纯苯上市专题系列之三：纯苯海外供应格局和中国进出口情况

海外纯苯供应格局

• 产能分布：全球纯苯产能主要集中在亚洲（30%，其中中国占30%），其次为欧洲（15%）、北美（13%）、东南亚（12%）和中东（6%）。
• 主要国家：美国（16%）、韩国（14%）、日本（9%）、沙特（6%）是全球纯苯产能排名前四的国家，其中美国为净流入国，韩国和日本为净流出国。
• 生产工艺：
  • 中国：重整（49%）、乙烯裂解（25%）、甲苯歧化（24%）、甲苯脱甲基（2%）。
  • 美国：重整（56%）、乙烯裂解（22%）、甲苯歧化（15%）、甲苯脱甲基（6%）。
  • 韩国：重整（43%）、甲苯歧化（26%）、乙烯裂解（25%）、甲苯脱甲基（4%）。
  • 日本：重整（38%）、乙烯裂解（25%）、甲苯歧化（14%）、甲苯脱甲基（16%）。
  • 西欧：乙烯裂解（56%）、重整（29%）、甲苯脱甲基（9%）、甲苯歧化（3%）。
  • 东南亚：重整（59%）、乙烯裂解（28%）、甲苯歧化（11%）。
  • 中东：重整（79%）、乙烯裂解（偏低）、甲苯歧化（5%）、甲苯脱甲基（5%）。

中国纯苯进出口格局

• 进口：中国纯苯以进口为主，主要来源国为韩国（50%）、文莱（12%）、泰国（11%），日本进口量自2017年后明显下降。
• 出口：中国纯苯出口量基本忽略不计。
• 进口依存度：2019年以来进口依存度在15%-18%区间盘整。

韩国纯苯出口格局

• 出口目的地：中国（71%）、美国（19%）、中国台湾地区（9%）。
• 影响因素：美国汽油需求影响美国芳烃供需，进而影响韩国纯苯出口分配，传导至中国进口量。
• 2024年情况：美国汽油库存回升，韩国纯苯更多出口中国，中国2025年1-5月纯苯进口同比增速高达63%。
• 价格机制：纯苯FOB韩国价格是海外美金交易市场的重要锚定标的，纯苯FOB美湾-FOB韩国价差决定韩国纯苯是否分流至美国。

研究结论

• 中国纯苯供应高度依赖韩国，需密切关注美国汽油需求及美韩纯苯价差变化。
• 韩国纯苯出口受美国市场影响较大，中国进口量易受其出口分配变化影响。
• 中国纯苯进口商通过FOB韩国+长约加点+运费及华东纯苯纸货/期货工具进行套保。