聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周四，聚酯原料偏弱窄幅震荡。PX2509收于6722元/吨，-0.53%；PTA2509收于4770元/吨，-0.42%；EG2509收于4293元/吨，-0.69%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格反弹。尾盘实货8月在856.5/858商谈，9月在837/856商谈，8/9换月在+14有买盘。今日估价853美元/吨，上涨4美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，7月中上在09+260~270附近商谈。（3）乙二醇内盘重心弱势整理，场内买气一般。目前现货基差在09合约升水65-70元/吨附近，商谈4357-4362元/吨。7月下期货基差在09合约升水69-72元/吨附近，商谈4361-4364元/吨。【重要资讯】（1）花旗将其未来0-3个月和6-12个月布伦特原油的目标价格分别修正为每桶65美元和60美元。（2）PX：国内部分大型装置陆续开启检修，开工将阶段性回落。截止6月20日开工85.6%，环比-0.2个百分点。装置动态：东营威联100万吨6月25日检修1个月，福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨预计6月下停车检修，时长2个月；盛虹炼化6月中旬因故降负目前恢复中，浙石化7月有检修计划，大榭石化7月预计提负，青岛丽东6月上提负至九成，金陵石化6月中有降负计划，天津石化70万吨检修推迟至9月执行，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：阶段性检修增多开工回落，但趋势上开工将震荡回升。截止6月26日，PTA负荷77.7%，环比-1.4个百分点。装置动态：逸盛新材料360万吨6月22日降负至5成一周，福海创450万吨6月19日停车，嘉兴石化150万吨6月16日重启，恒力大连220万吨6月中停车重启待定,。新装置虹港石化250万吨6月8日附近投产。下游聚酯负荷窄幅回升至92%，瓶片在6月底及7月初集中降负减产，同时终端步入淡季且聚酯利润不佳，聚酯负荷将震荡走弱。（4）乙二醇：国内装置陆续重启，行业开工震荡回升。截止6月26日负荷67.27%，环比-3.07个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：浙石化二期1#80万吨6月24日停车40天，恒力石化负荷提升；合成气制乙二醇装置陆续重启，同时新装置正达凯60万吨5月产出并负荷提升至9成附近。截止6月23日当周华东港口库存62.2万吨，环比+0.6万吨，港口库存处于低位，供应偏紧。【市场逻辑】PX国内延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，成本仍主导行情走势；PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需 作者： 期货研究院 面承压，价格受成本引导；乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，当前成本对行情仍起主导作用【交易策略】聚酯原料回归基本面交易，预计价格震荡回落。PX建议偏空对待，支撑位6400-6450，压力位7400-7450；PTA建议偏空对待，支撑位4450-4500，压力位5200-5250。乙二醇建议偏空对待，支撑位4100-4200，压力位4650-4700。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注，装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周四，聚酯产品跟随成本偏弱窄幅震荡。PF2508收于6552元/吨，-0.82%；PR2509收于5930元/吨，-0.50%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6855（-15）元/吨，产销37%（+6），产销清淡。华东水瓶片现货价6035（-29）元/吨，市场成交尚可，个别瓶片大厂放量成交。6-9月订单多成交在5950-6080元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至6月20日，开工率95.1%（-3.0%），短纤处于亏损状态，同时随着高温淡季临近，开工预计震荡回落。装置动态：四川吉兴20万吨6月下旬停车，江阴某厂计划7月1日起减产150吨/天，福建金纶25万吨6月中重启。工厂库存12.1天（+0.6天），产销清淡，库存回升。涤纱开机率为67%（-0.0%），需求不佳并进入淡季，开工震荡回落。纯涤纱成品库存27.2天（+0.4天），终端订单表现不及预期导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存13.9天（-1.4天），消耗原料为主，库存回落。（2）瓶片：大厂集中计划停车降负。截止6月20日，开工90.3%，环比+1.0个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷预计震荡回落。装置动态：华润三地工厂6月下旬总减产20%，重庆万凯60万吨计划7月1日停车，逸盛海南75万吨和逸盛大化35万吨计划7月1日停车，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤当前负荷变动有限，低加工费对价格形成一定支撑，绝对价格跟随成本波动；瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂集体计划减停产，供应收缩对市场情绪有一定提振，实际效果需关注减产执行情况和需求跟进力度，当前行情仍主要跟随成本震荡。【交易策略】在成本回落的背景下，聚酯产品将跟随震荡回落。短纤建议看空，支撑位6000-6100，压力位7000-7100；瓶片建议看空，支撑位5600-5650，压力位6450-6500。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX国内延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，成本仍主导行情走势PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压，价格受成本引导乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，当前成本对行情仍起主导作用短纤当前负荷变动有限，低加工费对价格形成一定支撑，绝对价格跟随成本波动瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂集体计划减停产，供应收缩对市场情绪有一定提振，实际效果需关注减产执行情况和需求跟进力度，当前行情仍主要跟随成本震荡资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX6722-42PTA4770-18乙二醇4293-26短纤6552-40瓶片5930-30资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图3：PX主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图4：PTA主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图9：开工率:PTA装置资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图10：开工率:乙二醇:周度:中国:当周值资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图16：库存天数:坯布:终端织造资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。