铜风险管理日报

核心观点与关键数据

基本面分析：
基本面保持稳定，利多因素包括中美关税政策缓和、库存水平降低、美元指数低位徘徊以及美联储降息预期增加；利空因素则涉及关税政策反复、全球需求受关税影响降低以及美联储维持高利率。

铜期货盘面数据：

• 最新价格：79870元/吨（沪铜主力），日涨跌-50元，日涨跌幅-0.06%。
• 价格区间预测：3000-80000元/吨（月度）。
• 当前波动率：9.17%（日度），历史百分位9.6%。
• 现货敞口策略推荐：
  • 产成品库存偏高，建议多做空沪铜主力期货合约（卖出75%，入场区间82000附近），同时卖出看涨期权CU2508C（卖出25%）。
  • 原料库存较低，建议空做多沪铜主力期货合约（买入75%，入场区间75000附近）。

铜现货数据：

• 上海有色#1铜：79990元/吨，日跌135元，日跌跌幅-0.17%。
• 精废价差（含税）：2131.28元/吨，较合理水平高8.47%。
• 精废价差季节性：2021-2025年2月至今呈波动上升趋势。

铜上期所仓单与LME库存：

• 沪铜仓单：总计258515吨，上海157583吨，保税0吨，完税总计258515吨。
• LME铜库存：合计90625吨，日降650吨，欧洲库存31550吨（降2625吨），亚洲库存59725吨（增5825吨）。
• COMEX铜库存：合计20928吨，日降1808吨，注册仓单1100吨（增5511吨）。

铜进口盈亏与TC费：

• 铜进口盈亏：-2108.67元/吨，较前值-29.47%。
• 铜精矿TC费：-43.57美元/干吨，较前值+1.02%。

研究结论

当前铜市场基本面相对稳定，但需关注关税政策变化及美联储政策走向。建议企业根据库存情况采取套保策略：产成品库存偏高者可做空沪铜主力期货合约并卖出看涨期权；原料库存较低者可空做多沪铜主力期货合约。现货市场精废价差持续高于合理水平，需警惕价格波动风险。全球库存呈去化趋势，但需关注LME库存区域分化及COMEX仓单变化。进口利润承压，TC费略有回升，需结合成本端动态调整策略。