核心观点
本报告旨在帮助出口研究人员解决三个核心问题：近月出口增速预测、历史数据异动定量分析以及全年出口增速中枢判断。报告构建了一个包含40余指标的出口监测体系，针对每个问题提供了解决方案。
近月预测
- 总量预测：我国监测港口集装箱吞吐量是预测当月出口增速的最佳高频指标，韩国从中国进口次之。OECD G7综合领先指标和出口交货值可作为相对远月的前瞻指标。
- 结构分析：摩根大通全球制造业PMI、美线运力指标（船舶数量、运价）、东盟转港贸易景气指标（船舶数量、进出口重量增速差）可用于追踪分区域出口需求、对美直接出口以及转港贸易景气度。
- 量价分析：中国监测港口集装箱吞吐量用于跟踪出口量，PPI用于跟踪出口价。目前中国出口量强价弱格局或将继续。
数据异动解析
- “抢”进出口规模：报告提供三个视角观察中国抢出口规模：实际出口额与历史趋势对比、出口增速与全球贸易需求对比、历史数据对比。报告认为，本轮美国抢进口幅度非常明显，存在美国进口需求透支风险。
- 转港贸易规模：报告提供两个视角观察转港贸易规模：美国从相关区域进口与中国对相关区域出口镜像对比、OECD TiVA数据库计算的美国进口中间接来自中国的增加值成分。报告认为，伴随时间推移，国内企业对海外产业链布局逐渐完善，转港贸易的效果有可能逐步提升。
- 转港损失：报告提供两个视角观察转港损失：美国从东盟（以及中国）进口金额与中国对东盟出口金额对比、美国从东盟进口增速与中国对东盟出口增速对比。报告认为，转港过程中存在一定损失，无法转港的部分风险与2019年类似。
全年中枢判断
- 预测框架：报告基于β风险（美国进口增速中枢）和α风险（中国出口份额损失）构建了年度出口增速预测框架。
- 跟踪指标：报告建议使用摩根大通全球制造业PMI、OECD综合领先指标、全球贸易量预测、全球工业生产指数、海外主要经济体零售销售等指标跟踪全球贸易需求变化；使用美国水运进口提单数据、韩国对美国出口、美国OECD综合领先指标、美国零售联合会预测等指标跟踪美国进口需求变化；使用美国进口增速与中国出口增速差、海外主要经济体产能利用率指数、中国与全球工业生产指数之比等指标跟踪出口转移风险。
- 预测结论：报告预计全年出口增速-5%（β风险爆发）~0%（β风险未爆发），基准情形下，未来三个季度中国出口增速分别为4.7%、1%、-10.3%。
