螺纹钢、热卷产业风险管理日报

核心矛盾
当前螺纹钢和热卷市场受原油下跌、工业品做多情绪回落等因素影响整体盘面下跌，但焦煤供应不宽松、国内矿山安检减产、蒙煤通关量偏低等因素支撑原料成本，导致下跌受阻。钢材端高供应与淡季需求走弱并存，部分品种累库压力显现，且出口价格压制钢材上涨空间。短期市场或呈震荡盘整，建议逢高套保为主。

利多解读

1. 钢厂热卷在手订单尚可；
2. 铁水或高位震荡，原料端支撑明显；
3. 焦煤端供应不宽松。

利空解读

1. 钢材需求面临淡季季节性走弱；
2. 热卷正常出口利润已无，新订单依赖以价换量。

主力价格区间预测（月度）

• 螺纹钢：2800-3100元/吨（波动率10.31%，百分位10.5%）；
• 热卷：2900-3200元/吨（波动率10.16%，百分位5.25%）。

现货敞口策略推荐

• 库存管理：产成品库存偏高者可做空螺纹/热卷期货锁定利润（RB2510卖出40%，HC2510卖出40%）；
• 采购管理：常备库存偏低者可买入螺纹/热卷期货锁定成本（RB2510买入20%，HC2510卖出看跌期权收取权利金）。

关键数据与图表

• 现货价格：螺纹钢汇总价格（中国）3207元/吨（-8元/吨），热卷汇总价格（上海）3180元/吨（-10元/吨）；
• 海外出口价格：热卷FOB出口价（中国）450美元/吨，FOB出口价（日本）485美元/吨；
• 基差与月差：螺纹01-05月差-232元/吨，热卷01-05月差-4元/吨；
• 盘面利润：长流程大厂螺纹钢即期利润-2500元/吨，电弧炉螺纹钢原料滞后两周利润-500元/吨；
• 季节性分析：螺纹钢期货月差（10-01）季节性呈波动趋势，热卷10盘面利润季节性在2025年11月前后降至-2500元/吨。

研究结论
短期螺纹钢和热卷市场受原料成本支撑，但需求淡季和高供应压制上涨空间，建议企业逢高套保，重点关注铁水变化和出口订单情况。长期看，钢材价格接受度高，但需警惕需求持续走弱风险。