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专业研究·创造价值二、商品投资参考综合1、6月30日，中国6月PMI数据将公布。5月份，制造业PMI为49.5%，比4月上升0.5个百分点，制造业景气水平改善；非制造业商务活动指数为50.3%，比4月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比4月上升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩张。2、大商所发布通知，纯苯期货自7月8日（周二）起上市交易，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%；交易保证金为8%。纯苯期权自7月8日晚上21:00起上市交易。3、今年以来，更加积极的财政政策靠前发力，加大支出强度，加快支出进度，并加强对惠民生、促消费、增后劲领域的投入。对于下半年，多位专家认为，财政政策将加快存量政策落地，重点在于尽早发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券。后续视经济运行情况，财政方面的增量储备政策有望适时推出、加码扩内需，可能的举措包括增发超长期特别国债、设立新型政策性金融工具等。4、商务部新闻发言人就美与有关国家关税谈判情况答记者问称，今年4月以来，美国对全球贸易伙伴加征所谓“对等关税”，这是典型的单边霸凌做法，严重冲击多边贸易体制，严重破坏正常国际贸易秩序。对此，中方一直坚决反对。实践证明，只有坚定捍卫原则立场，才能真正维护自身合法权益。中方乐见各方通过平等磋商解决与美方经贸分歧。同时，呼吁各方应始终站在公平正义的一边，站在历史正确的一边，坚决捍卫国际经贸规则和多边贸易体制。中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易，换取所谓关税减免。如果出现这种情况，中方绝不接受，将坚决予以反制，维护自身正当权益。5、7月1日24时，国内成品油价格或将迎来上涨，预计汽、柴油每吨上调600元，折合每升上涨0.49-0.51元。按此计算，加满一箱50升的92号汽油，将多花24-25元。目前，全国多地92号汽油已普遍回升至7元以上，如 2/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值3/16请务必阅读文末免责条款果此次油价上调落地，92号汽油或将全面进入7.5-7.7元/升区间，95号汽油将进入“8元时代”。6、美国总统特朗普在社交媒体平台上发文表示，美国刚刚获悉，加拿大宣布将对美国科技公司征收数字服务税。特朗普称，这是对美国的“直接且赤裸裸的攻击”，称加拿大显然是在效仿欧盟。特朗普表示，鉴于这项令人震惊的税收，美国特此终止与加拿大的所有贸易谈判，立即生效。美国将在未来七天内告知加拿大与美国开展贸易将支付的关税。7、特朗普表示，希望美联储主席鲍威尔辞职；不会任用想要维持利率现状的人，将任命一个想要削减开支的人担任美联储主席。已经授意财政部的人们不要发行久期超过九个月的债务；并认为现在应该为美国国债支付1%的利息。8、美联储偏爱的通胀指标-核心PCE物价指数5月同比上升2.7%，略超市场预期的2.6%。5月实际个人消费支出环比下降0.3%，为年初以来的最大跌幅；个人收入环比降0.4%，出现自2021年以来的最大跌幅。美联储卡什卡利称，仍预计今年美联储将进行两次降息，首次降息可能在9月进行，关税仍是最大变数。金属1、世界黄金协会指出，5月，上游实物黄金需求季节性转弱，上海黄金交易所黄金出库量99吨，环比减少35%。当前消费情绪低迷叠加销售淡季因素，金饰消费或延续疲软态势。2、为落实《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》6月26日，上金所正式启用在中国香港设立的国际板指定仓库，并上线在香港交割的黄金交易合约，首日多家中外机构顺利达成交易。3、受美国232条款铜进口调查影响，交易商将创纪录的铜运往美国，以规避潜在进口关税，这导致非美地区出现短缺。数据显示，今年以来LME的可交割库存规模已大幅暴跌约80%。受此影响，所谓的明日/次日价差(Tom/nextspread)指标周四进一步攀升至每吨溢价98美元，创下了自2021年LME遭遇历史性轧空风暴以来的最高水平。 专业研究·创造价值4/16请务必阅读文末免责条款4、进入6月份以来，黄金价格持续高位震荡。市场分析人士认为，在美联储降息周期临近、全球央行转向宽松的预期下，叠加美国关税政策反复及地缘博弈长期化趋势，黄金作为非信用资产的避险内核正经历深度重估，当前回调反而为中长期布局提供窗口。中长期来看，黄金上涨的底层逻辑未改，黄金大牛市仍未结束。不过，由于特朗普政策的高度不可预测性，任何新的变化都可能导致市场情绪的急剧转变，进而引发黄金价格的大幅波动。5、在碳酸锂期货和工业级碳酸锂双双出现6万元/吨以下的价格后，电池级碳酸锂近日正式跌穿6万元/吨。回望过去，锂周期常有涨两年、跌三年的规律。2022年末，碳酸锂涨至60万元/吨的高点，迄今连续下行两年半。6、瑞银表示，2025年迄今，黄金堪称全球大类资产中的领跑者。伴随央行持续购金与交易所交易基金（ETF）增持潮，欧洲央行数据显示，黄金已超越欧元成为仅次于美元的全球第二大储备资产。尽管随着贸易战最严峻阶段或将结束的乐观预期升温，金价已从历史高点小幅回落，但我们仍看好黄金的长期价值。实际利率下行、美元走弱、地缘政治风险溢价高企，以及机构购金的结构性转变，将继续为金价提供支撑。7、高盛已将2025年下半年伦敦金属交易所（LME）铜价预测上调至平均9890美元，高于此前的9140美元。煤焦钢矿1、加拿大政府发布声明称，加拿大对从与渥太华无自由贸易协定的国家进口超出配额的钢铁产品征收50%的关税。2、南华期货：2025年上半年在供应扰动、抢出口的高铁水支撑下，铁矿石基本面尚可，港口维持去库格局。但抢出口结束、内需不稳和粗钢减产的预期下，未来需求难以承接高铁水，未来仍有负反馈的可能性，盘面抢跑基本面，价格恐将继续向下寻找新的供需平衡的支点。3、加拿大矿业公司第一量子开始从巴拿马矿场发送积压已久的铜矿。4、苏丹矿产资源公司发表声明说，该国东北部一座用传统手工方式开采的金矿部分坍塌，造成11名矿工死亡。声明说，由于安全原因，克什费尔矿场此前已被责令关闭。 专业研究·创造价值能源化工1、浙江国际大宗商品交易中心6月28日在舟山市正式揭牌，标志着原浙江国际油气交易中心完成了省内大宗商品现货交易资源整合，实现从单一油气品种向更多品类的大宗商品跨越式拓展。2、《中国能源生态报告》显示，2024年，我国清洁能源投资规模达到6250亿美元，占全球比重的1/3。光伏、风电装机容量连续10年位居全球首位，十年间，中国对全球非化石能源消费增量贡献率超过45%。3、中国石油透露，我国首个国家级陆相页岩油示范区——新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区最高日产量首次突破5000吨，创下历史新高。4、当地时间29日，以色列最大的炼油厂运营商巴赞集团表示，两周前遭伊朗导弹袭击的海法炼油厂已部分恢复生产，预计会在今年10月前恢复全面运营。5、在截至6月24日的当周，洲际交易所（ICE）布伦特原油投机者将净多头头寸削减80,577份合约，至192,598份。6、俄罗斯副总理诺瓦克表示，欧佩克+可能在7月6日讨论增加产量事宜。农产品1、海关总署公告称，在持续开展针对日本福岛核污染水排海的长期国际监测和中方独立取样监测且结果未见异常，日本政府承诺保障输华水产品质量安全的前提下，中方决定有条件恢复日本部分地区水产品（含食用水生动物）进口。2、罗萨里奥谷物交易所：阿根廷出口商6月迄今为止已申报610万公吨大豆及其衍生物用于对外销售。三、财经新闻汇编公开市场 5/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值6/16请务必阅读文末免责条款1、央行公告称，6月27日以固定利率、数量招标方式开展了5259亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5259亿元，中标量5259亿元。Wind数据显示，当日1612亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3647亿元。2、Wind数据显示，本周央行公开市场将有20275亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期2205亿元、4065亿元、3653亿元、5093亿元、5259亿元。上周央行公开市场共开展了20275亿元逆回购操作和3000亿元MLF操作，上周央行公开市场全口径净投放12672亿元。要闻资讯1、央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。会议指出，要加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势。2、据中国证券报，今年以来，更加积极的财政政策靠前发力，加大支出强度，加快支出进度，并加强对惠民生、促消费、增后劲领域的投入。对于下半年，多位专家认为，财政政策将加快存量政策落地，重点在于尽早发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券。后续视经济运行情况，财政方面的增量储备政策有望适时推出、加码扩内需，可能的举措包括增发超长期特别国债、设立新型政策性金融工具等。3、商务部新闻发言人回应中美伦敦框架有关情况表示，伦敦会谈后，中美双方团队保持着密切沟通。近日，经批准，双方进一步确认了框架细节。中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请。美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。4、6月28日，商务部新闻发言人就美与有关国家关税谈判情况答记者问称，今年4月以来，美国对全球贸易伙伴加征所谓“对等关税”，这是典型的单边霸凌做法，严重冲击多边贸易体制，严重破坏正常国际贸易秩序。对此，中方一直坚决反对。实践证明，只有坚定捍卫原则立场，才能真正维护自身合法权益。中方乐见各方通过平等磋商解决与美方经贸分歧。同时，呼吁各方应始终站在公平正义的一边，站在历史正确的一边，坚决捍卫国际经贸规 专业研究·创造价值7/16请务必阅读文末免责条款则和多边贸易体制。中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易，换取所谓关税减免。如果出现这种情况，中方绝不接受，将坚决予以反制，维护自身正当权益。5、国家统计局公布数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%，主要是受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响。5月份，规模以上工业企业利润同比下降9.1%。6、财政部公布，1-5月，国有企业营业总收入32.81万亿元，同比下降0.1%。利润总额1.65万亿元，同比下降2.8%。5月末，国有企业资产负债率65.1%，同比上升0.2个百分点。7、外汇局公布，一季度，外资增加配置人民币债券资产，推动外债规模企稳回升。截至3月末，我国全口径外债余额为24514亿美元，较2024年末增长316亿美元。我国外债主要指标均在国际公认的安全线以内，我国外债风险总体可控。8、财政部公布，5月全国地方政府发行新增债券4919亿元，其中一般债券487亿元、专项债券4432亿元；发行再融资债券2876亿元，其中一般债券2113亿元、专项债券763亿元。9、审计署近日披露了《国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》指出，有5家银行对账户资金异常流动监管不力，11家地方融资平台借机向公众集资247.43亿元，主要用于偿还存量债务等，所承诺保底年化收益最高达12%，使债务风险向涉众领域外溢。10、自5月债市“科技板”落地以来，截至6月25日，新发科创债整体规模超过5500亿元。其中，有21家银行成功发行25只科创债，发行规模合计达2190亿元，占到科创债整体发行规模的四成。11、交易商协会修订《信用风险缓释凭证业务指引》，创设机构备案要求与核心交易商解绑，简化备案流程。同时，挂钩标的除单一债项外，还拓展至参考实体，且CRMW产品不再单独设置杠杆率要求，进一步释放产品活力。 专业研究·创造价值8/16请务必阅读文末免责条款12、银行业债券投资余额屡创新高。据证券时报统计，截至今年5月末，中资大型银行债券投资余额约为49.54万亿元，实现连续13个月上涨，即将突破50万亿元大关，今年以来增长2.65万亿元。13、二季度以来，银行发行“二永债”明显提速。Wind数据显示，截至6月28日，4月以来，银行“二永