国防军工行业：阅兵兼顾传统与新型作战力量，弹性新方向进展有望提速

罗楠冯函鲍丙文国际局势持续动荡下武器装备需求有望扩大，继续关注军贸与上游军工上游进入配置区间，关注军贸和航发产业链等：—军工行业周报（6/2~6/6） 021-63325888*4036luonan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518100001021-63325888*2900fenghan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520070002baobingwen@orientsec.com.cn2025-06-162025-06-09 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。目录核心观点：国际影响力或将持续提升，看好弹性新方向和军贸市场................41.1 9月阅兵展示装备有望成为“十五五”建设重点，未来对先进装备技术的投入或将进一步扩大................................................................................................................................41.2上合组织国防部长会议成功举行，军贸出口有望受益于中国国际影响力的持续提升....41.3美国加快推进钻地炸弹研制，精确制导需求持续扩大...................................................41.4当前位置及时点继续看好军工......................................................................................5附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................52.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+6.90%，跑赢沪深300........................................52.2本周行业新闻梳理........................................................................................................72.3本周重要公告梳理........................................................................................................9风险提示......................................................................................................11 2 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图表目录图1：本周军工和大盘指数涨跌过程（累计涨跌幅）....................................................................6图2：本周申万一级子行业涨跌结果.............................................................................................6表1：本周主要军工指数和大盘指数涨跌结果..............................................................................6表2：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................7表3：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................7表4：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................8表5：军工上市公司本周重要公告................................................................................................9 3 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4核心观点：国际影响力或将持续提升，看好弹性新方向和军贸市场1.19月阅兵展示装备有望成为“十五五”建设重点，未来对先进装备技术的投入或将进一步扩大据央视网，6月24日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，宣布9月3日上午在北京天安门广场隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。同时习近平总书记将发表重要讲话。时隔6年后我国将在天安门广场再次举行盛大阅兵，本次9月阅兵将集中展示新一代主战装备与新域新质力量，参考2019年阅兵经验，本次阅兵展示装备有望成为“十五五”建设重点。此次阅兵由徒步方队、装备方队和空中梯队组成，在总体设计上，科学安排解放军和武警部队参阅力量，精心编组各受阅方队、梯队。徒步方队重点展示我军改革重塑后新的军兵种结构布局，以及“三结合”的武装力量组成；装备方队重点展示我军装备体系建设最新成果，通过群队联合、方队合成的编组方式，体现我军联合指挥、联合行动、联合保障的力量运用新模式，反映我国武器装备自主创新能力；空中梯队将重点展示我空中作战力量的体系化水平和快速提升的先进战斗力。此次参阅的所有装备均为国产现役主战装备，在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展和战争形态演变、打赢未来战争的强大能力。未来对先进装备技术的投入或将进一步扩大。当前全球地缘政治冲突不断，军事竞争愈发激烈。近年来我国主战装备技术指标飞速提升，在雷达、无人机、军机等多领域达到世界一流水平。此次阅兵全面展示军事装备成果，进一步坚定国防建设信心。着眼未来，基于国防现代化需求和全球军事技术竞争态势，我国也将加大在人工智能、新材料、网络安全等先进装备技术领域的投入，实现装备智能化升级、性能提升与网络防御强化，这将带动整体产业链协同创新发展。阅兵同时也将邀请外国政要，我们认为中国装备在国际市场的影响力有望进一步扩大。1.2上合组织国防部长会议成功举行，军贸出口有望受益于中国国际影响力的持续提升据新华社，26日上海合作组织成员国国防部长会议在青岛举行，国防部长董军在青岛分别会见来华出席上海合作组织的各成员国国防部长。中国国际地位进一步上升，军贸产品有望迎来更多关注。各方高度评价中国担任轮值主席国期间为推动完善上海合作组织运作机制、深化各领域合作作出的积极努力和重要贡献，并对巩固发展军事合作表达了积极意愿。当前国际和地区形势动荡不安，冲突频发，新老问题交织共振，尤其需要上合组织发挥“稳定之锚”的作用，此次在青岛举办的上合组织防长会，将进一步巩固深化上合组织成员国军事互信和务实合作，我们认为当今随着军事装备需求扩大，中国军贸产品吸引力或将进一步增强。1.3美国加快推进钻地炸弹研制，精确制导需求持续扩大据环球时报，美国国防情报局23日发布的评估报告显示，在“午夜之锤”行动中，美军首次投入实战的GBU-57巨型钻地炸弹对伊朗地下核设施的打击效果未达预期。此次实战检验暴露出当前 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5钻地武器在穿透效果、打击精度、载机限制和作战灵活性等各方面的不足，促使美国加快推进新一代钻地炸弹（NGP）的研制工作。现代化钻地武器的核心在于智能化制导和特种材料应用，精确制导需求或将进一步提高。为了隐藏动向以及防备空袭打击，全球各国越来越多的具备重要战略价值的目标都在转入地下，据环球时报，统计显示目前全世界地下工事数量超过1万处，其中1000多处是洲际导弹发射井、指挥与控制中心、核生化武器生产与储存基地等军事设施。美国空军表示下一代钻地弹（NGP）的设计要求主要是以下三点：NGP弹头重量指标小于2.2万磅，使更多的战术飞机具备携带能力；NGP钻地弹在GPS信号被干扰甚至中断的情况下，命中精准度尽量保持在目标2.2米；NGP应采用火箭助推技术将落地速度提升至2马赫以提升钻地弹的穿透能力和更广泛的打击区域。美军此前还暗示新一代的钻地炸弹或将具备动力防区外发射能力，使载机可在敌方防空火力范围外实施精准打击。俄乌冲突和此次伊朗打击行动表明，精确打击能力已成为大国军事竞争的新焦点，这将持续拉动高精度导引头、抗干扰通信模块和超硬复合材料等高端军工产品的需求。1.4当前位置及时点继续看好军工6月下旬军工板块止跌企稳，多数细分方向处于低位，伴随积极的变化逐步出现，板块配置价值凸显。“十四五”收官之年景气度持续恢复，军贸有望成为第二增长极。当前位置及时点继续看好军工，除了主机厂外，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。建议关注以下细分领域标的：军工电子：振华科技(000733，增持)、鸿远电子(603267，未评级)、航天电器(002025，买入)、中航光电(002179，买入)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)、宏达电子(300726，未评级)等；关键材料及零件：西部超导(688122，买入)、楚江新材(002171，买入)、中航高科(600862，买入)、北摩高科(002985，买入)、光威复材(300699，买入)、理工导航(688282，未评级)、新光光电(688011，增持)、广东宏大(002683，未评级)等；航发链：航发动力(600893，未评级)、西部超导(688122，买入)、中航重机(600765，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、航发科技(600391，未评级)等；军贸：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、洪都航空(600316，未评级)、航天南湖(688552，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。附录：行情走势与主要新闻公告2.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+6.90%，跑赢沪深300本周，上证综指上涨+1.91%，收于3,424.23点；沪深300上涨+1.95%，收于3,921.76点；国防军工(申万)上涨+6.90%，收于1,596.82点。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6本周军工行业表现强于大盘，国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为+4.95%。图1：本周军工和大盘指数涨跌过程（累计涨跌幅）数据来源：Wind，东方证券研究所在申万一级行业指数的31个行业涨跌幅