【鑫期汇】天然橡胶周报：中方与非洲实施零关税政策落

橡胶期现相关数据

• 期货价格：沪胶2509上涨225.00点至13875.00元/吨（+1.65%），20号胶2507下跌575.00点至12105.00元/吨（-4.53%），BR橡胶2507下跌845.00点至11390.00元/吨（-6.91%）。
• 原料价格：泰国胶水价格为56.75泰铢/公斤（+0.75泰铢/公斤，+1.34%），杯胶价格为47.05泰铢/公斤（+2.15泰铢/公斤，+4.79%），胶水-杯胶差价收窄至9.70泰铢/公斤（-1.40泰铢/公斤，-12.61%）。
• 国内显性库存：一般贸易库存127.50万吨（-0.55万吨，-0.43%），保税区库存8.55万吨（-0.13万吨，-1.49%），SHFE仓单21.13万吨（-0.04万吨，-0.17%），社会库存128.05万吨（-0.55万吨，-0.43%）。

产区及库存情况

• 供应：海内外产区降雨增多影响割胶，原料供应增量预期增强，短期雨水偏多对胶价影响有限，但供应增量预期已基本明确。
• 需求：前期停工检修企业恢复运行，半钢胎及全钢胎开工率小幅回升，但半钢胎厂内库存高企，库存可用天数为46.28天，较上周累库。
• 终端需求：轮胎企业订单表现清淡，去库节奏慢于季节性。
• 港口库存：天胶库存呈深浅同降趋势，青岛港口总库存延续去库节奏。

分析及展望

• 分析：短期雨水偏多对胶价影响有限，但供应增量预期将进一步增加；需求面订单清淡，库存高企，去库节奏慢于季节性。
• 展望：基本面弱势短期难改，未来供增需弱逻辑仍是主线。中东地缘局势恶化加剧国内避险情绪，但橡胶为战略物资，对胶价影响相对有限。中国与非洲实施零关税政策落地，胶价上方空间有限，预计下周胶价维持震荡偏弱。

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