基金投顾产品月报系列（19）：基金投顾产品6月调仓一览

基金投顾产品6月调仓一览——基金投顾产品月报系列（19）魏建榕（分析师）傅开波（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001fukaibo@kysec.cn证书编号：S0790520090003业绩统计：2025年6月股票类投顾产品业绩优于沪深300在前期报告《基金投顾的全方位解析及FOF策略构建》中，我们对天天基金及且慢上570个基金投顾产品，按照业绩基准中权益部分的指数权重分为纯债型投顾（0%）、固收+型投顾（0%~20%）、股债混合型投顾（20%~70%）和股票型投顾（70%~100%）。统计各类型基金投顾产品业绩，6月股票型投顾产品平均收益高于沪深300，纯债型投顾产品平均收益略高于纯债债基。6月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为0.28%、0.79%、1.90%和3.47%。6月基金投顾产品调仓行为解析2025年6月投顾产品调仓数量较多，共有103个基金投顾产品进行调仓。债券资产调仓动向：各投资类型基金占比：纯债型投顾组合减少货币基金，增加偏信用债类基金；固收+型投顾组合增加债券类基金。久期：6月调仓纯债型投顾产品和固收+型投顾产品存在分歧，纯债型投顾减少久期，固收+型投顾增加久期。其中纯债型投顾产品整体久期减少0.05年，固收+型投顾产品整体久期增加0.11年。底层债券比例变化：6月调仓纯债型投顾产品整体减少货币和可转债比例，增加信用债比例，固收+型投顾产品减少货币比例，增加其他各类债券比例。我们整理纯债类投顾关于债券配置的观点：从市场环境与资金面来看，6月存单大量到期，但6月初央行前置买断式逆回购，叠加持续逆回购操作，市场流动性充裕，资金成本下降。季末流动性压力可能影响长端债券，6月下旬波动大。从操作策略与调整方向来看，一是月初降低长期债券仓位；二是增加短期债券，利用央行宽松环境赚取收益；三是票息策略；四是等待长端机会。权益资产调仓动向：各投资类型基金占比：股债混合型投顾组合增加主动权益类产品，减少指数类产品；股票型投顾组合减少QDII类产品。投顾产品行业配置：6月投顾产品整体减少房地产、电子等行业，增加有色金属、医药生物等行业。此外，部分投顾加仓了科技类基金和国内消费类基金，理由是科技板块已经沉寂较长时间，回调幅度也足够，适当加仓等风来。风格配置：6月投顾产品持仓中红利基金比例上升，底层资产中微盘类股票比例略增，小盘类股票比例略减。热门板块配置：2025年6月基金投顾增加港股、减少创业和科创板配置比例。统计QDII型和宏观驱动型投顾调仓，2025年6月该类基金投顾产品减配港股类基金，增加白银、全球债、油气类基金，减配标的主要包括港股、越南类基金。风险提示：本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。 1/13蒋韬（联系人）jiangtao@kysec.cn证书编号：S0790525070001 目录1、业绩统计：2025年6月股票类投顾产品业绩优于沪深300.................................................................................................31.1、整体业绩：6月行业轮动型投顾产品业绩较好...........................................................................................................31.2、绩优投顾产品：投顾产品业绩差距较大......................................................................................................................42、6月基金投顾产品调仓行为解析.............................................................................................................................................62.1、债券资产调仓动向：纯债类投顾增加短债..................................................................................................................62.2、权益资产调仓动向：增加红利、港股类基金..............................................................................................................72.3、QDII与商品调仓动向：增配白银、减配港股..........................................................................................................103、风险提示..................................................................................................................................................................................11图表目录图1：6月投顾业绩：6月股票型投顾产品平均收益高于沪深300...........................................................................................3图2：近一年投顾业绩：股票型投顾产品平均收益低于偏股混合型基金................................................................................3图3：6月行业轮动型投顾收益相对靠前....................................................................................................................................4图4：近一年指数驱动型基金投顾产品业绩领先........................................................................................................................4图5：股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置：6月基金投顾产品增加有色金属、医药生物.....................................8图6：红利基金配置比例：6月股票型投顾产品平均持有比例上升.........................................................................................9图7：小盘配置比例：6月投顾产品配置比例减少.....................................................................................................................9图8：微盘配置比例：6月投顾产品配置比例上升.....................................................................................................................9图9：创业板配置比例：6月投顾产品配置比例减少...............................................................................................................10图10：科创板配置比例：6月投顾产品配置比例微降.............................................................................................................10图11：港股配置比例：6月投顾产品配置比例上升.................................................................................................................10表1：2025年以来收益较高的股票型投顾产品：全天候积极组合、价值投基V等..............................................................4表2：2025年以来收益较高的股债混合型投顾产品：时光旅行者、全天候-永久投资策略等..............................................4表3：2025年以来收益较高的固收加型投顾产品：国泰闲钱稳步走、全球固收+等.............................................................5表4：2025年以来收益较高的纯债型投顾产品：懒猫全球稳健、全球债券通等...................................................................5表5：近6月调仓个数总结：2025年6月调仓投顾个数较多（单位：个）...........................................................................6表6：2025年6月偏债类投顾组合投资各类型基金比例变化...................................................................................................6表7：久期变化：6月纯债类投顾产品整体减少久期（单位：个、年）.................................................................................7表8：底层债券和货币类资产比例变化：6月纯债型投顾减少货币、增加信用债比例.........................................................7表9：2025年6月偏股类投顾组合投资各类型基金比例变化...................................................................................................7表10：2025年6月基金投顾产品增配白银、全球债、油气，减配港股...............................................................................10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/13 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/131、业绩统计：2025年6月股票类投顾产品业绩优于沪深3001.1、整体业绩：6月行业轮动型投顾产品业绩较好自2019年6月试点启动以