棕榈油
- 基本面：产地基本面改善有限，主要关注马棕和印尼产量情况。6月降雨预报显示马来西亚将继续偏干，产量或持平微减至170-175万吨。沙巴和马来半岛树龄老化，单产和出油率逐年走低，增产速度能否持续存疑，预估2025年马棕产量在1920万吨左右，警惕7-8月产量不及去年同期的风险。产地出口维持强劲，ITS前25日出口环比增6.84%，印度6月棕榈油进口量或在90万吨以上。
- 市场情绪：美国生柴政策突发利好，25/26年度美豆油将从国际流通油脂中同比退出约140万吨的供给，美豆油、美盘油粕比及美豆均有进一步上行的空间。
- 策略：短期压力来自复产情况，若8-9月累库超预期或中印需求情绪持续偏差，则仍处于季节性空配时间，以9-1反套策略表达为主。下半年预期有扭转趋势，产量和需求上均有潜在利多，若四季度棕榈油基本面问题消化、中加关税升级、中国菜籽买船充分，则可低位布多棕榈油及布局菜棕做缩机会。
豆油
- 基本面：国内豆油仍处于弱现实、强预期的格局，压榨开机较高，累库速度较快，库存或在7月见高点。豆粕进口放开或进一步缩紧豆油供应。
- 市场情绪：加菜籽买船增多、美豆转弱、原油暴跌等情绪对油脂油料板块形成偏弱影响。
- 策略：豆棕短期随棕榈油近端压力存在阶段性反弹，但若印马产量未同比增长300万吨以上，豆棕价差暂不具备回到平水以上的现实驱动。等待四季度棕榈油高产期过去、中美贸易问题持续导致大豆进口缺口，则巴西贴水存在潜在上行题材，或有布多豆油、菜豆做缩的机会。
豆粕
- USDA报告风险：规避USDA报告风险，等待指引。美豆种植面积略高于3月预估，但仍比上一年年降低3.9%。
- 国内豆粕：成交、提货量周环比下降，基差周环比上升，库存周环比上升、同比下降。大豆压榨量周环比上升，下周预计下降。
- 国内豆一：现货价格稳定，盘面受豆类市场整体氛围偏空影响。东北产区新豆生长良好，销区需求处于季节性淡季。
- 策略：若USDA面积报告没有超预期利空，预计连豆粕和豆一期价反弹。国产大豆方面，国内现货市场稳定、国储抛储暂未开启，预计盘面价格跟随豆类市场波动。
玉米
- 现货市场：6月27日当周，玉米现货上涨，全国玉米均价上涨。
- 期货市场：6月27日当周盘面下跌，主力合约（C2509）最高价2420元/吨，最低2372元/吨，收盘价2384元/吨。基差走强。
- 市场关注点：CBOT玉米下跌，美国中西部地区天气良好，巴西农民预计大豆产量创纪录后迎来二季玉米丰收。小麦价格上涨，进口玉米准备开拍。玉米淀粉库存上涨。
- 策略：关注进口玉米拍卖情况，若出现成交率高且有溢价的情况，盘面预计将再次上行。
白糖
- 国际市场：美元指数走弱，WTI原油价格上涨，纽约原糖活跃合约价格上涨。基金多单减少，空单增加，净多单大幅减少。
- 国内市场：广西集团现货报价上涨，郑糖主力上涨。主力合约基差大幅走低。24/25榨季国内产糖1116万吨，同比增加120万吨。预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量500万吨。
- 策略：国际市场低位整理，国内市场区间整理。关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策、国内进口政策。
棉花
- 国际市场：ICE棉花持续反弹，美棉仓单压力告一段落，中东局势缓和，整体金融市场的风险偏好上升，90天的关税暂停期即将结束，市场对美国和其他国家的关税谈判持相对乐观预期。
- 国内市场：棉花现货交投弱，价格上涨。国内棉花期货继续震荡上行，延续了上半年以来跟随金融市场情绪波动的特点。基本面来说，价格的支撑主要来自于对国内棉花库存趋紧的担忧，但下游的开机、利润和库存情况都在变差，纱厂仅维持原料的刚需采购。
- 策略：棉花期货仍是震荡走势，若要进一步上涨，突破14100一线的压制，可能需要看到供应端更多的驱动，比如新疆产区天气问题。短期来看外部市场的影响偏正面，注意国际经贸局势的发展；风险点主要关注下游的需求以及进口棉政策。
生猪
- 现货市场：生猪价格偏强运行，供应端集团缩量较为明显，散户存在压栏惜售情绪，供给整体偏紧；需求端周内略有提升，但伴随温度升高进一步抑制需求增量。
- 期货市场：生猪期货价格偏强震荡，基差为925元/吨。市场预期偏强，肥标价差为正，散户集中抛售意愿较低，栏圈利用率提升，集团压力较小，短期存在缩量，阶段性锚段不显。
- 策略：生猪现货价格震荡调整，从供应角度来看，2-5月社会端持续补栏，6月二育再度抄底，散户及二育空置栏圈率继续降低，累库进度加速；从需求角度来看，当前处于消费淡季，5月需求表现弱于4月，6月需求继续下降。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。
花生
- 现货市场：花生价格下跌，市场延续供需双弱的僵持局面，价格在狭窄区间内弱势平稳运行，整体交易氛围清淡，各方均保持谨慎态度。
- 期货市场：花生期货下跌，主力合约（PK2510）收盘价8170元/吨。
- 策略：产区基层剩余货源多集中在中间商及冷库，多数选择稳价观望7月中旬市场的需求及补库情况。期货市场震荡为主，10月合约受影响因素较多，短期看现货维持高位情况下盘面下行空间或有限，关注现货情况。油厂进入收购淡季，预计收购价格稳中偏弱。关注花生播种面积和产区天气。暂时看盘面下方存有支撑，关注新季情况。
