生猪日报 | 2025-06-25

行情概览

• 2025年6月24日，生猪注册仓单750手。
• LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货下降重利好后市和后市出栏仍有增量影响震荡运行。
• 主力合约（LH2509）增仓4249手，持仓约8.14万手，最高价14060元/吨，最低价13905元/吨，收盘于13940元/吨。

重点数据追踪

• 全国白条均价：18.43元/公斤。
• 全国粮库玉米平均价：2378.12元/吨。
• 全国生猪出栏价：14.46元/公斤。
• 样本企业屠宰量：143382头。
• 生猪出栏价（元/公斤）：全国14.46（涨0.05），河南14.74（跌0.01），四川13.77（持平）。
• 期货价格（元/吨）：01合约13565（跌40），03合约12775（持平），05合约12970（跌15），07合约13550（涨100），09合约13940（跌40），11合约13465（跌25）。
• 主力基差（元/吨）：河南无数据。
• 期货合约最近180天收盘价：12,600至14,600元/吨。
• 生猪主力合约河南地区基差：-5,000至6,000元/吨。
• 09-11合约价差：-1,500至2,100元/吨。

基本面分析

• 能繁母猪存栏量显示3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限。
• 仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
• 需求端上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。
• 历史和基本面看，肥标差或震荡调整。
• 市场多空逻辑：
  • 空头：养殖端降重缓慢，供应压力未完全释放；后续出栏量有望持续增加；二三季度需求对猪价支撑有限。
  • 多头：冻品库存仍有增加空间；现货价格韧性强；后续出栏增量有限，三四季度进入消费旺季。

策略建议

• 观点：震荡调整。
• 核心逻辑：
  • 母猪、仔猪数据看，12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨。
  • 近期现货市场“宰量增-体重降-猪价稳”良性三角关系，需求端对猪价有支撑，猪价难明显下跌。
  • 150Kg与标猪价差企稳反弹，削弱散户降重意愿，给猪价支撑。
  • 2509合约对现货贴水，养殖端降重利好09合约，价格暂处合理区间，建议暂时观望。