铝系周报：宏观利多且社库低，沪铝震荡偏强

核心要点及策略

• 沪铝震荡偏强，受宏观利多和社库低支撑。
• 下游加工材开工降低，铝锭持货商回笼资金，铝锭现货升水走低。

影响因素分析

价格数据

• 沪铝重心上移。
• 07-08月差周环比走强。
• LME铝0-3M升贴水周环比走弱。

基本面数据

• 铝土矿：价格持稳，港口库存累库。
• 氧化铝：
  • 月差呈back结构。
  • 国内周产量增加，库存仍累。
  • 生产利润尚可。
  • 本周冶金级氧化铝产量环比增1.4万吨至172.9万吨。
  • 5月净出口14万吨。
  • 库存增1.9万吨至385.9万吨。
• 电解铝：
  • 国内运行产能提高但幅度有限。
  • 本周产量环比增0.02万吨至84.49万吨。
  • 铝进口倒挂。
  • 现货库存周环比转增但同比仍低，铝棒周环比继续累库。
• LME铝：库存从去库转为略增。
• 下游需求：
  • 高盘面抑制消费，淡季氛围浓，铝材整体开工续降。
  • 下周铝材开工预计继续降低。
  • 10个重点城市新房、二手房成交面积环比增、同比减。
  • 家用空调、冰箱、洗衣机排产同比减。
  • 乘用车新能源市场零售辆同比增38%。
  • 7月或有分布式项目补装，光伏组件需求偏悲观。