核心观点与关键数据
- 市场情绪改善：中央财经委员会第六次会议强调提升产品品质、推动落后产能退出，市场情绪显著改善。
- 期货市场：
- 锰硅（SM）主力合约收盘价5,712元/吨，下跌14元；持仓量增加9,004手，前20名净持仓增加2,120手。
- 硅铁（SF）主力合约收盘价5,390元/吨，下跌46元；持仓量减少5,516手，前20名净持仓增加3,302手。
- SM/SF 1-9月合约价差扩大至40元/吨，SF价差收窄至-8元/吨。
- SM仓单增加1,753张，SF仓单增加169张。
- 现货市场：
- 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5,480元/吨，贵州锰硅上涨50元至5,550元。
- 宁夏硅铁上涨50元至5,280元，青海硅铁上涨50元至5,200元，云南锰硅持平，宁夏硅铁库存增加。
- 锰硅指数均值周涨25元至5,490元，SF主力合约基差扩大96元至-110元，SM主力合约基差扩大14元至-232元。
- 上游成本：
- 南非锰矿块度、硅石、焦炭、兰炭价格稳定。
- 锰矿港口库存周增0.9万吨至422.4万吨。
- 产业情况：
- 锰硅企业开工率周升2.82%至39.21%，硅铁企业开工率周降0.99%至31.70%。
- 锰硅供应周增2,625吨至179,235吨，硅铁供应周减400吨至97,500万吨。
- 锰硅厂家库存半月增15,900吨至221,800吨，硅铁厂家库存半月增0.14万吨至6.94万吨。
- 锰硅全国钢厂库存天数降0.29天至15.15天，硅铁降0.24天至15.20天。
- 下游需求：
- 五大钢种锰硅需求周增2,164吨至125,881吨，硅铁需求周增389.8吨至20,354.2吨。
- 247家钢厂高炉开工率83.84%，产能利用率升0.04%至90.85%。
- 粗钢产量月增52.6万吨至8,654.5万吨。
- 行业消息：
- 美国考虑对日关税提高至30%-35%。
- 伊朗暂停与国际原子能机构合作。
- 北半球高温天气加剧，欧盟呼吁中国终止稀土出口限制。
- 利润情况：
- 锰硅内蒙古现货利润-180元/吨，宁夏-250元/吨。
- 硅铁内蒙古现货利润-360元/吨，宁夏-320元/吨。
- 技术分析：
- 4小时周期K线位于20和60均线之间，建议震荡运行，注意风险控制。
研究结论
- 锰硅：开工率低位回升但库存偏高，成本端锰矿库存增加，下游钢厂采购谨慎，利润持续亏损，市场情绪虽改善但需关注关税政策变化。
- 硅铁：开工率下降，供应减少，库存略降，需求温和增长，利润亏损，钢厂库存天数稳定，市场仍处于低位震荡。
- 总体：铁合金行业利润承压，但政策利好提振情绪，需关注原料成本和下游需求变化，建议谨慎操作。
