聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周三，聚酯原料下跌。PX2509收于6790元/吨，-0.06%；PTA2509收于4794元/吨，-0.13%；EG2509收于4299元/吨，+0.61%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格下跌，实货8月在890有卖盘，浮动价9月在+15/+19商谈，10月在+9有买盘。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，7月中上在09+150~160附近商谈。（3）乙二醇盘小幅回调，市场商谈一般。现货基差在09合约升水70-72元/吨附近，商谈4371-4372元/吨。8月下期货基差在09合约升水72-73元/吨附近，商谈4373-4374元/吨。【重要资讯】（1）原油回归供需面交易，在供增需弱的背景下，预计油价震荡趋弱，关注OPEC+ 7月6日会议的增产决议。（2）PX：国内部分大型装置陆续开启检修，开工将阶段性回落。截止6月27日开工83.8%，环比-1.8个百分点。装置动态：东营威联100万吨6月25日检修1个月，福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨6月29日停车检修，时长2个月；浙石化7月有检修计划，大榭石化7月预计提负，天津石化70万吨检修推迟至9月执行，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：开工阶段性回落，但总趋势上负荷将震荡回升，并且三四季度有两套新装置计划投产，PTA供应将增量。截止6月26日，PTA负荷77.7%，环比-1.4个百分点。装置动态：恒力大连220万吨6月底重启，华南一套200万吨装置因故降负至5成，预计4天；威联化学250万吨6月29日停车，预计8月中上旬重启；逸盛新材料360万吨6月29日负荷恢复正常，福海创450万吨6月19日停车。下游聚酯负荷回落至91.4%，瓶片在6月底及7月初集中降负减产，同时终端步入淡季，聚酯负荷将震荡走弱。（4）乙二醇：沙特多套装置因电力问题短停。国内装置陆续重启，行业开工震荡回升。截止6月26日负荷67.27%，环比-3.07个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：浙石化二期1#80万吨6月24日停车40天，恒力石化负荷提升；合成气制乙二醇装置陆续重启。截止6月30日当周华东港口库存54.5万吨，环比-7.7万吨，7月进口到货集中，港口预计转为累库。【市场逻辑】PX延续去库，供应偏紧对价格有支撑，但成本和终端负反馈将带动其价格震荡回落；PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面边际趋弱；乙二醇当前供需偏紧，叠加中东多套装置计划外停车，对价格形成支撑，预计维持区间震荡。 作者： 期货研究院 聚酯产业链日度策略报告【交易策略】成本当前波动有限，但趋势预计震荡向下，将对PX和PTA形成拖累。PX建议偏空对待，支撑位6400-6450，压力位7200-7250；PTA建议偏空对待，支撑位4550-4600，压力位5000-5050。煤炭价格回涨和海外装置计划外停车对乙二醇形成支撑，乙二醇建议区间震荡对待，暂时关注4200-4250有效支撑，压力位4500-4550。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注，装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周三，聚酯产品震荡整理。PF2508收于6622元/吨，+0.46%；PR2509收于5940元/吨，+0.13%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6800（-20）元/吨，产销63%（+16），产销逐步回暖。华东水瓶片现货价5998（-42）元/吨，市场成交气氛尚可。7-9月订单多成交在5930-6050元/吨出厂不。【重要资讯】（1）短纤：截至6月27日，开工率93.8%（-1.3%），部分装置减停产，开工回落。装置动态：四川吉兴20万吨6月下旬停车，江阴某厂计划7月1日起减产150吨/天，福建金纶25万吨6月中重启。工厂库存12.8天（+0.7天），产销清淡，库存回升。涤纱开机率为66.8%（-0.2%），需求不佳并进入淡季，开工震荡回落。纯涤纱成品库存27.8天（+0.6天），终端步入淡季导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存13.6天（-0.3天），消耗原料为主，库存回落。（2）瓶片：大厂集中计划停车降负。截止6月27日，开工88.7%，环比-1.6个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。装置动态：华润三地工厂6月下旬总减产20%，重庆万凯60万吨计划7月1日停车，逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤当前负荷变动有限，需求趋弱对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动；瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂停车降负使得供应收缩，加工费或有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡。【交易策略】聚酯产品预计震荡趋弱。短纤建议偏空对待，支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片建议偏空对待，支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX延续去库，供应偏紧对价格有支撑，但成本和终端负反馈将带动其价格震荡回落PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面边际趋弱乙二醇当前供需偏紧，叠加中东多套装置计划外停车，对价格形成支撑，预计维持区间震荡短纤当前负荷变动有限，需求趋弱对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂停车降负使得供应收缩，加工费或有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX6790-38PTA4794-26乙二醇429937短纤662244瓶片59408资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图图1：PX-NAP现货价差 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图3：PX主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：基差:瓶片主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院图4：PTA主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：开工率:PX 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图9：开工率:PTA装置资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：开工率:聚酯 资料来源：同花顺,方正中期研究院图10：开工率:乙二醇:周度:中国:当周值资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院图16：库存天数:坯布:终端织造资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。