铁合金半年报：成本宽松拖累，合金继续磨底

前言概要

银河期货发布的铁合金半年报指出，成本宽松是当前铁合金市场的主要影响因素，导致合金价格持续磨底。

基本面情况

1. 市场走势：铁合金主力合约价格呈现震荡走势，硅铁和硅锰主力合约价格分别在4500-8000元/吨和5000-8000元/吨区间波动。盘面主力合约sf-sm价差波动较大。
2. 现货价格：72%FeSi硅铁现货市场价格在4500-7000元/吨区间，内蒙硅铁价格略低于其他地区。硅锰现货价格在5000-8000元/吨区间，内蒙硅锰价格同样低于其他地区。
3. 基差走势：硅铁和硅锰主力合约内蒙仓单基差呈现波动趋势，硅铁基差在-1200至800元/吨区间，硅锰基差在-800至1200元/吨区间。
4. 下游需求：房地产新开工面积保持低迷，土地成交面积无明显改善。地方政府专项债发行进度较快，但投入基建的比例过低。工业企业利润领先制造业投资，制造业投资与出口较为同步，钢材直接出口和间接出口保持高位。
5. 生产情况：硅铁和锰硅生产企业开工率波动较大，硅铁库存和钢厂硅铁库存均呈现下降趋势，但库存可用天数有所增加。硅锰库存和钢厂锰硅库存同样下降，库存可用天数增加。
6. 仓单情况：硅铁和锰硅仓单数量合计和有效预报合计均呈现增长趋势。
7. 能源成本：分能源结构发电量增速波动较大，火电发电量占比最高。电费价格在不同地区存在差异，银川化工焦报价在3500-4000元/吨区间。各地兰炭小料价格在500-750元/吨区间。
8. 原材料价格：全球锰矿发货量季节性波动，锰矿价格在2830-4954元/吨区间，全国锰矿库存呈现下降趋势。
9. 生产成本与利润：硅铁和锰硅生产成本在不同地区存在差异，硅铁生产成本在5200-6800元/吨区间，锰硅生产成本在5200-8700元/吨区间。硅铁和锰硅生产利润波动较大，部分地区出现亏损。

后市展望及策略推荐

报告未提供具体的后市展望及策略推荐。

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