铜期货日报

沪铜突破上行，LME市场逼仓风险增加

行情回顾与操作建议

沪铜突破上行，主要受美元指数下跌及LME市场价差结构高企推动。美联储降息预期升温导致美元指数大幅下跌，同时LME0-3月价差扩大至319.83，明日价差也扩大至98。LME库存持续下降（周五降1800吨至91275吨），市场逼仓风险增加，带动国内期现价差走阔，现货升水上涨。出口窗口打开，短期内外现货市场支撑铜价。长单谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅，较现货TC（-44.81美元/吨）有明显优势，缓和了下半年铜矿供应紧张预期，但当前现货市场紧张仍支撑铜价，铜价易涨难跌。

行业要闻

1. 中铜唐山铜精矿混矿项目顺利投运，标志着保税混矿业务流程全面畅通。
2. Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅。
3. 家电需求走弱，7月空冰洗排产降2.6%，漆包线企业开工率下滑，行业连锁反应显现。

研究结论

• 短期内铜价受美元指数下跌、LME市场逼仓风险及现货供需支撑，易涨难跌。
• 长单谈判结果缓解了供应紧张预期，但现货市场仍显紧张。
• 家电需求走弱对铜价形成一定压力，需关注行业连锁反应。