南华原木产业风险管理日报：窄幅震荡，缺乏驱动20250703

——窄幅震荡，缺乏驱动 2025年7月3日 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 09合约今日上涨0.25%，增仓626手，收盘于792.5。盘面窄幅震荡整理，短期缺乏行情驱动。 现货方面，受到集成材的需求带动，山东江苏两地的大A材报价上涨。中A与小A材价格不变。 根据木联数据调研统计，6月最后一周（6.23-6.29），新西兰原木离港总船数13条，较上期船数持平。直发中国的船数10条，运量为37万JASm³，较上期持平，运量减少1万JASm³。 新西兰6月AWG报价与5月相同，A材报价为116纽币/JASm³。7月中国船舶到港价预计113-115美金/JASm³，略有上涨。新西兰的原木供应量因为季节性因素下降了10%左右，与之对应的是国内库存的季节性回落。新西兰原木市场也面临困境，主要原因包括一下几点：1）冬季气候影响，行业进入季节性生产淡季2）结构锯材供应持续过剩3）利率与信贷紧缩显著抑制市场需求，导致住宅和商业建筑项目开工率持续走低。海运费方面，北岛的两个港口装载一艘原木船到中国的平均运费为30美金/JASm³。美元走弱，海运费的走高，对于CFR的报价有一定的支撑。对应着09合约来看，前期低点近期的支撑相对较强。消费端虽然有一定的旺季预期，但估计高度有限。07合约的交割之后的现货压力是否会传导至现货端，带动09合约的重心下移还需验证，预计短期震荡运行。 策略上，09合约的底部价格，短期存在较强的支撑。可逢lg2509价格走低，卖出lg2509P750合约。 【利多解读】 1）因进口持续亏损，贸易商有联合挺价的意愿。2）进口成本继续走高3)商品整体情绪回暖 【利空解读】 1）07合约的交割品流出压制现货价格走弱2）外商发运量持续回升