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贵金属早报

2025-06-26 项唯一大越期货 Fanfan(关放）

黄金

基本面：鲍威尔提及通胀担忧，美联储放宽银行资本制度，推动金价回升。美元指数下跌，美债收益率走低，风险偏好降温。COMEX黄金期货涨0.37%报3346.4美元/盎司。
基差：黄金期货773.94，现货771.1，基差-2.84，现货贴水期货。
库存：黄金期货仓单18213千克，不变。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方。
主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
预期：关注夏季达沃斯论坛、美国一季度GDP终值、5月耐用品订单初值和商品贸易帐、美联储、英央行和欧央行行长及官员讲话。
利多因素：全球动荡、美国滞涨预期升温、降息预期、俄乌和中东局势紧张、关税担忧。
利空因素：降息停止、经济预期改善、风险偏好恶化、俄乌冲突结束。
逻辑：特朗普就任导致全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。
风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
主力持仓变化：沪金前二十持仓多单量减少84手，空单量增加707手，净持仓减少791手；沪银前二十持仓多单量增加3320手，空单量减少46638手，净持仓增加4970手。
ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF持仓震荡增加，高于两年同期。
库存：COMEX金仓单小幅减少，沪金仓单持仓继续增加；沪银仓单小幅增加，高于去年同期；COMEX银仓单小幅增加。

白银

基本面：鲍威尔提及通胀担忧，美联储放宽银行资本制度，银价回升。美元指数下跌，美债收益率走低，风险偏好降温。COMEX白银期货涨1.35%报36.215美元/盎司。
基差：白银期货8726，现货8695，基差-31，现货贴水期货。
库存：沪银期货仓单1276796千克，日环比增加19965千克。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
预期：关注夏季达沃斯论坛、美国一季度GDP终值、5月耐用品订单初值和商品贸易帐、美联储、英央行和欧央行行长及官员讲话。
利多因素：全球动荡、美国滞涨预期升温、降息预期、俄乌和中东局势紧张、关税担忧。
利空因素：降息停止、经济预期改善、风险偏好恶化、俄乌冲突结束。
逻辑：特朗普就任导致全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对银价更强。
风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
主力持仓变化：沪金前二十持仓多单量减少84手，空单量增加707手，净持仓减少791手；沪银前二十持仓多单量增加3320手，空单量减少46638手，净持仓增加4970手。
ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF持仓震荡增加，高于两年同期。
库存：COMEX金仓单小幅减少，沪金仓单持仓继续增加；沪银仓单小幅增加，高于去年同期；COMEX银仓单小幅增加。