西部有色｜24-25年中国稀土产业数据解读及展望

西部有色｜24-25年中国稀土产业数据解读及展望 1、稀土下游需求领域概述 •主要下游应用领域：稀土永磁主要用于风电、消费电子、空调等白色家电，以及2025年 新兴的人形机器人、低空经济领域。在这些终端应用中，稀土永磁基本已应用到电机端，在电机中作用于定转子。全球超80%的稀土永磁由中国供应。 2、稀土出口管制政策实施现状 •政策实施与出口量变化：稀土出口管制政策于4月4日实施。1-4月出口量相对正常，4 月明显缩减。5月海关数据未公布，当月6家企业获出口许可，目前增至十几家。6月海关检测更严格，稀土含量超0.1%不许出口。6月起发放的出口许可有效期6个月，预计这6 个月出口量恢复至2000-3000吨/月。 3、出口管制政策延续性与影响 •政策延续性说明：当前出口管制政策明确不会取消，商务部新闻发言人指出，将稀土作为 两用物项进行合理管制是必要的，因此不会取消相关管制。后续可能调整管制方式，例如出口配额制。实际操作中，企业申请出口许可时，相关部门会审核出口量，曾有企业因单次出口量过大被海关驳回许可。历史上，稀土约在10年前曾实行过出口配额制，后逐步放开。 •政策影响评估：出口管制对国内下游需求的影响范围有限，从往年情况看，出口量仅占国 内需求的1/5。全年需求预测数据覆盖至2025年12月，其中上半年需求情况优于下半年，主要因出口管制政策及一季度供应需求向好，国家会及时调整政策，促进稀土需求与供给量趋于平衡。 4、各下游领域细分需求分析 •新能源汽车需求：当前最大的需求领域为新能源汽车，2025年对其产销量进行了监测和跟踪，结果显示新能源汽车需求情况较好，产销量增量较大。 •白家电与消费电子对比：2025年初市场对消费电子需求有较好预期，因2024年底突然出 台国补政策；但对白家电（以旧换新补贴政策）预期不佳，认为‘从补贴一台到补贴三台’对家庭实际影响有限（家庭通常仅拥有一台或两台空调，不会因政策集中更换），且当时国民消费水平不佳，市场普遍不看好该政策。然而，从2025年磁性材料厂订单情况看，白家电 （空调）订单较2024年有明显增长，而消费电子端增长不明显。进一步分析显示，消费电 子端存在差异化情况，其多使用低性能材料，小厂反馈2025年订单不好，主要因磁材厂市场环境问题。 •磁材行业产能过剩问题：磁材行业整体处于产能过剩状态，年产能达50多万至近60万吨规模，但2024年产量仅约26万吨，开工率低至约50%，预计2025年开工率仍将在50% 左右徘徊。产能过剩的主因在于行业恶性循环：终端企业优先选择产能大的磁材企业下单， 磁材加工厂为抢订单选择扩产，扩产后进一步加剧产能过剩，导致头部企业持续吞噬大订单，下游小企业获得的订单量越来越少，因无法维持正常运转而陆续倒闭。 •风电需求变化：当前市场新出的风电发电机以双馈为主，直驱和半直驱渗透率逐步降低。 直驱式主要用于海上风电（因海上维护成本高、环境恶劣，齿轮易磨损），半直驱式为降低成本的选择。但直驱与半直驱的稀土用量比为3:1，双馈式完全不使用稀土，因此尽管风电装机容量持续增长，对稀土的需求量反而缩减。 5、稀土上游供应情况分析 •国内开采与冶炼指标：国内开采指标方面，2025年的开采指标下达时间较晚，截至6月中 旬仍无明确信息。根据市场供需及业主预期，预计2025年开采指标较2024年持平，总量 约27万吨，其中岩矿型稀土维持2024年的26.6万吨，离子型稀土因污染较重、管控严格， 维持1.9万吨不变。指标预计于7月末或7月上中旬发布，同时相关意见征求稿终稿也将同期发布。冶炼分离指标方面，2025年政策调整将进口矿纳入管理，总量为34万吨（含进口矿折合氧化物约10万吨）。国内稀土供应中近1/3来自废料回收，当前废料回收企业已做好接受国家政策管控的准备，若国家加强稀土供应管控，企业将配合执行。 •进口矿分国别分析：美国稀土金属矿方面，受关税影响，MPMaterials于4月宣布停止向 中国出口，5-12月进口量预测为0；1-4月进口量较2024年减少，全年进口量或缩减至4万多吨。东南亚离子矿方面，缅甸矿因矿山塌方及地缘政治冲突，进口量自2024年5月起低迷，2025年4月恢复，矿企加紧运输库存（缅甸库存约2万吨，4月运回1/4，5月继续运输）；但5月起缅甸进入雨季，因路况差（窄路、悬崖边松散土质），6-7月雨量大时运输量少，8-9月逐步恢复正常。缅甸矿占比从2024年的83%降至2025年的53%，老挝矿因政治环境更稳定，占比提升至33%，后续缅甸占比或进一步缩减至70%。混合碳酸稀土方面，2024年1-10月因保护国内资源政策进口量大幅缩减（约砍2/3），2024年底马来西亚为提升GDP调整政策吸引投资，进口量回升；2025年前两月及3-4月进口量较 大，同比明显增长，80%以上来自马来西亚。土矿砂（独居石）方面，因美国轻稀土矿进口减少，2025年1月起进口量明显增加，主要来自南非、尼日利亚、马达加斯加、泰国，用于补充轻稀土矿进口缺口（轻稀土矿与离子矿冶炼方式不同，独居石更适配轻稀土分离企业）。 •废料回收与全球供应占比：废料回收量主要随钕铁硼产量波动，钕铁硼成品率常规形状为 80%-90%，异形磁铁低于50%。2024年废料回收率为23.03%，2025年预计提升至27%。全球稀土供应中，中国占比2024年为92.16%，2025年第一季度降至91.63%。随着海外企业（如莱纳斯维尔德3新项目、艾吉纳斯扩产）本土稀土产业发展，中国占比将持续缩减，但幅度有限（莱纳斯镝生产成本高，目前仅实验室产出，未实现商业化规模生产）。 6、稀土供需平衡及价格预测 •历史供需与价格回顾：21-24年，稀土供需及价格呈阶段性演变。21-22年，氧化镨钕供 应因仅统计合法开采量（未含非法开采）而紧缺，价格大幅上涨；22年2月后，全球经济放缓致下游需求疲软、国际竞争加剧；23年疫情结束，海外稀土矿涌入，叠加价格高吸引新进入者，上游供应过剩，价格下跌；24年10月起，在稀土管理条例作用下，供需趋近平衡，全年差异不超1000吨。 •未来供需与价格预测：25-27年稀土市场预计维持紧平衡。25年供需缺口约3000吨（相 当于国内分离厂10天产量），属常规计算误差，可视作紧平衡；26-27年供需差异小。25年月度供需方面，1-3月去库，4月垒库，5月垒库减轻，6月去库，该数据与价格走势吻合（5月预测中，5-6月数据参考价值高）。价格预测上，5月预测与实际价格相差1-2万元，有参考性。综合看，25年稀土价格偏强震荡。此外，人形机器人及低空经济发展需较长周期，低空经济需政策支持划定低空航线。