测试西非和中非的购买力平价（PPP）（英）

核心观点

本文使用多种实证方法检验了西非和中非地区的购买力平价（PPP）假设，考虑了WAEMU、CEMAC、CFA和ECOWAS货币区以及四种可能的基准货币（美元、欧元、人民币和CFA法郎）。研究发现，基准货币对支持PPP的证据有重要影响。结果略强于使用欧元作为参考货币，但结果因方法不同而有所差异。PPP的证据在1994年CFA法郎贬值后也更强，当使用人民币作为参考货币时，PPP的证据也更强，这表明人民币在西非和中非地区的经济中日益重要。

关键数据和研究结论

• 基准货币的影响：欧元作为基准货币比其他货币更能支持PPP，这可能与CFA地区国家长期钉住欧元（和之前的法国法郎）有关。
• 区域分析：在西非货币联盟（WAEMU）中，PPP的支持证据强于中非经济和货币共同体（CEMAC）。这种差异可能归因于CEMAC国家中石油出口国家的经济结构。
• 调整机制：协整检验表明，向PPP的收敛主要通过外国价格（以国内货币衡量）的调整来实现，而不是国内价格的调整，这可能与CFA和ECOWAS国家中价格刚性的程度较低有关。
• 贬值后的动态：1994年CFA法郎贬值后，对PPP的偏离平均在2到20个月内得到纠正。贬值后，人民币是向PPP收敛最快的基准货币，这反映了中国在区域贸易中的日益重要性。
• 政策建议：区域货币政策应认真考虑货币选择的影响，特别是它们对促进经济稳定和收敛的影响。国内商品市场灵活性的改革以及人民币作为未来货币框架的潜在候选货币，都值得进一步研究。