重卡板块数据解读及展望

何去看。 发言人2 03:49整个智能重卡的竞争格局还是要激烈很多。因为除了传统的五家重卡的参与者之外，还有至少三五家的这样的一个新的新的参与者。包括三一徐通三一徐工、宇通，还有像远程等这些新的对手，所以导致整个竞争格局比较激烈。它导致传统的这些主机厂，它还是相对比较难拿到之前的传统的重卡的这样的一个份额。那所以说对于重汽来讲，新能源重卡的这样的一个提升，这样实际上对它也是，不是那么利好的。它会导致它整体的这个市占率会略微有点下滑，所以的话就是新能源对于这个行业龙头来说，它都是一个压力。但是这一点的话，我觉得这个风险也是在出清的，这个压力是在减少的。因为其实现在的渗透率已经提到了一个相当高的一水平，是五月已经达到了2% 24了这样的一个新能源的渗透率。发言人2 04:50而我们测算下来的话，是在当前的这样的一个技术水平，尤其是当前的这样的一个百公里能耗，当前的这样的一个电池密度，当前这样的一个电池价格。那在在这个背景下面的话，这个新能源中海的渗透率的话，我们测算大概它的一个上限，也就是大概22% 15左右的这样的一个上限。因为这个要继续提高的话，你就需要更长的续航，更长的续航的话你的成本会大幅度增加。同时的话就是你亏吨也会变得更加的严重。亏吨的话就是指指你这个，你指你的新能源中海的这个电池很重，会导致你少运一些货物。这两点的话都会导致你这个新能源重卡的性价比不太好。发言人2 05:41对，所以的话我们之前有一个比较详细的测算。测算下来的话就是在当前的这样的一个技术背景下的话，大概就是25%左右，不超过30%的渗透率，就是当前的一个技术背景下的一个新能源渗透率，这么一个有上限。所以的话24%的这样的一个渗透率，我们认为基本上已经是接近当前的一个理论的上限了。所以的话这块的压力它是在减少，就是这块风险的话是基本是出新的，所以这个我我们也我们也认为是当前或者说未来它能支撑这个板块涨的一个重要的一点，以及这个渗透率的一个提升的减少。我们认为就是在未来几个月就应该是能够看到的。他不会像之前提升的这么快了，因为他已经接近当前理论的一个上限。发言人2 06:34然后第三的一点，为什么上涨？就是天然气石头率开始预期会开始流向转增。但是其实今年12月的这个天气的渗透率还是蛮高的，尤其是这个嗯尤其是二月的游戏价差是2.5块左右。当时的这个天气的渗透率大概有37%，它是一个历史非常高的一个水平，尤其是针对二月这个节点是非常高的一水平。但是后面的话随着这个油价的一个上涨，有些价格是在持续的收窄，收窄到前面几个的话只有两块钱以内。使得这个天然气的渗透率的话从37%是下滑到了22%，就是五月的最新数据只有22%。发言人2 07:25这一点的话它对于其实这点对于中期和潍柴来讲，它都不是那么的利好。因为他们在天然气的这样的一个份额的话，都是相当的高的。潍柴在这个天气重卡的份额基本在50%左右，或者要求更高，是啊毫无疑问的行业的龙头。所以这个天气的渗透率的下滑的话，它肯定是会不会影响到这个物产的。然后重汽是在天气重卡的渗透率的话，也是在天气重卡的份额的话也是比较的高的，比他其他的市占率都要高。它在天气的这个市占率话基本在20%出头，最近都是在21%左右的这样的一个水平。所以的话这个天气重卡渗透率的下滑的话，对于重市值上来讲的话，它也不是那么的利好的。但是从现在最近来看的话，我们觉得这一点的话它会它会反转。 发言人2 08:24就是天气的渗透率的话，我们判断应该从六月中下旬，或者从七月开始，应该能看到明显的一个判断。因为我们已经观察到这个前瞻的指标，就是油气价差它已经在开始扩大了。扩大的原因的话，其实其实大家最近都能够看到，就是油价的话最近一直在上涨，属于全球的国际国际环境的这样的一个因素。油价最近在疯狂的上涨，已经上涨到目前的一个比较高的位置。这导致游戏价差实际上已经扩大。但是这个最终传导到终端的游戏价差大概还是需要几周或者甚至到一个月的时间才会传导。发言人2 09:07传导下去之后的话，消费者，尤其是卡车的购买者才会因此去改变他们的一个购买决策。现在的话正处于一个刚开始传导的一个过程中，尤其是他的话略微的缩窄，略微的扩大了一点。但是还会预计还会持续的扩大，应该大概率我们判断会扩大到两块0.5元的这样的油气价差，甚至更多这样的一个油气价差的话，它是完全能够支撑30%以上的这样天气渗透率。所以天气渗透率的话在未来几个月，我们判断应该会从这个五月的22%，慢慢的恢复到一个接近30%，然后再超过30%的这样的一个水平。这一点的话就是会非常的利好潍柴，中汽集团，对他们来说都是相当利好的一点。这是第三点这个上涨的一个原因。发言人2 10:01然后第四点的话就是俄罗斯的风险其实也在逐渐的出现，这个地区的增速是非常不错的。俄罗斯的风险的话就是这对于中石油来说都还是有一些风险的。疫情对于中期来讲，它在这个俄罗斯的俄罗斯的销量还是有个两三万辆，然后盈利能力非常的好。所以俄罗斯下滑的话肯定是会影响一些影响它的这样的一个盈利的。发言人2 10:28俄罗斯从今年开始的话，基本上出口就非常的非常差。尤其从海关数据来讲的话，俄罗斯最近几个月的一个海关数据都是有小几百台，平均来讲就小几百台的这样的一个情况。而去年同期的话都是一个大几千台，就直接下滑了90%，甚至更多。所以这一点的话，对于这个重大板块一些标准来讲，它都是一个很明显的一个风险。但是其实这个事情已经持续了很久了，就已经持续了半年了。所以说所以说这个风险其实在逐步的出清。因为他对这个利润的影响，就是大家也会对这个数据持续的在这么差的情况下已经给他Price in了。对，所以的话就是这个风险的出现。发言人2 11:17另外的话其实我们看可以看到俄罗斯对外的地区增速还是非常的不错的。而且尤其是环比来看对，尤其是环比来看，五月的数据的话，这个地区已经达到了2.8万的这样的一个出口。2.8万如果去年化的话，它已经达到了32万的一个年化。32万的话就已经能够创历史新高了。同时的话这个2.8万其实也是历史上的一个最高值，就是这个地区已经在创新高了。发言人2 11:56这点的话我觉得是非常的利好的一点，而且尤其对于重汽港股来说是非常利好的一点。因为实际上重汽港股在俄罗斯的市占率相对是没有那么高的，大概是百分之二三十的战略市占率。而中期港股整体的市占率实际上是达到一个45%到50%的这样的一个市占率的。所以它在其他地方的市占率其实是很高的，尤其在非洲这个地方可能达到百分之五六十。发言人2 12:25 非俄地区的这样的一个高速的增长的话，那恰好最受益的其实就是中式港股，因为它市占率少的俄罗斯的地方下滑了，市占率多的像非洲这些地方，出口是在非常快速的增长。比如比如像五月，从海关数据来看，非洲的话达到了1.2万，五月份就光一个月就达1.2万，同比增速达到了60%多，环比增速的话也有百分之二三十。所以这点的话也是非常的利好这个中期港股类似的一些标的，这是上涨的第四个原因。发言人2 13:04然后第五个原因的话，我们认为就是说现在可能会开始去的中报。看估值的话，重卡板块的这些标的的估值都是非常的低的。业绩的话整体来说也是是相当的稳健的。我预计他们的业绩中报的话，在这个行业同比增速如此不错的一个情况下的话，那预计还是会不错的那这一点的话也可能是上涨的一个比较重要的原因，这是第一部分就是五个上涨的一个原因。然后第二部分的话就是这个上涨是否具有可持续性。其实对上周五就我们在腾讯会议也讲，就是其实讲过这个政策板块的观点，然后再重复一下，我们觉得它确实是有这个持续性的，以及包括昨天确实在持续的一个上涨。发言人2 13:58核心的原因的话，我们认为其实核心的原因就是上涨的这五条原因中的大多数，它都是具有持续性的。比如说这个内销的数据开始变好，他从五月中下旬开始，他预计是可以持续到至少持续到10月或者到年底的。核心的原因是这个6到10月的这个基数都是比较的低的。我们判断的话按照目前的态势来看，应该百分之十几二十的同比增速是可以持续的看到的。而且虽然年底十一、12月的技术相对比较高，但是今年年底的话也会有一个政策的甩尾效应，也是能够去支持年底的销量的一个不错的不错的这样的一个销量的。发言人2 14:39所以也不太用，也不是需要很去担心这个年底的一个销量的情况。而这类是相对比较久的一个事情了，大概在半年后。然后第二的话，这个新能源的压力，它应该在已经出现差不多持续的在减少。我觉得就是因为后面几个月来看的话，随着这个政策的持续推进，对天然气的补贴的话，它会正面的推进会刺激这个天气重卡的销量。同时的话游戏价差它开始扩大之后的话，也会刺激这个天气重卡的销量。相对新能源的销量的这个增长环境会好一些。所以的话新能源的压力的话它会持续的减少，会持续一个相当长的一段时间。发言人2 15:25第三点的话就是天气渗透率的话，由正转正，那应该也会持续好长一段时间。但是这个的话就是和油价是高度的相关的。对，就是说这个油价其实波动相对还是比较的大的对，在如果油价没保持现状的话，它应该是可以维持几个月的不错的游戏调查。如果油价跌回来的话，那可能就只能持续个两个月，这个得具体看有效情况。但是未来两个月的话，预期应该还是OK的，天气的渗透率应该是没有太大的问题的。发言人2 16:03另外的话就是非俄地区的这个增速会持续的不错，或者它的绝对量应该会持续的不错。整体的逻辑就是所有地区的这个市场是非常大的，尤其像非洲这个市场是相当的大的。他们的这个需求的话，他们需求实际上也是处于这样这种发展中的这样的一个时期的话，需求是会持续的一个提升的。发言人2 16:25 其实和中国之前类比就可以看到，中国在2000年的时候，这个中卡的需求就几万辆，6到8万。然后到直到现在是相对于高峰的时候已经下滑了很多了。但是类似还是有六七十万元左右，相对之前差不多翻到了十倍。这就是经济发展带来的基建和房地产物流的需求，它大幅的增长。像对于非洲这种地区的话，它的这个基建水平，房地产水平，这还是非常差的。所以它未来还是有非常大的一个发展的空间。它整体来说它会持续的向上，它的需求会持续的增加，参考中国的这这种需求的增长的话，它的需求应该相对于现在来说都还有好几倍的这样的一个增长空间。所以说非俄地区的这样的一个重卡的增长的话，是还是有很大的潜力，以及应该是可以看到很长时间的这样的一个持续性的。发言人2 17:18而且从竞争格局来讲的话，中国的这个重卡它的这个性价比，是要非常好的。而且这产品力的话也差，就基本上在各路况都能跑，都能用。但价格的话要比海外的这个，尤其一手中卡去比的话，要便宜个几十万。发言人2 17:35别人的重量可能卖100万，我们中国的中海的飞速的话可能能卖二三十万，便宜大几十万。所以这个性价比的话是毋庸置疑非常的好的。所以的话这个出口，我们还是持续的看好它的一个大的趋势的。所以的话整体来讲就是对上涨的这个原因都基本除了这个游戏在发外波动比较大，其他几点来看的话都还是只有至少可能半年至少半年的这样的一个可持续性。所以的话我们还是很看好这个整个板块的一个持续性。发言人2 18:09最后的话就是空间大概怎么看？空间的话我们认为大概可能看百分之二三十的，但是空间是完全可以看到的。一些具体的测算的细节的话，就是欢迎感兴趣的投资者联系我们中产汽车和经营团队。以上的话就是今天的这个分享和观点的一个反馈，谢谢各位投资者，希望大家多多支持东泰汽车和骏宇团队，谢谢大家。发言人1 18:38感谢大家参加本次电话会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。