0.24%。持仓减仓1267手至28.2万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19960元/吨，涨幅0.3%，持仓增仓293至9223手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3111元/吨。铝锭现货升水收至10元/吨。佛山A00报价回涨至20730元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东下调30-50元/吨，铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调33元/吨。氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，区间震荡为主。电解铝需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应间存在博弈，宏观风险计价加码，警惕波动风险。废铝成本支撑仍在，铝合金持续关注滚动做多AD-AL价差机会。工业硅&多晶硅：2日多晶硅午盘触及涨停板，主力2508收于35050元/吨，日内涨幅7%，持仓增仓33809手至95005手；SMM多晶硅N型硅料价格涨至36000元/吨，最低交割品N型硅料价格涨至36000元/吨，现货对主力升水收至950元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2509收于8210元/吨，日内跌幅4.79%，持仓增仓25285手至38.6万手。百川工业硅现货参考价8738元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格涨至8150元/吨，现货升水收至65元/吨。行业最新会议针对防止行业“内卷式”恶性竞争提出更多要求，多晶硅限产落地有望提速。此前新疆工业硅大厂出现大规模减产消息，工业硅带动多晶硅向上反弹，多晶硅前期超跌下修复力强于工业硅。近期多晶硅行业消息频发，交易逻辑逐步转换至多晶硅领涨工业硅。当前库存高压情况未解，双硅基本面暂未出现实际性改善，消息影响盘面波动率上升。建议投资者谨慎为上，持续关注双硅比价、跟踪库存拐点与政策动向。 请务必阅读正文之后的免责条款部分碳酸锂：昨日碳酸锂期货2509合约涨3.19%至63960元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨350元/吨至61650元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨350元/吨至60050元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨至57670元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加240吨至23180吨。供应端，周度碳酸锂产量环比增加305吨至18767吨，其中云母增量相对明显，7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%；周度库存周转天数均有增加，磷酸铁锂相对增加明显。库存端，周度库存环比增加1936吨至136837吨，其中下游增加269吨至40635吨，中间环节增加1260吨至37170吨，上游增加407吨至59032吨。近期锂矿成交价格出现上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，但当前价格面临一定套保压力，