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专业研究·创造价值二、商品投资参考综合1、6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上。从财新中国制造业PMI分项数据看，6月供需均不同程度回升，新订单指数反弹至略高于临界点水平，其中新出口订单指数结束了此前连续两个月的下行，在收缩区间明显反弹。生产指数亦重回扩张区间，创近七个月来新高。不过，三大类商品中，仅中间品类需求重现增长，产量上升幅度亦最大。2、中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，规范政府采购和招标投标、招商引资，着力推动内外贸一体化发展，持续开展规范涉企执法专项行动，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系。要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。3、美国参议院表决结果通过“大而美”税收与支出法案，法案将送交众议院。美国总统特朗普表示，有信心税收法案能在众议院获得通过。针对特斯拉CEO马斯克连发数十条帖文抨击“大而美”法案，特朗普表示，马斯克获得的补贴可能比历史上任何人都多，如果没有补贴，马斯克“可能早就回南非了”。而当被问及是否会考虑驱逐马斯克时，特朗普回应称“得考虑一下”。特朗普还称，马斯克因为失去电动车补贴而感到沮丧，但他可能失去的远不止于此。4、美联储主席鲍威尔表示，如果不是因为美国总统特朗普的关税政策，美联储目前应该会采取更宽松的货币政策。在被问及7月份降息的可能性时，鲍威尔称不会排除任何可能性，这将取决于数据。他表示，美联储“绝大多数”成员确实预计今年晚些时候再次降息是合适的。金属 2/15请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值3/15请务必阅读文末免责条款1、汇丰银行最新发布的研究报告将2025年黄金均价预测值从每盎司3015美元大幅上调至3215美元，2026年预测值也同步上修至3125美元，较此前2915美元的谨慎预期增长7.2%。2、花旗发表报告称，由于中东地缘事件降温以及全球经济增长前景改善，金价将有所回落，到2026年下半年，金价将回落至每盎司2500至2700美元。3、德商银行：确认2025年底锌价为每吨2800美元的预测。4、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，6月30日，锌库存114900吨，创逾2个月新低，减少2575吨；锡库存2220吨，增加45吨；铝库存348625吨，增加2875吨；铜库存91250吨，增加625吨；铅库存270075吨，减少1850吨；镍库存203886吨，减少120吨；铝合金库存1520吨，持稳于逾4年零3个月低位；钴库存140吨，持稳于逾2年零4个月高位。5、截至7月1日（周二），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR GoldTrust黄金持仓量为30486604.07盎司或948.23吨，较前一交易日减少138193.63盎司或4.3吨，幅度为0.45%。煤焦钢矿1、日本将从明年1月开始，在一个首创的试点项目中从海上矿床提取稀土矿物。日本海洋研究开发机构将把深海科学钻探船“地球号”部署在距南鸟岛海岸100至150公里处，南鸟岛是东京东南约1950公里的珊瑚环礁。将一根管道将下沉至海面以下5500米的海底，收集35公吨的泥土。如果成功，这将是全球首次从如此深度回收稀土的船只作业。能源化工1、国家发展改革委：自2025年7月1日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨235元和225元。对于下一轮国际油价调整情况，业内预计将迎来下调。下一轮成品油零售调价窗口将在2025年7月15日24时开启。2、国内航空公司发布通知，自7月5日起，国内航线旅客运输燃油附加费上调10元。其中，800公里（含）以下航线燃油附加费收取10元，800公里以上收取20元。 专业研究·创造价值4/15请务必阅读文末免责条款3、俄罗斯政府正在考虑对天然气巨头Gazprom实施税收减免政策，以缓解其因地缘政治与市场双重冲击所带来的财务困境。然而，这一减税举措可能通过提高对其他天然气企业的税收来“内部补偿”，反映出俄能源财政体系面临的结构性压力。4、德国经济部长称，德国将天然气供应的警报级别从警戒水平降至预警水平。5、据行业消息，哈萨克斯坦6月份原油产量较5月份增长7.5%，达到每天188万桶，创下历史新高。哈萨克斯坦上半年原油产量同比增长13%，达到179万桶/日。6、巴西国家石油局称，巴西5月天然气产量达1亿7230万立方米，同比增长18.3%。巴西国家石油、天然气和生物燃料局（ANP）称，5月巴西石油产量达到每日367.9万桶，较上年增长10.9%。7、交易商称，俄罗斯计划7月从黑海图阿普谢港出口的石油产品为103.5万吨，而6月计划出口量为84.6万吨。8、墨西哥石油产量正急剧下降至1970年代末的水平，这对美国炼油商构成威胁，尤其是在夏季驾驶季节期间最需要墨西哥石油的时刻。产量下降加上墨西哥最大炼油厂Dos Bocas的扩建，减少了对海外市场的石油供应。据外媒汇编的航运报告和船只动向，墨西哥6月出口量骤降至52.9万桶/日，创下历史新低。墨西哥今年的石油日均产量为162.1万桶，将创下1979年以来的新低，当时Cantarell大型 油田首次产出石油。墨西哥一直未能再发现 像Cantarell油田350亿桶石油那样规模的油田。农产品1、洲际交易所称，7月原糖交割总量为888手，约合45,110公吨。2、日本首相石破茂：应推动大米政策转型，以确保有意愿的生产者能够获得稳定收入，安心扩大生产，也将确保大米储备水平维持在适当范围内。3、截至6月29日，2024-2025年度欧盟软小麦出口量为2019万吨，而上年同期为3107万吨。 专业研究·创造价值5/15请务必阅读文末免责条款4、巴西全国谷物出口商协会：巴西6月玉米出口量预计达566,435吨，而上次预估为982,812吨。5、截至6月29日，欧盟2024-2025年度油菜籽进口量为733万吨，而上年同期为568万吨。欧盟2024-2025年度的大豆进口量为1427万吨，而上年同期为1320万吨。欧盟2024-2025年度的豆粕进口量为1925万吨，而上年同期为1528万吨。三、财经新闻汇编公开市场1、央行公告称，7月1日以固定利率、数量招标方式开展了1310亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1310亿元，中标量1310亿元。Wind数据显示，当日4065亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2755亿元。2、7月首周，公开市场流动性面临较大回笼压力，逆回购到期规模超2万亿元，其中7月4日到期量高达5259亿元。6月30日，央行未按惯例发布当月国债买卖操作公告，打破市场预期。市场推测国债买卖操作信息披露规则或已同步调整为“随做随公布”，并据此判断6月国债买卖操作大概率并未重启。要闻资讯1、中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，规范政府采购和招标投标、招商引资，着力推动内外贸一体化发展，持续开展规范涉企执法专项行动，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系。要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。2、6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上。新订单指数反弹至略高于临界点水平。生产指数亦重回扩张区间，创近七个月来新高。 专业研究·创造价值6/15请务必阅读文末免责条款3、近期多地密集召开新型政策性金融工具政策宣讲会或对接会。此前，中央政治局会议提出设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。据悉，目前新型政策性金融工具相关实施方案已在征求意见，一些地方正对标征求意见稿储备项目，本轮新型政策性金融工具资金额度或为5000亿元。4、中国结算公司近日发布《公开募集基础设施证券投资基金登记结算业务指引》，且于2025年6月27日起已正式施行，新指引由2022年6月24日所发布的沪深两市结算业务指引整合而成，原沪深两市指引同期作废。此次新指引旨在支持公开募集基础设施证券投资基金向不特定对象扩募发售，进一步优化业务规则体系。5、中国指数研究院数据统计结果显示，上半年，TOP100企业拿地总额5065.5亿元，同比增长33.3%，增幅较上月扩大4.5个百分点。当然，这是在过去一年房企投资基数走低的基础上统计所得。整体来看，上半年，300城住宅用地成交面积仍在缩量；不过，在核心城市优质地块供应增加带动下，300城土地出让金同比明显增长。当前拿地企业仍以央国企为主体，TOP10拿地企业中有8家为央国企，包括混合所有制企业。6、央行公布的金融机构信贷收支统计数据显示，银行正持续加码债券投资。中资中小型银行债券投资余额从去年6月开始连升11个月，至今年5月末达到46.41万亿元，今年以来余额增加3.6万亿元；中资大型银行债券投资余额从去年4月开始连升13个月，至今年5月末达到49.54万亿元，今年以来余额增加2.65万亿元。业内人士坦言，这是银行在资产端承压下的被动选择，尤其是对中小银行而言，当可以覆盖资金成本且风险可控的贷款项目难觅时，债市成为其资产配置的主战场。7、梳理发现，作为外源性资本补充的核心工具，上半年中小银行“二永债”发行规模达1545.6亿元，同比大幅增长50%。业内人士对此分析称，中小银行资本充足率持续承压，一方面源于其业务扩张带来的资本消耗，另一方面则受制于其有限的资本补充渠道。8、上半年，地方债放量发行。据Wind数据统计，今年上半年，各地发行地方债规模约54902亿元，与2024年同期的34928亿元相比，增长约57.2%。 专业研究·创造价值7/15请务必阅读文末免责条款这是今年财政政策前置发力的一个突出体现。新增专项债发行进度也在加快。今年上半年，各地发行新增专项债规模约21607亿元，较2024年上半年的14935亿元，增长约44.7%。9、据Wind最新统计显示，2025年上半年中资离岸债市场共新发行837只债券，合计规模达3990.44亿美元，较去年同期实现12.74%的增长。然而，市场净融资缺口仍较为显著，存量债务的滚续压力仍存在。分板块来看，离岸城投债上半年发行154只，规模155.88亿美元；离岸金融债发行417只，规模355.40亿美元，两类债券在市场发行结构中占据重要位置。10、贵州首单交易所科技创新公司债券成功落地。贵州省国有资本运营有限责任公司在上海证券交易所成功发行科技创新公司债券，规模3亿元，期限3年，票面利率2%，创全省公司债券发行票面利率新低。11、美国参议院表决结果通过“大而美”税收与支出法案，法案将送交众议院。美国总统特朗普表示，有信心税收法案能在众议院获得通过。针对特斯拉CEO马斯克连发数十条帖文抨击“大而美”法案，特朗普表示，马斯克获得的补贴可能比历史上任何人都多，如果没有补贴，马斯克“可能早就回南非了”。而当被问及是否会考虑驱逐马斯克时，特朗普回应称“得考虑一下”。特朗普还称，马斯克因为失去电动车补贴而感到沮丧，但他可能失去的远不止于此。12、美国总统特朗普表示，不考虑延长7月9日关税谈判截止日期；7月9日之前可能无法与日本达成协议；日本可能面临30%或35%的关税；有两到三个候选人可以担任美联储主席。13、美联储主席鲍威尔表示，如果不是因为美国总统特朗普的关税政策，美联储目前应该会采取更宽松的货币政策。在被问及7月份降息的可能性时，鲍威尔称不会排除任何可能性，这将取决于数据。他表示，美联储“绝大多数”成员确实预计今年晚些时候再次降息是合适的。14、日本最新10年期国债拍卖表现相对强劲。此次拍卖的投标倍数为3.51，高于过去12个月的平均值3.14，反映出由于对日本央行加息的预期减弱，长期债券收益率面临的上行压力有所缓解。 专业研究·创造价值8/15请务必阅读文末免责条款15、欧洲高收益债券市场在6月创下发行量新纪录，机构汇编数据显示，上月企业共计发行225