宏观方面，美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，就业再收缩，价格指数加速，鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息。美国缩小谈判目标以避免重启关税，不追求“全面、一步到位”的协议。
基本面，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，目前原料价格较高，而镍价处于下行趋势，对其余冶炼厂造成利润亏损的影响，部分非一体化冶炼厂选择减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系转产其他产品；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限。近期供需两弱，下游按需采购，国内库存下降；但海外库存持稳。
技术面，增仓上涨多头偏强，关注MA60压力，预计宽幅震荡。
操作上，建议暂时观望。重点关注今日暂无消息数据。
关键数据：
- 期货市场：沪镍主力合约收盘价121220元/吨，8-9月合约价差-9060元/吨，LME3个月镍价15190美元/吨，主力合约持仓量74763手，前20名持仓净买单量-6760手，LME镍库存20400吨，上期所库存24718吨。
- 现货市场：SMM1#镍现货价122050元/吨，长江有色现货均价122150元/吨，上海电解镍CIF提单价850美元/吨，保税库仓单价850美元/吨，电池级硫酸镍价285000元/吨，NI主力合约基差830元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-194.05美元/吨。
- 上游情况：镍矿月进口量392.72万吨，港口库存759.23万吨，进口平均单价73.42美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni价41.7美元/湿吨。
- 产业情况：电解镍月产量29430吨，镍铁产量2.39万吨，精炼镍及合金进口17687.58吨，镍铁进口84.82万吨。
- 下游情况：不锈钢300系月产量178.47万吨，库存61.94万吨。
