聚烯烃早报2025-6-25
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩。6月24日，美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油回落。供需端，农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7400（-100），基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2509合约基差150，升贴水比例2.1%，偏多。
- 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面反弹，中东停火原油回落，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡偏弱。
- 利多：无明确提及。
- 利空：新产能投放、需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP概述
- 基本面：宏观方面同LLDPE。供需端，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势。当前PP交割品现货价7250（-30），基本面整体中性。
- 基差：PP 2509合约基差176，升贴水比例2.5%，偏多。
- 库存：PP综合库存60.8万吨（+2.6），偏空。
- 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面反弹，中东停火原油回落，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡偏弱。
- 利多：无明确提及。
- 利空：需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化与主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7400（-100），仓单5737（349），进口美金8400，基差150，综合厂库55.6（-0.0），社会库存46.5（-9.5），进口折盘7400（-100），进口价差0-90，现货行情期货盘面库存。
- PP：现货交割品7250（-300），仓单7564（-641），进口美金8650，基差176，综合厂库60.8（-0.0），社会库存24.5（-0.0），进口折盘7616（-10），进口价差-366，现货行情期货盘面库存。
供需平衡表
- 聚乙烯：2018-2024年产能、产量、消费量等数据，2024年产能增速12.4%，2025E产能增速20.5%。
- 聚丙烯：2018-2024年产能、产量、消费量等数据，2024年产能增速13.5%，2025E产能增速11.0%。
库存变化趋势
- PE综合库存：系列1至6数据展示库存波动趋势。
- PP综合库存：系列1至6数据展示库存波动趋势。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势。
聚烯烃内外价差
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