FICC日报：情绪过热，股指调整

市场分析

• 美国经济下滑：美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，为三年来首次出现萎缩。5月耐用品订单初值环比增长16.4%，创2014年7月以来最大增幅，远超预期值8.5%。
• 国内政策支持：国家发改委将下达今年第三批消费品以旧换新资金，预计为下半年内需复苏注入新动能。

指数调整

• 现货市场：A股三大指数震荡走低，上证指数跌0.22%收于3448.45点，创业板指跌0.66%。银行、通信、国防军工行业涨幅居前，汽车、非银金融、医药生物、美容护理行业跌幅居前。沪深两市成交金额保持在1.6万亿元。
• 海外市场：美国三大股指集体上扬，标普、纳指双双逼近历史高点，市场对美联储年内至少两次降息的预期进一步强化。

期指活跃度下降

• 基差：IM基差延续小幅修复。
• 成交持仓：IF、IC、IM的成交量和持仓量均下降。

策略

• 市场预期：美联储降息预期强化，美国股指上涨。国内政策有望支持下半年内需复苏。
• A股走势：指数整固后仍具备上行动能，价格中枢抬升，板块行情将延续分化。

风险

• 下行风险：若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险。